■謝百三

　　中國股市有自己的特點，要做好股票必須了解它的特點。就像你喜歡上了某個人，想和他（她）談戀愛，你必須了解他（她）的特點，尊重、發揮他（她）的特點，容忍、接受他（她）的缺點。在他（她）不反感時順其自然地提醒他（她），幫助其改變缺點。很多人在股市交了錢，就是不懂得中國股市之特點。

　　中國股市與世界各國股市很不相同，它是個高速發展的、又重病纏身的病態股市。它有十大特點，如：中國股市不是宏觀經濟的晴雨表。經濟好，中國股市不一定漲；經濟不好，股市一定跌。中國股市由于人民幣不能自由兌換，故還是個封閉的小股市，它也會受世界股市之影響，但有時它獨往獨來，如2008年11月，中國A股跌到1660點，返身向上向3000點沖去，但美國及世界股市還在向下，一直跌到2009年2月。中國股市由于還有30%的國家股法人股未上市，還在日復一日，周復一周地解禁，出來以市價兌現，這無形中給股市以巨大壓力。但善良的人們往往渾然不知它是在還歷史的舊賬，即1989年12月3日，朱镕基決定開設上海股市（上交所）時，為了應付“左”的人們對股市出售公有股（國家股、法人股）的責難，做了個臨時性決定：國家股法人股暫不上市。結果上交所一年后穩步成立，卻為歷史留下了一筆沉沉的債務，只好從2005年5月開始還債，至今還有30%沒有完全放出來。這也就是“股權分置”的由來。由于中國股市至今還處在“頑疾長治”時期，大量的廉價的公有股源源不斷地以市價來套現。所以在正常、通常情況下，往往是陰云漫天與多云轉陰、雨——即熊長牛短。20多年來，中國股市上IPO與再融資共達4.3萬億元，上市公司2264家，分紅派息僅1.8萬億元。人們已習慣了這種不分配、少分配的局面，反而對極少數經常分紅的公司當作特大利多，發現價值再發現價值，漲了又漲。由此可知，絕大多數上市公司的不分配、不分紅、不想分紅、分不出紅，是中國股市的又一個特點。中國股市的漲跌就往往取決于系統性態勢：即當大量貨幣進入股市時，它就大漲，普漲；反之，當大量新股源源而來，貨幣政策從緊時，股市就只能選擇向下，跌跌不休、跌跌不止……（待續）

　　（作者為我國著名的金融證券專家,復旦大學金融與資本市場中心主任,博士生導師。）