本版撰文 信息時報記者 徐嵐

　　十年股市成為一個循環(huán)，從終點回到原點。中國股市不但成為全球資本市場的異數(shù)，也讓“股市是經(jīng)濟晴雨表”成為笑談。中國股市到底怎么了？在中國股市的第二個十年的末尾，從普通股民到各界財經(jīng)人士再到基金經(jīng)理，市場各方群起炮轟A股弊端。當然，中國股市如今也已“蜚聲”國際財經(jīng)界，比如，《華爾街日報》就撰文發(fā)問：中國股市還有救么？

　　環(huán)視亞太股市

　　A股獨自凋零

　　掐指一算，對于A股來說，“十年”這個數(shù)字似乎是一道坎。從1990年開始的第一個十年里，滬綜指從99.98點漲到了2001年6月26日的2233點，被視作股市發(fā)展的第一輪牛市；在第二個十年，A股經(jīng)歷了6124點和1664點的坎坷，到昨天收于2228.52點，股市在中國經(jīng)濟高速增長的快車道里，跌跌撞撞地奔跑了整整十個年頭后，竟然剛好完成了一個輪回，從起點到終點，畫上了一個令人心悸的圓圈。

　　中國股市的十年不振，置于全球資本市場也是一個異數(shù)。在這十年時間里，美國道瓊斯指數(shù)從一萬點穩(wěn)步上漲到一萬兩千點以上，累計漲幅達22%；歐洲市場，英國倫敦金融時報指數(shù)上漲了6%，德國DAX指數(shù)漲幅也逾16%。如果說這些市場還離得太遠，那么新興市場和中國其他地區(qū)市場的情況可能更能說明問題。中國在發(fā)展中國家上最大的競爭對手印度，股市十年漲幅達417%，印尼和巴西更是以967%和428%的漲幅領(lǐng)跑；與此同時，與A股聯(lián)系最為緊密的香港恒生指數(shù)十年上漲了69%，臺灣加權(quán)指數(shù)漲幅也達27%。唯一值得安慰的，就是法國CAC40指數(shù)十年間32%的跌幅證明著，中國股市不是一個人在淪落。

　　中國股市的十年不振，徹底摧毀了“股市是經(jīng)濟晴雨表”的教科書理論。十年間，中國GDP(國內(nèi)生產(chǎn)總值)從2001年的9.9萬億元增長至2010年的39.798萬億元，以302%的漲幅成為全球經(jīng)濟增速最快的國家，與長期陷入經(jīng)濟蕭條和主權(quán)債務(wù)危機泥潭的歐美發(fā)達國家相比，中國的國家財富可謂是爆發(fā)性增長。

　　再來看看上市公司本身，十年間大多數(shù)上市公司尤其是國有支柱企業(yè)的利潤也在大幅增長，即使是今年下半年開始，A股上市公司凈利潤平均增速滑落到20%以下，也屬于可以傲視全球的業(yè)績。

　　最后再談資金面，中國的貨幣供應(yīng)量從13萬億元增長至現(xiàn)在的超過84萬億元，增長了546%，可謂是裂變性增長，流動性和熱錢四處洶涌流竄。

　　多少經(jīng)濟學家漏夜思考，多少投資者捶胸頓足地追問：中國股市既不缺整體宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)，也不差上市公司業(yè)績，更不差錢；相比歐美危機和周邊國家，政府和企業(yè)的日子幾乎可以算是身在天堂，從任何理由上看，都難以理解股市為何會在原地踏步。即使連《華爾街日報》本周也撰文發(fā)問：“到底中國股市怎么了？中國股市還有救么？”

　　各界炮轟

　　A股市場讓百姓血淚斑斑權(quán)貴盆滿缽滿

　　基金法起草工作組組長王連洲(微博)：

　　中國證券市場不是一個值得中長期投資的市場。我們的市場堅定不移地推行了股權(quán)擴容計劃，并且以幾十倍上百倍的市盈率發(fā)行新股，居高不下的新股市盈率嚴重透支了企業(yè)未來成長發(fā)展的成果，哪里還有投資價值？

　　著名經(jīng)濟學家韓志國(微博)：

　　四年大熊市，投資者虧損累累，但A股市場67%富豪卻在這四年中造就。在前1000名富豪中，主板279人，中小板496人，創(chuàng)業(yè)板225人，平均財富20億元。股權(quán)分置改革的成果被篡奪成為豪門盛宴。制度的最大受益者是富豪。

