蘇渝

　　7月29日，上海證券報發表了《中國版“401K”胎動 力促長期資金入市》一文，被各大財經網站頭條轉載。所謂“401k”計劃，是指美國從上世紀七八十年代起發展的一種社會保障和養老金體系，即每一個美國老百姓都有一個養老金計劃，個人和其所在企業每個月都放一部分資金進去，這些資金交由專業機構投資者進行投資。國家給予延遲納稅和稅收優惠等政策支持。中國版“401K”計劃，就是鼓勵養老金和保險資金積極進入股市， 在支持資本市場快速發展同時，實現國民財富的“保值增值”。

　　實現養老金和保險資金的“保值增值”，沒錯，但是否應該進入股市卻值得商榷：

　　首先，中囯股市牛短熊長。從一個長周期看美國股市是向上的，進入資產可增值；而中國股市長期低迷 ,進入資產可能貶值。數據顯示：2001年初至今的10年，GDP從8.9萬億增長到44萬億，漲幅3.94倍；廣義貨幣供應量M2從13萬億增長到78萬億，漲幅4.89倍；房價漲了約10倍；物價漲了4倍。但是，中國股市從10年前的2245點到現在2700點，10年漲幅僅20%，比銀行儲蓄收益率還低數十倍。若剔除新股所占的指數，實際是負增長。尤其是2008年全球金融危機以來，中國經濟在世界一枝獨秀，年增速高達9%以上，但股指卻從危機前高點下跌了55%，而金融危機發源地和重災區以及金磚國家，卻紛紛創出危機前的新高，連日本、香港都收復了危機前的失地。中國經濟高速發展可謂全球第一，中國股市的表現卻是倒數第一，九成投資者巨額虧損，甚至連公募基金、保險基金、QFII都無一幸免，洞大難填。再把養老金和保險資金投進去，其風險不言而喻。

　　其次，擴容“大躍進”。中國股市低迷的主要原因：是經濟不好嗎？中國經濟在世界一枝獨秀，并且GDP就超過日本，成為世界第二大經濟實體。是上市公司的經營業績不行嗎？自然也不是，從今年半年報來看，80%的上市公司業績在增長，并且有一半上市公司的業績實現大幅增長，有三分之一的上市公司實現翻番。低迷是因股市擴容“大躍進”。其表現在：

　　一、圈錢“大躍進”， 2005年股改前，流通市值僅2萬多億，現為20萬億，擴大了10倍。2009年初流通市值僅5萬億，短短2年，就擴大了4倍，圈錢金額世界第一。

　　二、IPO“大躍進”，IPO數量是世界第一，每周都有8~9只新股發行上市，光本周就有中國水利募集173億元等9只新股發行。加之，銀行股都沒完沒了再融資。并且證監會某領導說“今后十年IPO數量仍是世界第一”，卻沒有哪個領導說今后十年讓投資者得到與GDP增長相適應的回報。

　　三、發展“大躍進”，從股改以來，連續推出“B股向A股散戶開放”、“中小板”、“股指期貨”、“創業板”等。股市原有的許多問題(例如B股問題、監管問題等)都沒有很好解決的情況下，又聲稱要推出“新三板”、“國際板”等等，這種不切實際、竭澤而漁式的擴容大躍進，讓股市難以承受之重。

　　中國股市這種只求高速度，一味貪大求全(多板市場)、貪大求洋(國際板)，只想著“政績工程”，而不顧市場承受力、不顧廣大投資者利益的大躍進，應該像高鐵大躍進那樣，是到了該深刻反省和剎車的時候了！

　　綜上所述：中國股市是一個不適合長期投資的市場。在這個市場里，圈錢是第一位的，新股發行與再融資，加上無休無止的限售股解禁與套現，在這樣的市場生態下把老百姓養命錢往股市投應慎之又慎。