朱益民

　　自11月初中國證監(jiān)會(huì)祭出IPO公司要在招股說明書中細(xì)化回報(bào)規(guī)則、分紅政策和分紅計(jì)劃并作為重大事項(xiàng)加以提示這一新政舉措以來，蜂擁而至的A股IPO公司紛紛對(duì)現(xiàn)金分紅做出承諾，注重股東回報(bào)之風(fēng)似乎從此蔚然掀起。

　　然而，本報(bào)記者統(tǒng)計(jì)分析發(fā)現(xiàn)，IPO分紅新政以來，在已獲準(zhǔn)發(fā)行的23家IPO公司中 ，榮科科技、共達(dá)聲電兩家公司在未明確承諾現(xiàn)金分紅比例的情形下便堂而皇之地獲準(zhǔn)發(fā)行，多達(dá) 18家IPO公司承諾現(xiàn)金分紅比例僅為10%，只有5家上市公司承諾的現(xiàn)金分紅比例在20%以上，最高現(xiàn)金分紅比例不超過30%。

　　此外，本報(bào)記者調(diào)查還發(fā)現(xiàn)一個(gè)更為嚴(yán)峻的問題，那就是IPO公司上市前后現(xiàn)金分紅方式詭異變臉，非流通股東在上市前報(bào)告期內(nèi)的現(xiàn)金分紅比例動(dòng)輒超過當(dāng)年可供分配利潤的30%以上，有的甚至超過50%，但上市后現(xiàn)金分紅比例卻大幅調(diào)低， IPO重圈錢輕股東投資回報(bào)的悲劇依舊在上演。

　　IPO分紅承諾鬧劇

　　截至12月7日，中國證監(jiān)會(huì)IPO公司現(xiàn)金分紅強(qiáng)化新政實(shí)施以來，共有38家IPO公司披露了招股說明書申報(bào)稿，等待發(fā)審過會(huì)表決的3家，未通過發(fā)審審核的10家，發(fā)行審核過會(huì)獲準(zhǔn)通過的25家。

　　令人意外的是，在IPO發(fā)審獲準(zhǔn)通過的擬上市公司中，竟有2家公司在沒有披露未來現(xiàn)金分紅比例承諾的情形下，便堂而皇之的地順利過會(huì)。

　　未披露現(xiàn)金分紅承諾而獲準(zhǔn)過會(huì)的兩家公司是，平安證券(微博)保薦承銷的榮科科技，國信證券保薦承銷的共達(dá)聲電。榮科科技IPO獲得通過的日期為11月8日，共達(dá)聲電IPO獲準(zhǔn)通過的日期為11月11日。

　　榮科科技披露的上市后的分紅政策為，“計(jì)劃上市后的第一個(gè)盈利年度派發(fā)股利，預(yù)計(jì)采用現(xiàn)金股利或股票股利的派發(fā)方式，具體分配方案由董事會(huì)審議后提交公司股東大會(huì)審議批準(zhǔn)” 。而共達(dá)聲電對(duì)上市后分紅政策的提示則更加大而化之，只是輕描淡寫地說：“公司本次發(fā)行后的股利分配一般政策與發(fā)行前將保持一致。”

　　本報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，與榮科科技同一天披露招股說明書(申報(bào)稿 )、同一天IPO過會(huì)獲準(zhǔn)通過的飛利信科技卻事先對(duì)上市后現(xiàn)金分紅比例做了明確提示。擬在創(chuàng)業(yè)板上市的飛利信科技明確承諾：在公司盈利年度，公司當(dāng)年分配給股東的利潤不少于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可分配利潤的百分之三十。

　　實(shí)際上，IPO分紅新政不可能倉促推出，在向媒體吹風(fēng)之前，有關(guān)信息披露安排早已完全就緒，而飛利信科技對(duì)現(xiàn)金分紅比例的披露則更是從側(cè)面證明，榮科科技、共達(dá)電聲的保薦中介機(jī)構(gòu)對(duì)分紅新政沒有予以應(yīng)有的重視。

　　除榮科科技、共達(dá)聲電外記者對(duì)已經(jīng)過會(huì)的23家IPO公司上市后現(xiàn)金分紅比例承諾統(tǒng)計(jì)分析發(fā)現(xiàn)，目前IPO公司的分紅政策和分紅規(guī)劃，給人突出的印象是，尤其是上市后的現(xiàn)金分紅比例承諾，不僅沒有足夠的吸引力，而且在某種程度上缺乏回報(bào)股東投資分紅的誠意。

　　23家已經(jīng)過會(huì)的IPO公司，承諾上市后的每年現(xiàn)金分紅比例在10%—30%之間，但多達(dá)18家公司承諾上市后的每年現(xiàn)金分紅為當(dāng)年凈利潤的10%。

　　上市之前“分豬肉”

　　一位來自招商證券(微博)投行部門的資深專業(yè)人士向記者表示，“監(jiān)管部門要求IPO公司在招股書中提示分紅政策，并明確承諾最低現(xiàn)金分紅比例，這只是一道原則底線，監(jiān)管部門的政策引導(dǎo)并不強(qiáng)制效力。”

　　分紅為上市， 25家公司齊“作秀”

　　在上述專業(yè)人士看來，盡管上市公司承諾了最低現(xiàn)金分紅比例，但因種種外部因素，股東投資很可能連最低10%的現(xiàn)金分紅承諾都無法保證。

　　在所有IPO公司的招股書中，幾乎每家公司都用同股同利的字眼來表達(dá)其上市后與社會(huì)公眾投資者共享公司成長的美好愿望，但是，記者調(diào)查卻發(fā)現(xiàn)一個(gè)驚人的現(xiàn)實(shí)，那就是，絕大多數(shù)上市公司在上市前的報(bào)告期均有驚人的現(xiàn)金分紅，現(xiàn)金分紅比例占當(dāng)年的凈利潤往往在30%以上，更高的甚至超過了50%。

　　據(jù)了解，目前監(jiān)管層對(duì)IPO公司上市前大比例分紅套現(xiàn)的做法并沒有明文限制，上市前公司將可供分配利潤全部分掉都可以。監(jiān)管層之所以對(duì)IPO公司上市前報(bào)告期的現(xiàn)金分紅不做約束，是認(rèn)為可供分配而未分配利潤的多少將影響其IPO詢價(jià)的估值，寄望于市場(chǎng)估值力量對(duì)其分紅行為構(gòu)成約束，但在目前IPO發(fā)行三高居高不下的形勢(shì)下，這樣蒼白的約束能夠有效維護(hù)社會(huì)公眾投資者的合法投資回報(bào)權(quán)益嗎？

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，“那些IPO公司在上市前大舉現(xiàn)金分紅的舉措可以理解，一是很多年來沒有分紅過，股東對(duì)現(xiàn)金分紅高度饑渴；二是，IPO過會(huì)后馬上可以圈到錢，公司發(fā)展所需資金馬上可以解決，這樣即使舉債分紅也未嘗不可。”

　　微薄的未來現(xiàn)金分紅承諾、上市前近乎瘋狂現(xiàn)金分紅套現(xiàn)，讓人無法不認(rèn)為，上市公司注重股東分紅回報(bào)這一天的到來仍很遙遠(yuǎn)。