　　華夏基金(微博)副總張后奇(微博)：

　　股票市場如此慘跌，百姓血淚斑斑，權(quán)貴盆滿缽滿。世界上絕對不存在持續(xù)踐踏二級市場投資人利益、一邊倒偏向籌資者利益的單邊資本市場！在這樣血淋淋的市場形勢下，還在那里大幅擴容、高調(diào)空談所謂發(fā)行制度市場的人實在是不懂市場經(jīng)濟的基本邏輯！

　　天相顧問總經(jīng)理林義相(微博)：

　　長期價值投資徹底破產(chǎn)了，十年下來不折不扣的“終點回到起點”、“上上下下的享受(痛苦)”！

　　“空軍司令”侯寧(微博)：

　　或許只有到三五年甚至十年后，大家回眸之時，才會意識到中國股市目前處于怎樣一個血淋淋的跑馬圈地時代。大忽悠、二忽悠、騙子、瘋子、呆子、傻子滿目皆是，正是這個“圈地時代”的特征。

　　財經(jīng)人士郎咸平(微博)：

　　我們整個股市走到現(xiàn)在，是一個偏差越來越大的股市。一方面，投資者實際上不應(yīng)該叫投資者，更多意義上應(yīng)該是投機的成分更大；另一個方面，機構(gòu)投資者與主承銷商之間基本都有著千絲萬縷的關(guān)系，形成強大的利益聯(lián)盟，股民的利益沒有辦法得到保障。

　　數(shù)據(jù)對比

　　股指漲幅為0

　　流通市值增長10倍

　　財經(jīng)評論人士侯寧說，中國股市目前正處于一個血淋淋的跑馬圈地時代。此言不虛，如果從十年間股市流通市值的變化來看，中國股市確實是在“進步”的，至少從數(shù)量上確實反映了中國經(jīng)濟的基本情況。2001年A股流通市值約為1.5萬億元，而如今總流通市值卻為17.19萬億元。對此GDP和股市市值的關(guān)聯(lián)來看，2001年中國經(jīng)濟證券化的程度不過13.6%，而十年后卻達到了42.9%。

　　即使是圈內(nèi)玩家對于市場的不滿也開始爆發(fā)，華夏基金副總張后奇周二在微博上炮轟，世界上不應(yīng)存在這樣持續(xù)踐踏二級市場投資人利益、一邊倒偏向籌資者利益的單邊資本市場。雖然張后奇之言建立在華夏系重倉股遭圍剿之后，投資者認為其言論只是“權(quán)貴”內(nèi)部的爭吵，但是無序擴容確實已經(jīng)成為A股市場不能承受之重。根據(jù)國信證券發(fā)展研究部博士后工作站對最近十年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，從首發(fā)募集資金來看，2001年6月14日之前的十年間，中國股市首發(fā)募集資金近2949.84億元，而最近十年股市首發(fā)募集資金卻高達17685.44億元，是第一個十年的6倍左右，也就說，股市重融資的特征在最近十年已經(jīng)被無限放大。

　　股市分紅7500億

　　股民上繳

　　印花稅5388億

　　如果說證券化率是衡量一國證券市場發(fā)展程度的重要數(shù)據(jù)，那么從這個角度來說中國股市確實在進步。但是作為市場重要參與者，股民到底獲得了什么？

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2001年6月至2011年10月，中國股市十年間的累計分紅僅僅只有7500.67億元，近七成公司上市十年未有現(xiàn)金分紅，上市之后公司的分紅意愿也是逐年減弱。與此形成鮮明對比的是，統(tǒng)計顯示，十年來投資者累計為國家繳納了5388.91億元的印花稅。

　　也就是說，若加上券商收取的傭金，則股市對股民的分紅回報可能還不夠沖抵交易費用。難怪基金法起草工作組組長王連洲會說，中國股市已經(jīng)沒有了投資價值。

　　股民血淚斑斑

　　57富豪坐擁4606億

　　那么在這個股市怪圈背后，又是誰在主宰著這個畸形的系統(tǒng)？郎咸平將炮火對準了證監(jiān)會，認為其和券商、機構(gòu)投資人、保薦人及上市公司這些利益方之間關(guān)系曖昧，彼此形成“鐵三角”。這個“鐵三角”一直操控著股市，其目的就是為自己圖利從而坑害股民。

　　就在億萬股民虧錢流淚的同時，中國股市卻批量制造了一大批億萬富翁。今年市場跌跌不休，但造富能力卻有增無減，去年躋身A股百富榜的家族為48個，而今年則有57個。57個家族財富總額為4606.46億元，平均每個家族擁有80.82億元。也許正如著名經(jīng)濟學家韓志國所言，四年熊市投資者虧損累累，但A股市場67%的富豪卻在這四年中造就，“股權(quán)分置改革的成果被篡奪成為豪門盛宴，中小投資者成為任人宰割的羔羊，制度的最大受益者是富豪”。