廣州日報(微博)

　　蘇(微博)渝

　　俗話說“打蛇打七寸”。在創業板邁過兩周年之后，傳來了創業板將率先試行直接退市制度的消息，這無疑是打著了創業板“三高股”的七寸。 

　　一直以來，創業板“三高股”大行其道，特別是一些機構投資者，肆無忌憚抬高發行價，創業板新股不僅平均發行市盈率頻創新高，個股新研股份更是以150.82倍的發行市盈率刷新了歷史紀錄。機構之所以敢惡炒創業板，就是把小盤股當作投機籌碼，其背后的核心問題是缺少直接退市的威懾力。如果能盡快推出創業板直接退市制度，投機者必然怯陣，立竿見影地將“三高股”打回到應有的價值水平上。 

　　能上能下才能吐故納新。退市制度就好比流動的血液，如果血液一直不流動起來，血管就會阻塞。美國納斯達克(微博)每年約有8%的公司退市，而美國紐約證券交易所(微博)的退市率為6%。正是由于有了吐故納新、優勝劣汰的退市制度，美國證券市場才形成了良性循環的傳導效應，逐步建立起了對上市公司嚴格的約束機制，保證了上市公司質量，才誕生了微軟、蘋果等一批世界頂尖創新企業。

　　直接退市制度還可以杜絕包裝上市和惡炒殼資源。創業板公司包裝上市和業績變臉公司層出不窮，有了直接退市制度，就可以迅速淘汰掉這類公司。直接退市制度還可以避免主板那種垃圾股通過重組借尸還魂的現象，有效鉗制惡炒殼資源，也有助于價值投資理念的重塑。 

　　中國的創業板市場必須既有培育誕生微軟等頂尖創新企業的可能，又有讓很多公司倒閉的可能。只有直接退市制度這把高懸著的利劍，才能讓創業板經營者高度重視經營中的各種風險，更加腳踏實地為股東創造價值。(蘇渝)

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