《紅周刊》特約作者 重慶 蘇渝

　　近期管理層出臺了一系列救市舉措，其中一項就是養老金入市。1月17日，媒體披露：南方某省已經獲準將1000億元基本養老基金轉交全國社�；�金理事會運營，一季度將開始投資。養老金作為老百姓的養命錢，該不該投入股市，一直存在重大分歧。全國社�；�金理事會掌門人戴相龍認為，養老金按一定比例投資股票，可增值保值；而部分經濟學家認為，把老百姓“養命錢”扔進尚不規范、問題多多的股市，可能是肉包子打狗——有去無回，理由是前期入市的社�；�金大都虧損。筆者認為養老金入市是可行的也是必要的，但不是救市上策，因為股市下跌的主要原因是擴容過度，即使把全國現有8000億養老金全部投入股市，也抵擋不了每年近萬億的融資規模。

　　一，有可能滋生股市內幕交易。推動養老金入市，無疑是管理層在股市“病急”之下抓的一劑“救命藥”。然而“養命錢”一旦入市，由于事關社會保障，會不會被賦予只能贏不能輸的特權？政府相關部門如果出臺利好決策，營運養老金的信托機構會不會先知先覺？這樣一來，變相的內幕交易將取得某種合理性，從而有違“三公”原則，而在保證養老金增值的理由下，會不會出現變種“老鼠倉”？在投鼠忌器之下，監管部門也可能出現睜一只眼閉一只眼的放任態度。

　　二，難以承受擴容之重。2011年以來，新股發行保持每周超10只的發行水平，由此可見，上市公司“圈錢”行為是多么的饑渴，更何況這還不包括那些進行再融資的上市公司。用老百姓的“養命錢”救市，顯然是只能救命而救不了身體的健康。如果股市的定位功能不糾正，養老金救市也只是杯水車薪。

　　因此筆者認為，放慢新股發行節奏，改變A股供求關系失衡現狀，才是救市上策。