熊錦秋

　　最近，中國股市被譏越窮越生，跌跌不休的A股，新股居然可以不管二級市場死活發行出去。筆者認為，雖然證監會也查處了一些操縱案件，但市場中的操縱行為、尤其新股操縱行為還沒有從根本上得到遏制。正是新股操縱使其投機價值凸顯，為追逐投機機會投資者持續追捧新股，導致A股越窮越生。

　　美國等成熟股市一旦低迷，新股很少發行，因為賣方覺得此時市場估值過低不劃算。在A股市場，目前已經發生一些上市公司過度包裝甚至造假、業績迅速變臉案例。按理來說，有如此先例，人們對今后上市公司業績的真實性及其盈利能力的持續性，應該抱有高度懷疑和警惕態度，一級市場新股發行應該很難進行下去，即使能發行其市盈率應該比二級市場平均市盈率低才對。但現實情況卻是，A股市場一方面陷入極度低迷，另一方面新股卻總能發行成功，而且發行市盈率還高于二級市場一些老股市盈率。

　　這種現象的形成，都是新股操縱惹的禍。一些新股在低迷市道中通過炮制各種題材，頂著種種質疑頑強炒作暴漲，巨幅上漲效應使其盡顯“投機價值”。市場持續低迷，缺乏做空手段的普通投資者難從下跌市道中賺到錢，那么就必然有部分資金要追逐這些新股中的暴漲機會。投資者投資新股，關注點不再放在股票內在價值上，而放在股票內含的“投機價值”上。由此，投資者就敢于不顧發行人過度包裝和業績造假風險，反而愿意以高出二級市場平均估值水平價格認購新股，尤其是小盤新股。

　　只有及時打擊新股過度投機，消除新股內含的“投機價值”，一級市場高價認購風險才難以轉移到二級市場，新股才不會無端受到追捧。針對二級市場中一些新股詭異的持續高換手率，不顧一切地拉抬動作，這些都是值得證監部門嚴查是否存在 “連續交易操縱”和“約定交易操縱”的線索。

　　另外，依據 《證券法》、《刑法》、《刑事訴訟法》的相關規定，公安部門有司法賦予的專有執法手段，公安部證券犯罪偵查局無需看證券監管部門是否介入某證券案件的調查，也可自己展開獨立偵查。對市場中可能構成犯罪的市場操縱行為，公安部證券犯罪偵查局也應該主動出擊。

　　新股領頭羊的操縱行為，對市場具有明顯的帶動和示范效應，對投資者心理也具有不可估量影響，新股操縱投機不除，一級市場就會持續虛火旺盛，二級市場就會持續失血暴跌，股市生態失去平衡，市場也失去自我修復能力。只有多管齊下，嚴厲打擊市場操縱等違規違法行為，還市場以本來面目，形成自我修復機能，市場才能在自己意志主導下，拒絕過度包裝、底細不明的新股發行，如此才能休養生息，慢慢康復。