每經(jīng)評論員 葉檀(專欄)

　　肖時慶的故事，印證了在監(jiān)管與經(jīng)營兩可、資本暴利日進斗金的時代，金融人才與階下囚常常只有一紙之隔。

　　2009年4月28日，時任銀河證券總裁的肖時慶被刑拘；當年5月13日被河南檢方正式批捕；兩年后，被河南省高院終審判處死緩。法院認定，肖受賄約1546萬元，內幕交易獲利約1億元。

　　隨著王益案而牽扯出的涌金系、肖時慶、雷波等利益鏈條已經(jīng)大白于天下。我們無法寄希望于亦官亦商手握大權者一夜之間轉變價值觀，能夠保障的只有程序正義。

　　亦官亦商的經(jīng)營環(huán)境是政商兩界游刃有余的兩棲動物們的溫床。肖時慶絕不會是第一個，也不會是最后一個。2009年8月，媒體統(tǒng)計至少有28名基金公司高級主管曾在證監(jiān)會任職，而在基金公司與證券公司任職的有42人，有的在證券公司與證監(jiān)會之間不斷“游走”。

　　肖時慶顯然是兩棲動物中的佼佼者：早年在財政部下屬的中央財政管理干部學院任教，1996年經(jīng)王益之手作為重點人才調入證監(jiān)會，先后在上市監(jiān)管部、發(fā)行部、發(fā)行監(jiān)管部、會計部工作；2001年從證監(jiān)會任上到東方證券擔任黨委書記、董事長、總經(jīng)理；2004年回到證監(jiān)會擔任上市公司監(jiān)管部副主任、股改辦副主任；2007年起擔任銀河證券黨委書記、紀委書記、總裁。如果沒有王益事件牽出蘿卜帶出泥，肖時慶恐怕還會回征監(jiān)會擔任要職。

　　兩棲動物們之所以游刃有余，關鍵在于在政商兩界全都留有余地，都有自己的利益鏈。作為監(jiān)管者對公司手下留情，甚至如王益的親屬、肖時慶等人親自下場為擬上市公司上市、為上市公司增發(fā)大開綠燈；作為市場人士，他們利用資本時代重組、增發(fā)、老鼠倉等，獲得巨額收益。如果其中有某個人不通人情世故，不以共同行賄、索賄等方式繳納投名狀，此人必定被排除在核心利益圈之外。

　　我們很難想像在這樣一群沒有價值觀的人主導下，中國的資本市場能夠擁有正確的價值觀，能夠在內幕交易之外發(fā)展起社會各方共贏的財富生成之道，能夠站在普通投資者的立場上、站在中國經(jīng)濟轉型的高處，通盤考慮中國資本市場的發(fā)展。肖時慶的被捕很難讓大眾寬心，西諺有云，廚房的蟑螂絕不止一只，我們發(fā)現(xiàn)了一只說明我們沒有發(fā)現(xiàn)一窩。現(xiàn)在，誰有勇氣把一窩蟑螂連鍋端起？而后斬斷政商之間的通道，讓市場的歸市場，監(jiān)管的歸監(jiān)管？

　　我國證券市場實行嚴格的核準制，幾乎不存在退出機制，實行這套有特色的體制據(jù)說是為降低社會成本，穩(wěn)定證券市場。但從肖時慶等案例可以看出，核準制與尋租齊飛，無退出導致優(yōu)汰劣勝。難道我們要靠天天給發(fā)審委員、基金監(jiān)管者念道德緊箍咒來保障市場的公平與繁榮？

　　隨著肖時慶案件飛入大眾眼簾的是，資本鍍金時代財富的分配路徑截然不同，而資本成為暴富的捷徑。

　　肖時慶案顯示出資本暴利到底有多厚？司法材料顯示，作為監(jiān)管者的王益與肖時慶，尋租方式手段繁多。據(jù)報道，青島金王應用化學股份有限公司IPO、九芝堂股份有限公司重組、株洲千金藥業(yè)股份有限公司并購、億城集團股份有限公司增發(fā)、太平洋證券股份有限公司另類上市路徑、云南信托理財產(chǎn)品、國金證券借殼上市等，均有個人影響與行政之手強勢介入，亦有特定關系人利益共沾。經(jīng)司法鑒定確認，劉花、馬志勇、歐陽春梅、蘇曉英、肖愛英五人同時在2006年9月21日至29日期間總計買入北京化二股票約430萬股，發(fā)生交易成本約3529萬元，獲利約1億元。案發(fā)后，肖時慶親屬退回涉案贓款約7251萬元。肖時慶的“創(chuàng)舉”，還在于通過內幕交易買賣國元證券股份有限公司股票獲利約1億元，刷新了落馬官員內幕交易的獲利紀錄。這還不是利益的全部，通過信托理財、證券市場打通房地產(chǎn)與股票兩大投資市場，資本市場一再崛起的這個系、那個系都是財富暴利鏈條上的一環(huán)。

　　目前中國的房地產(chǎn)市場投資難以抑制，實體經(jīng)濟薄弱、貧富差距拉大，證券市場不正確的激勵機制難絕碩鼠，鼓勵投資沒有錯，但以低稅、以直投等方式鼓勵惡性鍍金時代，絕非經(jīng)濟之福。

　　肖時慶已矣，在新的市場風險投資高峰期，一代新人正在以截然不同的方式崛起。對于肖時慶案的反思，絕不應該僅止于個人品德，建立制度根基才能杜絕一個又一個悲劇。