郭樹清上任再現“主席行情”
解密歷屆證監會主席背后的牛市基因
本報記者 金水 鄭桂蘭 北京報道
投資者用腳投票歡迎新任證監會主席郭樹清上任,上證指數從10月24日探底2307點之后一周之內上漲了6.74%,緊接著,10月29日,中央就宣布了對郭樹清的任命。
A股再一次出現證監會主席行情,這一輪行情率先發動的是文化傳媒和電子信息產業。
11月2日,盡管隔夜美國道瓊斯指數暴跌2.48%,但上證指數早盤低開后,在文化傳媒和信息產業的力挺下,當天仍然堅強地上漲了1.38%,突破2500點大關。
《華夏時報(微博)》記者研究證監會主席換屆任期和股市行情關系時發現,歷屆證監會主席上任股市都處于低迷之中,而每屆證監會主席上任之后都有一波牛市行情。
“證監會主席和牛市關系的實證研究很有價值,可惜就是樣本太少,如果有幾十個樣本實證研究結果顯示,每屆證監會主席都有一個牛市,也很有學術價值。”建銀投資一位部門負責人說。
歷屆證監會主席行情
中國股市被譽為政策市,證監會對資本市場的發展起到重要作用,歷任證監會主席都對資本市場有制度性建設,資本市場逐漸走向規范和成熟。這些政策自然也影響著投資者的信心和資本市場的利益格局,二級市場也會隨之有所表現。根據《華夏時報》的統計,每位證監會主席在任期間都會有一波不錯的上漲。
第一屆證監會主席劉鴻儒任期從1992年10月到1995年3月,上任后第二個月,上證指數在11月17日見底386點,之后一路上漲,到1993年2月16日,達到任期內最高點1558點。第一任證監會主席牛市行情持續時間剛好3個月,上漲幅度達到304%。
第二任證監會主席周道炯從1995年3月上任,周道炯上任2個月之后股市出現上漲但很快就開始下跌,并在上任第10月后,也就是1996年1月19日達到最低點512點。從此之后開始走出一波牛市行情,一直持續到1997年5月12日,達到1510點的任期內最高點。第二屆證監會主席行情持續時間達到近16個月,上漲幅度195%。
第三任證監會主席周正慶從1997年7月上任,股市一直處于從高位下跌之中,持續了近2年的熊市,在1999年5月17日達到任期內最低點1047點,此后,周正慶親自寫稿在《人民日報》發表評論員文章,倡導積極的股市政策,5·19行情啟動,股市展開了一波凌厲的攻勢,1999年6月30日達到任期內最高點1756點,此后,股市開始調整,1999年12月27日見底1341點后才開始回升。第三屆證監會主席任期內的牛市持續時間只有43天,上漲幅度為68%,成為持續時間最短的一次牛市。
第四任證監會主席周小川從2000年2月上任,當時,股市正處于從1341點回升過程中,2月24日,周小川上任當天上證指數以1634點收盤,股市一路震蕩向上到2001年6月14日達到任期內最高點2245點。第四屆證監會主席任期內牛市持續時間為15個月,上漲幅度僅為37%,成為上漲幅度最小的一次牛市。
第五任證監會主席尚福林從2002年12月上任,上任后上證指數一路反復震蕩下跌,到2005年6月6日擊穿1000點大關,達到任期內的最低點998點。從此,展開了一輪大牛市行情,并在2007年10月16日達到6124點的任期內最高點。第五屆證監會主席背后的牛市持續時間近28個月,上漲幅度達到514%,成為持續時間最長、上漲幅度最大的一次牛市。
郭樹清背后的牛市懸念
10月29日,新一任證監會主席郭樹清上任。此前,匯金入市增持銀行股算是給這位原匯金董事長上任證監會主席最有力的支持。匯金增持行動給了投資者持股的信心,金融股的強勁表現成為大盤走穩的決定因素。郭樹清曾經掌舵的建設銀行10月份上漲了9.55%,僅次于民生銀行和北京銀行,成為月漲幅最大的銀行股之一。
在海外一片做空中國的浪潮中,金融股的強勁帶動了香港恒生指數的良好表現,有力阻擊了國際對沖基金屯兵香港做空中國的圖謀。文化傳媒成為率領股市活躍的開路先鋒,10月份傳播指數上漲幅度達到19.5%,漲幅高居首位,成為帶動股市活躍的板塊。
美國銳聯資產管理公司亞洲區負責人段嘉尚告訴記者,A股未來的牛市一定是養老金等長期資本入市買起來的,現在股市的點位已經很低,是比較適合的買入區間。
按照中國養老保險股份公司劉云龍博士預測,2035年,中國的養老金資產規模將達到75萬億元。這樣一個規模將徹底改變以銀行為主的融資結構,長期資本將在資產定價、吸收流動性,防止通脹、支持實體經濟發展和穩定金融市場等方面發揮重大作用。截至2011年11月3日,滬深總市值達到28.5萬億元,上海證券交易所平均市盈率為15.2倍。隨著養老金資產規模的不斷擴大,長期資本將成為股市增量資金的源頭,從而帶來一個長期牛市。
投資者最希望的是這波反彈能成為新任證監會主席階段行情的開始。但能否創造一個長期牛市,最為關鍵的是看新任證監會主席是否啟動資本市場制度性改革,釋放有利于長期資本入市的制度性紅利。目前,證券市場已經形成了重一級市場和輕二級市場的融資主導格局,應該積極倡導上市公司分紅,形成以保護投資者利益為核心的全民財富聚積平臺,這是決定一個長期牛市的關鍵。
流動性重新寬松成幕后推手
在交通銀行首席經濟學家連平(微博)教授看來,近期股市出現的行情與貨幣政策微調,流動性重新寬松有關系。上海銀行間隔夜拆借利率從10月28日開始連續暴跌也驗證了這一說法。
“每年10月份都是一個政策轉折點,2007年10月份,貨幣政策轉向極度緊縮,A股從6124點被打壓下來;2008年10月,財政貨幣政策轉向雙寬松,股市開始見底,后來出臺4萬億經濟刺激和天量信貸,A股在2009年出現一路上漲。2010年10月份,央行開始第一次加息,貨幣政策重新指向緊縮,股市開始持續下跌;2011年10月,貨幣政策開始出現微調,股市見底。”連平說。他認為,明年的貨幣政策環境比今年要寬松,股市錢緊的局面也會改善,A股肯定有一波上漲行情,股市活躍了會加速貨幣流通速度與貨幣再造,財富效應就會顯現。
“郭樹清上來一定會有牛市的。”英大證券研究所所長李大霄(微博)對記者表示,“這樣說是基于現在股市點位低且前期調整時間長的兩重考慮,A股自6124點調整以來已經有四年時間了,調整時間已經足夠長。且目前2500距離6124點高點較大,空間也足夠大。因此從時間、空間來看都給股市走好留下了較好的基礎。”
“2307點非常有希望成為1664、998、512、325點那樣的歷史低位。”李大霄補充說,“目前股市的走好與政策的微調有關,從減稅、地方發債、信貸有所寬松等政策來看,資金有所放松,SHIBOR利率的走低也佐證了資金量的松動。同時,2307點的股指也確實比較低,此次反彈到2500點還不需恐懼,長期來看仍有上漲空間。”
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