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　　昨天，每日經濟新聞刊登女財經評論員葉檀《郭樹清遭遇道明光學嚴峻挑戰》的文章，有網友跟帖“透辟分析，鞭辟入里，直擊要害，切中時弊，這才是真正的經濟學家，說真話的經濟學家”，文章說，如果說八菱科技是揮向郭樹清的第一拳，那么道明光學則是第二拳，以后來自內部人的利益暗拳將讓郭樹清應接不暇。郭樹清面對的是來自于惡劣的證券市場制度，與被惡劣制度放大的惡劣人性的雙重挑戰。而這些挑戰往往來自最大的利益獲得者，來自于內部，外人無此神力。以下為全文(小標題為編輯所加)：

　　完全復制姚記撲克保薦書

　　道明光學竟還能“正常”上市大漲

　　郭樹清先生擔任證監會主席，以強制分紅開端，使中小投資者興奮不已。這股興奮勁頭很快會過去。郭樹清主席面對的最嚴峻的挑戰來自內部。

　　11月22日，媒體曝光同為姚記撲克與道明光學保薦人的海通證券(微博)，在保薦書中大擺烏龍，兩份保薦書結論一字不差。如此的笑話，沒有妨礙道明光學上市，更沒有妨礙道明光學上市之后大漲。

　　市場不景氣，經紀業務爭奪激烈，制造業務成為眾投行爭奪的焦點。據披露，對比今年6月份和11月份投行保薦代表人名單，不到半年，具有保薦人資格的73家證券公司中，有35家證券公司出現了保薦代表人離職的情況，占比近五成；而離職的保薦代表人數達70名，其中61名繼續擔任新東家保薦代表人，圈內跳槽的比例高達87.14%。

　　從2004年上半年實施至今，保薦人制度毀譽參半，如同發審委一樣，保薦人對責任不兜底的結果是市場垃圾遍地，甚至連勝景山河都意欲闖關，而高新張銅上市3年半即借殼。如果說八菱科技是揮向郭樹清的第一拳，那么道明光學則是第二拳，以后來自內部人的利益暗拳將讓郭樹清應接不暇。而在保薦項目出現重大問題之后，保薦代表人可以輕松過關，至今未祭出因保薦失誤退出保薦市場的極刑。

　　郭樹清能鐵臉逼上市公司分紅

　　卻無法禁止公司被特批上市

　　券商直投等惡劣制度保障了利益輸送，雖然在今年7月8日被證監會部分叫停，但同一天，證監會即宣布在證券公司直投業務由試點轉為常規后，直投子公司將可以設立直投基金，集中機構投資者的資金進行直接投資。這也就意味著，券商直投可以私募尋找到投資者，不必受到凈資本比例的限制。

　　市場岌岌可危，趁火打劫者層出不窮。一方面是PE遍地，另一方面是迫于實體經濟形勢不佳套現者眾多。11月20日，深圳東方港灣投資管理有限責任公司董事長但斌(微博)在微博感慨：這幾年獲益最多的是像偉鶴這樣的PE基金。據說已經有500家中小企業等待上市，按5000萬元凈利潤30倍PE，每個企業融資15億元，要7500億元。據說現在至少有1萬家PE機構，募資萬億元，募投項目多多。如果這個游戲持續下去，最悲慘的就是二級市場的投資者。如此，估計滬指2000點都守不住！

　　郭樹清能夠鐵臉逼上市公司分紅，卻無法禁止公司被特批上市，無法改變發審委因“淚彈”等各種糖衣炮彈而發生的過會事件，更無法禁止券商直投、無法改變娃娃股東、少年股東。如果郭樹清禁止，可能成為史美倫第二；如果不禁，中國證券市場信心重樹將遙遙無期。

　　“保薦書烏龍”凸顯監管體制弊病

　　目前市場改革所需勇氣與智慧要遠超李鴻章

　　統計數據顯示，目前已經過會但尚未發行的股票共有50多只，需要吸納的資金在600多億元，而截至11月20日，上市公司大股東今年以來套現資金超過800億元。其中既有因為實體經濟下行現金流不足而套現的，而一些非流通股股東則是赤裸裸地攫取一、二級市場差價。如多倫股份，因為涉“礦”傳聞，從今年6月23日起，短短34個交易日里，股價從5.76元飆升至14.60元。多倫股份大股東多倫投資(香港)有限公司借勢大肆套現，在短短7個月時間里，減持了6885.49萬股。華東數控、青海華鼎等成為大小非現金奶牛，高位一減，低迷不振。

　　郭樹清面對的是來自于惡劣的證券市場制度，與被惡劣制度放大的惡劣人性的雙重挑戰。而這些挑戰往往來自于內部。清末北洋水師，中國近代第一支現代化海軍，按照艦船數量，在1890年排名世界海軍第六位。有留學人員、有素質最高的將官、有西方的培訓，但甲午一戰潰不成軍。原因是腐敗蝕骨，將士無理想，甚至以賭博為樂，多數民眾無理想，以致煙毒橫行。

　　道明光學烏龍，于細節處顯示出中國嚴厲監管體制，已被嘲笑得體無完膚。在如此的市場改革，看來需要的勇氣與智慧要遠超李鴻章才行。　　　　　　 

　　保薦商海通證券回應

　　“烏龍書”系文件上傳時出錯

　　新近上市的道明光學(002632.SZ)毫不知情，卻不得不“復制”了姚記撲克(002605.SZ)；而主導這一切的，卻是兩家共同的保薦人——海通證券。“這是我們一位保代助理在文件上傳時出了差錯。”11月23日，海通證券投行部相關負責人向記者回應。“行有行規，收人錢財就得把人家打扮得漂漂亮亮，別上錯花轎，這是最起碼的專業精神。” 寶誠投資股份有限公司總經理助理、證券事務代表李敏斌在微博上點評。 

　　11月1日，海通證券風控部門首先發現文件出錯。該公司事后承認，由于股票上市保薦書在格式與文字表述上有嚴格規范，因此業內普遍采取復制粘貼其他保薦書上的文字，然后再做出相應內容調整的方式撰寫保薦書。不過，在調整內容的過程中，海通證券相關工作人員采取了“人工查找后修改”的方式，而不是選擇文檔“全選替換”，“這導致有一處‘姚記撲克’沒被發現并改成‘道明光學’”。 姜誠君對記者坦言。

　　錯誤發生，海通證券內部的糾錯程序隨之啟動。只是，項目組在更正錯誤的同時，依然保留了錯誤版本，這無疑埋下了更大隱患。

　　按照計劃，11月22日道明光學登陸深交所，在此前一天，所有的上市材料需要在指定信息披露網站巨潮網進行公示。“在上傳時，項目組一位保代助理誤將未經修改的文件上傳給了巨潮網。”海通證券上述負責人對記者表示。

　　如此一來，姚記撲克便堂而皇之地出現在道明光學上市保薦書中。不過，海通證券表示，上述錯誤僅發生在巨潮網所公示的文件之中。從11月21日烏龍報告刊登后，到22日下午海通證券更新上市保薦書，其中足足約20個小時的時間差。興業證券(微博)旗下的直投公司——興業創新資本執行董事張小龍(微博)22日在微博上直言海通投行小組“不負責任”，并評論道，“承人重托，豈可造次？不能辜負別人的信任，更不能丟公司的臉。”

　　與此同時，天相投資顧問有限公司董事長林義相(微博)在接受媒體采訪時表示，此事暴露出海通證券內部多個環節均存在問題。

　　綜合美經、21世紀經濟報道(微博)