《中國經濟周刊》記者 劉永剛 ★特約記者 錢誼娟|北京、上海報道

　　郭樹清履新的第一次亮相頗具戲劇性。

　　當日，在北京國際金融論壇上，新任證監會主席郭樹清在走上演講臺時意外摔倒，滿座皆驚，作為主持人的全國社保基金理事會理事長戴相龍趕忙上前攙扶。

　　隨后，郭樹清解嘲：“看到老領導太高興了。”

　　小小的插曲竟然引得場內外一陣議論，更有好事者如是講解：股市還要跌，社保還會繼續救市。

　　11月14日，郭樹清到任證監會近半個月，當日滬深兩市現普漲格局，滬指放量漲1.9%收復2500點。有股民戲言：看來郭主席的確是看了股民給他寫的建議書了。而就在兩天前的財新峰會上，面對媒體記者的圍追堵截，郭樹清向媒體坦言，公開信他都看過。

　　兩次公開亮相，低調、慎言，在外界看來，郭樹清似乎還在尋找著自己在中國資本市場中的準確定位。不曾想到的是，這樣一位學者型官員在上任不到10天便開始發力。

　　11月9日，中國證監會相關負責人對外界宣布，將進一步采取措施提升上市公司股東的回報，并醞釀多項措施完善新股發行體制，同時還解答了股市擴容和資本市場上的誠信問題。

　　在外界看來，新官郭主席的這“第一把火”燒得精準。因為中國證券市場20年來一直被認為是重融資輕回報的市場，在這個時刻出臺讓投資者賺錢之策，實在是切中要害。

　　更有評論稱：郭主席上任，牛市可期。

　　拔毛“鐵公雞”

　　在A股市場上，一毛不拔的“鐵公雞”比比皆是，雖然年年被媒體曝光，但無濟于事。萬得數據顯示，1990年至2010年底，國內A股累計融資4.3萬億元，累計完成現金分紅總額約1.8萬億元。但由于普通投資者在上市公司的持股比例不超過30%，其所分享的紅利最高不過0.5萬億元。

　　4萬億元真金白銀只換來0.5萬億元的微薄分紅，已經成為中國證券市場輕回報的真實寫照。

　　“三年以來，上市公司的分紅狀況，特別是現金分紅的穩定性、回報率都有較大改進，但分紅情況仍然不盡理想，同成熟市場相比差距仍然很大。”證監會的表態雖然誠懇，但對于那些經歷過太多波折的中國股民來說還遠遠不夠。

　　“這個政策真能讓上市公司分紅？”得知證監會的表態后，手里股票多年不分紅的股民小閆有些懷疑地問，不會又是光表態吧。

　　財經評論員葉檀對《中國經濟周刊》表示，證監會雖然現在有計劃、有意愿的推出強制分紅、股改等措施，但都還未推出明確的細則。“在沒有嚴格規定的前提下，我們還不能太早下結論。”對于股市長遠中所可能產生的影響，葉檀對此報以保留態度。但她也認為，若能真正實行推出，這仍將是個不錯的預期。

　　沒想到的是，上市公司對監管層分紅的監管政策反應神速。措施頒布之后，剛剛“過會”的新華人壽保險股份有限公司在其招股書中表示，除了10%的年分紅比例外，公司應在股東大會批準利潤分配方案后及時向股東支付利潤，倘若有延誤，公司應就延誤期間內未付金額向有關股東支付利息。

　　而另一家公司蘇州通潤驅動設備股份有限公司承諾的分紅力度更是大度：在現金分紅方面，公司承諾每年以現金形式分配的利潤不少于當年實現的可供分配利潤的25%，或者最近三年以現金方式累計分配的利潤不少于最近三年實現的年均可分配利潤的75%。

　　事實上，在措施出臺之前，“過會”企業對于分紅事宜即使在招股書中提及也大多是“上市后將鼓勵分配政策”，如此細致的承諾極為罕見。

　　長期以來，由于監管機構沒有強制性措施，所以多數上市公司是否分紅均通過董事會根據自身經營業績投票來決定，然而，許多公司只顧圈錢，不顧股東利益的現象已經成為中國資本市場發展的一個重大隱患。

　　證監會也曾在2008年發布了《關于修改上市公司現金分紅若干規定的決定》，并表示要積極引導和鼓勵上市公司分紅，促進建立符合中國國情的上市公司分紅機制。

　　國信證券分析師張兵告訴《中國經濟周刊》，從“鼓勵”分紅到“必須在招股書中細化回報規劃，并作為重大事項加以提示，可以看出監管層已經意識到了股市必須從“圈錢市”變為“投資市”的緊迫性。

　　下一把火：新股發行？

　　分紅制度只是郭樹清的“第一把火”，但在現實當中，如何平衡證券市場的融資功能和投資功能，既能讓企業融到生產經營所需資金，又能讓投資者取得應有的投資收益，是郭樹清當下需要解決的問題。

