⊙丁東 ○主持 于勇

　　近期市場(chǎng)在持續(xù)大幅下跌后成交量出現(xiàn)持續(xù)萎縮的現(xiàn)象，近一個(gè)月兩市日成交量加起來常常在千億以下，創(chuàng)了近一年半的新低。這是一個(gè)值得引起警惕的現(xiàn)象。

　　有人說成交量萎縮是好事，表明市場(chǎng)已在底部區(qū)域運(yùn)行，拋盤開始枯竭了。這當(dāng)然是一個(gè)美好的愿望，我們希望它能很快實(shí)現(xiàn)。但我們要探討的不是市場(chǎng)的漲跌。近期歐美股市也是屢屢暴跌，風(fēng)聲鶴唳草木皆兵，但一有利好反彈起來也很快。這表明市場(chǎng)仍在自身軌道內(nèi)正常運(yùn)行，只不過震蕩幅度大一點(diǎn)而已。市場(chǎng)不怕跌，怕的是市場(chǎng)失去生氣。而成交量的萎縮就是市場(chǎng)逐漸失去活力的最直接的表現(xiàn)。A股市場(chǎng)跟跌不跟漲，顯然是沒有沖動(dòng)的信心了。

　　成交量的持續(xù)萎縮，其后果的嚴(yán)重性是顯而易見的，首先就是證券業(yè)再次成為一個(gè)高危行業(yè)，全行業(yè)虧損的噩夢(mèng)有再現(xiàn)的可能。券商在傭金戰(zhàn)后希望以提升服務(wù)來實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)的愿望再次落空，創(chuàng)新業(yè)務(wù)難以開展，傭金收入難以為繼，資管業(yè)務(wù)陷入虧損，券商轉(zhuǎn)型進(jìn)程被無情打斷。其次，基金業(yè)也是遭遇重創(chuàng)。不僅業(yè)績(jī)不佳受人詬病，而且市場(chǎng)規(guī)模不斷萎縮，市場(chǎng)話語權(quán)開始旁落。更要命的是基金發(fā)行步履維艱，陷入數(shù)量多、規(guī)模小的尷尬局面。數(shù)據(jù)顯示，三季度以來，52只新基金單只基金募資額僅9.15億元，創(chuàng)下低于08年大熊市單只基金首發(fā)18.2億元的最慘銷售業(yè)績(jī)。這表明投資者機(jī)構(gòu)化、專業(yè)化的努力再成泡影。再次，證券投資信心的崩潰是最可怕的。據(jù)有關(guān)部門對(duì)居民投資意愿的調(diào)查顯示，居民證券投資意愿已降至冰點(diǎn)，達(dá)到歷史新低。證券市場(chǎng)資金不斷往外流，但外面資金不愿再進(jìn)來，其代價(jià)就是股市積弱成疾，投資者損失累累。

　　成交量為什么會(huì)萎縮？說白了就是市場(chǎng)失去了操作價(jià)值，投資者不再能從市場(chǎng)中賺錢或得到樂趣。這如果是短時(shí)間的現(xiàn)象是正常的，但如果這種狀況長(zhǎng)期持續(xù)下去或有持續(xù)下去的可能，這就表明市場(chǎng)生病了。市場(chǎng)生病的原因有很多，股市下跌或市場(chǎng)前景不明朗是主要的原因，這是天災(zāi)，我們毫無辦法。我們要做的是如何通過我們的努力使市場(chǎng)不生病，或生了病也能保持較高的生活質(zhì)量。這就需要市場(chǎng)各方都加倍呵護(hù)市場(chǎng)，讓市場(chǎng)能夠強(qiáng)壯起來，能夠抵御各種風(fēng)險(xiǎn)的侵襲。作為新興加轉(zhuǎn)軌的A股市場(chǎng)目前尤其需要積極的股市政策的支持，因?yàn)橄啾葒?guó)外成熟市場(chǎng)，我們的市場(chǎng)更脆弱，我們直接面對(duì)的是廣大孤立無援的中小投資者，在遭遇風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，他們無力保護(hù)自己，也無法承受風(fēng)險(xiǎn)的巨大后果，保護(hù)了他們的利益也就是保護(hù)了社會(huì)的穩(wěn)定，這是任何政府部門的責(zé)任和義務(wù)。并不能因市場(chǎng)化的借口而放棄這種責(zé)任。所以即使是美英法日這些所謂完全市場(chǎng)化的國(guó)家在遇到股災(zāi)時(shí)，政府也是毫不猶豫地伸出有形之手加以干預(yù)。這對(duì)危機(jī)時(shí)挽回投資者的信心是至關(guān)重要的。目前A股市場(chǎng)或許就到了這樣的時(shí)候。

　　有人總以為，股市沒人炒沒什么大不了的，行情一來大家又都會(huì)回來的。就像大家都在罵新股發(fā)行，新股不是照樣有人申購(gòu)嗎？這正是中國(guó)股市的悲哀之處。就像旅游景點(diǎn)的服務(wù)一樣，能宰一個(gè)是一個(gè)，不需要你當(dāng)回頭客，中國(guó)人多得是。在一個(gè)不成熟、不規(guī)范的市場(chǎng)，我們肩上的責(zé)任要大得多。不僅要做大市場(chǎng)，更要保護(hù)市場(chǎng)，規(guī)范市場(chǎng)，保護(hù)投資者的利益，維護(hù)投資者的信心。而這就需要我們付出更大的努力。