■ 本報見習記者 丁 鑫

　　有必要鼓勵投資者主動參與對上市公司、證券中介機構行為的監督

　　雖然內幕交易是全球證券市場的共性問題，在我國資本市場新興加轉軌的背景下，目前還具有多發易發、復雜多元等特征，短時期內難以根除，但從教育、立法、監管、誠信、懲治層面多管齊下，形成“上下聯動、部門聯動、地區聯動”的綜合防治體系和加強打擊合力，完全可以有效遏制內幕交易。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受《證券日報》記者采訪時表示，內幕交易和“老鼠倉”案件的監管難度是最大的、監管成本也是最高的。從此次證監會發布的案件來看，在這一年中證監會對于打擊內幕交易以及“老鼠倉”案件上的力度和成果是十分見效的。

　　董登新表示，從證券市場方面看，內幕交易和“老鼠倉”這類案件在證券市場中是一個尚需消除的頑疾，治理方式和方法也很難達到完全根治的程度。而且從此次查處的案件類型看也主要集中在內幕交易、市場操作和信息披露違規方面，這些問題之所以存在，還與他們的一些特性有關，比如內幕交易的案件來說它的隱蔽性就非常的強，沒有辦法去掌握足夠的證據，如果沒有參與案件的當事人進行舉報，那么此類案件的查處是十分困難的。所以在打擊內幕交易等案件上，還需要證券監管機構更多的做出行之有效的方案和方法來進行實施。交易所的監控分析表明，去年下半年以來，涉嫌內幕交易的異常情況占比呈下降趨勢。同時，社會上也形成了嚴厲打擊內幕交易的強大輿論聲勢，各方人士對內幕交易危害性的認識和守法意識明顯增強。

　　董登新同時表示，證監會在加大稽查執法力度、嚴厲打擊內幕交易等各類違法違規行為的過程中，僅僅靠行政機關這股力量進行打擊內幕交易等案件是相對單薄的，政府部門需要將更多的監管機構聯合起來形成一個體系來打擊內幕交易，這對違法行為是更加具有威懾力的。當然除了監管機構的參與，還需要市場參與者，包括投資者、民間力量在內共同參與對此類案件的監管體系中，監督網的形成會對打擊違法犯罪行為的威懾作用更加嚴厲。

　　對于投資者來說，投資者的維權意識是相當重要的。可以通過維護自身合法權益來對上市公司和相關企業進行合理的監督，在自身合法權益受到侵犯是要積極的去檢舉和舉證，這樣對監管機構處理案件時也能得到很大的幫助。這股力量來自民間、來自市場對于打擊內幕交易和“老鼠倉”等案件是一種不可或缺的力量。

　　董登新強調，相比于歐美發達國家來看，他們在司法制度方面是比較健全的，來自民間的私人律師事務所、做空機構等這種以盈利性為目的的力量，對市場嚴苛挑刺，甚至是不友善的監督，在打擊違法違規案件上對上市公司和企業來說存在著很強的威懾作用。我國資本市場目前已經有二十年的發展歷史，但是在監管力量上我國的股市僅僅依靠政府部門這單獨的力量去對上市公司和企業以及個人監管，力量還是很薄弱的。市場監管單一依賴行政力量，這一點對打擊違法犯罪活動是遠遠不夠的。“有必要鼓勵投資者主動參與對上市公司、證券中介機構行為的監督。”

　　當前打擊和防控資本市場內幕交易面臨的形勢較為嚴峻，一些案件參與主體復雜，交易方式多樣，操作手段隱蔽，查處難度很大。

　　董登新還指出，在違法違規案件的法制懲治力度上還需要加大，既追究民事責任和刑事責任，懲處力度不夠的話，犯罪成本會減少，對于犯罪的沖動也會更大一些。中國的證券市場應該有更多的做空機制，來自民間的做空力量以及引進像西方的一些集體訴訟制度，維護弱者和中小投資者的權益，通過某種鼓勵措施將民間的律師事務所融入進來，從法律的層面對上市公司進行更加專業化的監督，對證券市場的監管和監督還需要全社會的支持和幫助。