　　而這一問題的根源則是破解新股發行遇到的難題。

　　對外經濟貿易大學公共政策研究所首席研究員蘇培科(微博)認為，現行的市場化新股發行，是利用投資者的賭性進行的完全脫離二級市場的“賭博化發股”。正是這種“賭博化發股”導致了“三高”發行，并導致突擊入股、PE腐敗等行為的發生。

　　由此他認為，對于這種“賭博化發股”必須予以糾正。

　　盡管郭樹清在兩次直面公眾的演講中并未談及資本市場，但現實中的他卻更看重機制建設。今年4月份，時任建行董事長的郭樹清談及對資本市場的看法時表示，“目前我國金融市場及其體系機遇與挑戰并存，應繼續加快發展，深化改革，特別是在商品期貨市場、債券市場、股票市場等領域應大有作為。”

　　如今，聽著證監會的最新思路，人們仍然愿意相信：對于新股發行體制的表態，就是郭樹清在未來的監管思路。

　　“現行發行體制基本適應我國現階段經濟發展和市場發育水平，由于我國新興加轉軌的特定發展階段的市場特點，這一體制必然隨著經濟發展、法制完善、市場主體成熟而不斷加以改進，證監會已經為此做了不少準備。”證監會相關人士稱，目前正在醞釀如何以提高信息披露質量為中心，完善首發管理辦法和上市公司再融資辦法，研究如何完善對中介機構的監管，進一步明確中介機構責任，健全責任追究機制。

　　此外，今年以來中國資本市場榮登全球IPO首位的融資額度也成為市場質疑的熱點。市場普遍認為，今年以來股指下跌和股市過度擴容有直接關系。證監會表示，歐債危機惡化，國際市場動蕩是股指動蕩的原因之一。對于大型企業的發行上市，他們會提醒發行人和承銷商要關注市場波動對發行和承銷帶來的風險。

　　有評論認為，證監會在新任主席上任之初便安排解釋各種熱點問題，至少表明了新領導的態度是積極的。

　　證監決策將“更有理”

　　英大證券研究所所長李大霄(微博)說，郭樹清的政策在思路上抓住了重點。

　　“單看郭樹清能在投資者對市場極度缺乏信心的時刻出來表態，就可以看出其對于公眾的反應還是很重視的，而這一點對于股民而言就已經算是一大進步，下一步要做的就是如何將相關政策落實的問題。”一位不愿透露姓名的分析師坦言，證監會相比其他監管機構所面臨的壓力會更大，希望郭樹清能夠以其專業精神來對待資本市場，更希望他能夠像推動建行上市那樣來推進資本市場的改革。

　　有評論認為，事實上，郭樹清在中國經濟發展的各個階段都曾對其進行過深入的研究，不同的是，當時的郭樹清是市場的參與者。“如今作為中國資本市場的監管者，他之前對于中國經濟的各種看法或許會支撐其今后在作決策時的理論基礎。”上述分析師認為。

　　郭樹清曾在他的論文《關于中國經濟若干基本問題的思考》中提出，“從上世紀80 年代開始，中國逐漸引進借鑒宏觀經濟學。在相當長的時間里，我們爭論的是基本概念和原理。至于應用于中國經濟分析，困難就更多了，最大的問題是，研究的對象本身并不是一個市場經濟體系。”

　　他分析說：“這帶來雙重危險，要么不注意這種差別，這往往會導致生搬硬套；要么過分強調中國的特殊性，最后就可能走向任意解釋和發揮。在這種情況下，中國的經濟學家和外國同行們事實上很難全面溝通。當然更重要的是，以不完整的理論為基礎的經濟政策勢必會存在很大的隨意性。”

　　郭樹清可稱為是一個宏觀型研究者，眾人也期待郭的到來能給這個市場打上一針“強心劑”。

　　但新華社評論表示，股民切勿寄望于郭樹清的到來能夠救市。財經評論員、華夏時報(微博)總編水皮(微博)也持有相同觀點，他認為，市場需要新思維，投資者不能盲目對新主席抱有幻想。但他也表示，眾人也不希望新主席無為而治。

　　水皮說，一切都需要一個適應的過程，“郭樹清需要適應，市場也需要適應，沒必要對此抱有不切實際的幻想，但是我們也不希望就此無為而治。”

　　郭氏語錄

　　● “巨額社會資金的閑置和浪費，不僅延緩了產業結構調整，阻礙了經濟增長速度的提高，而且從整體上加大了金融風險。”

　　● “發達的債券市場可以與股票市場形成互相制約，并為股票價格形成機制的合理化提供基礎，同時減輕銀行貸款的壓力，增加整個金融體系的透明度。”

　　● “監管很重要，但僅僅強調監管是不夠的，好的金融體系不是監管出來的，機構內部的機制、市場結構體系才是最重要的。”

　　● “國有商業銀行是從計劃經濟時代走過來的，有沉重的思想觀念包袱和資產負債包袱，有極其復雜混亂的內部外部關系，有各種各樣的行政官僚制度慣性，這些問題不進行股改和上市是很難解決的。”