來源：李志林       正當中國股市連跌九周、市場普遍擔憂2000點難保時，溫總理在全國金融會議上發出“要提振股市信心”的講話，激發市場從底部大漲163點的沖動。溫總理和郭主席的講話，具有很多目前市場沒有很好解讀出的內容，值得引起高度重視。

　　一，封殺了被市場視為“大敵”的國際板

　　去年的全國證券期貨會議，把“推出國際板”列為2011年的重要任務，證監會和上海市政府曾5次發出“國際板即將推出”的信息，引起了市場5次暴跌，累積跌幅11.4%，迫使越來越多的人在國際板開設前逃離股市，股市遂暴跌不止。然而，在新證監會主席上任后，從未提及國際板。在5年一次的全國金融會議上，以及今年的全國證券期貨會議上，談到2012年的各項任務時，都只字未提國際板。溫總理對股市作的很細節的講話中，更沒有“國際板”的字眼。可見，在新一屆證監會的“股市新政”中，國際板計劃徹底出局了。

　　二，糾正了“股市下跌與擴容無關論”

　　對這幾年股市下跌不止，尤其是“10年漲幅為負”，每一個親歷股市，有良知、有常識的投資者都心知肚明，這是擴容大躍進惹的禍。然而，從證監會到交易所，再到四大權威證券媒體，卻異口同聲地說：“股市下跌與擴容無關。”是因為股民不理性，或因上市公司質量太差，或是經濟下滑、歐債危機等，竭力轉移人們的視線，遂引起了市場強烈的反感、憤怒、失望和絕望。直至元旦過后一天內3個小盤新股全部大幅破發，終于迎來了溫總理的“要深化新股發行機制改革”、“要促進一二級市場協調健康發展，提振股市信心”的講話，把矛頭直接指向了一級市場擴容過度的癥結，承認了股市下跌與擴容過快，發行價過高有關。

　　三，首次提出“要顯著提高債券融資在直接融資中的比重”

　　在國際成熟股市，債券占直接融資的85%，股票擴容占10%。而在中國股市，股票擴容占直接融資的90%，債券只占6%。這是中國企業“千軍萬馬搶上市”、“擴容大躍進”、“擴張為王”、“數量崇拜”、“20年走完國際成熟股市幾百年道路”、“廣大投資者卻10年投資虧損累累”的根本原因，是股市頂層設計和政策的嚴重失誤。如今，破天荒地強調“債券比例要顯著提升”，再聯系到溫總理關于“一二級市場協調發展”的指示，人們有理由相信，2012年股市的擴容節奏，將慢于2010年和2011年。

　　四，向新股發行“偽市場化”開刀

　　新股高價發行，這是以“圈錢”為第一功能的中國股市的頑癥。從2009年恢復新股發行之后，主板平均發行市盈率38倍，中小板57倍，創業板71倍。即使2011年股市平均市盈率已降到了14倍，但主板新股的發行市盈率仍然高達37.55倍，中小板46.07倍，創業板51.42倍，超募比例高達40%、98%和145.8%，而新股破發的比例則高達71.98%。全年擴容8249億元，總市值損失7.52萬億元，跌幅居全球第一。從政府最高當局的角度看，這顯然是一筆虧得不能再虧的“買賣”。而新股的高價發行，無疑是罪魁禍首之一。然而，原管理當局卻不顧市場的強烈質疑，一再辯稱：“政府不得干預市場化定價。”對于這種打著“市場化”旗號的“偽市場化”，在溫總理和郭主席講話后，證監會的分管領導、交易所總經理、四大證券報都齊聲譴責新股“三高”發行中的弊端，表示要“堅決扼制高發行價”。

　　五，撥亂反正的關鍵在于行動

　　連年來飽受創傷的廣大投資者對溫總理和郭主席的講話是抱有期望的，因為這是20年股市中，罕見的總理對股市的利好講話。但是，人們擔憂的是：證券管理層是否有執行力，是否能及時采取實實在在的行動，而不是虛與委蛇，忽悠市場。

　　市場的強烈期待是：1、既然新股發行制度要徹底改革，就應包括已過會的72家公司，不能讓它們急匆匆蒙混上市，而應按發行改革新方案辦理。2、既然證監會對違規違法行為“零容忍”，就應像懲治中國足協的腐敗那樣，將新股詢價、定價過程中接受發行方紅包而哄抬發行價的行為，定性為“職務犯罪”，一經查出，嚴懲不貸。3、為防止新股上市后的炒作，擬規定：凡在網下已經配售到新股的基金和機構，在3個月鎖定期內，不得炒作該新股，迫使它們為新股合理定價。4、證監會主席在作了“要顯著提高債券融資在直接融資中的比例”之后，應明確表示“要顯著降低股票融資在直接融資中的比例”，給市場一定的休養生息機會。5、為防止上市公司圈錢無度，應從制度上規定：主板、中小板和創業板的再融資以發債券為主，只有上市公司具備了借債還債的素質，市場才會有信心。6、為扼制以折價、低價發行的新股上市后遭到惡炒，除了增加存量發行規模以外，上市首日也應采取漲跌停板制度。7、管理層應對“一二級市場協調健康發展”作出詮釋，即股市應與國民經濟同步發展，實現“穩中有漲”，以恢復場內外投資者的信心，用財富效應，吸引新生資金進場。8、在引進養老基金等長線資金方面，要有明確的時間表。

　　六，股市下跌態勢已得到了扭轉

　　溫總理在2163點時做出了“提振股市的信心”的講話。隨后出現了兩天漲121點的長陽，產業資本的紛紛增持，連跌9周后收出首根周中陽線，連續5天收復了20天線和5周均線，確立了2130點的“政策底”，右側交易已經開始。下周只要在5周均線2207－2230點一線縮量震蕩、整理、盤實，隨著證監會對兩次重要會議精神的細化措施逐步出臺，那么，“春生”行情就將在春節后展開。