連日來，垃圾股從暴炒演變成持續暴跌，沉渣泛起后回落是必然。昨日，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新仔細研究年報揭示出2010年九大最“非比尋常”的垃圾股現象。

　　董登新認為，垃圾重組后仍舊是垃圾，這是皮包公司入主重組垃圾股的必然結果。“重組客的動機是炒差價走人，最終讓股民買單！”

　　他呼吁，在新股發行體制改革基本到位后，應盡快啟動退市制度改革，引入“資不抵債退市法”，震懾超級垃圾股的投機性重組與賭徒式暴炒，還原A股估值標準的理性。

　　最大虧損：凈利潤虧26億元

　　2010年公布年報的2000多家A股中，共有326家公司虧損或微利，占比約為16.3%。所謂微利，是指全年每股收益不足5分錢。其中，明虧(每股收益為負)公司共有121家；暗虧(微利)公司共有205家。

　　從2010年凈利潤排行榜來看，年度虧損前三甲分別為：冠軍華菱鋼鐵，凈利潤-26.4億元；亞軍京東方，凈利潤-20億元；季軍漳澤電力，凈利潤-7.5億元。

　　最垃圾股：每股虧近3元

　　*ST天潤于2007年在中小板上市，2008年微利，2009年虧損。2010年巨額虧損，每股收益-2.88元，位列滬深A股每股虧損排行榜第一名！

　　該公司每股凈資產從上市第一年——2007年底的5.81元猛降至不足7分錢，基本上已是資不抵債。每股未分配利潤為-2.348元。

　　最資不抵債：股東“賺到”一屁股債

　　截止2010年底，滬深A股共有130家公司每股凈資產跌破面值，其中，嚴重資不抵債的公司共有38家。每股凈資產負數前三甲分別為：冠軍是*ST科健-7.97元；亞軍是*ST寶碩-6.38元；季軍是ST東盛-3.54元。

　　董登新表示，假重組可以玩弄“扭虧為盈”的假把戲，但它很難玩弄“每股凈資產”，這三只A股不論如何重組，均一直占據每股凈資產老牌垃圾前三甲的位置。“但它們就是死不退市，因為無法達到連續三年虧損的退市標準。”

　　此外，從資不抵債總規模來看，凈資產負數前三甲分別為：冠軍是*ST寶碩-26.3億元；亞軍是*ST中華-17.7億元；季軍是*ST科健-12億元。在這里，股東沒有任何權益，只能為公司分擔一屁股債務。

　　最值得懷疑：46家微利公司

　　2010年年報顯示，在205家微利A股公司中，共有46家公司雖然盈利，但它們每股收益不足1分錢。

　　董登新反問，“你相信這46家公司是真正盈利嗎？”他認為，其中有些公司是工于心計的，只要保持1分錢的盈利，就可以逃脫ST的帽子或是連續三年虧損的退市風險。“嚴格地講，這種表面的微利，也稱‘暗虧’，實際上是虧損的。”

　　最搞笑、無畏：資不抵債還玩高送轉

　　ST天龍上市10年，其間7年巨額虧損，另有2年“暗虧”，而且已經連續7年嚴重資不抵債。無可救藥的ST天龍，在2010年的虧損年報中，居然推出了每10股轉增4股的大比例送轉分配方案。

　　最會“潛伏”：老牌虧損就不戴帽

　　有的公司長期虧損或微利，但它就是不退市，甚至就連ST也與它無緣。董登新表示，這樣的公司，依靠的是完全過硬的“報表重組”與“財務駕馭”能力。

　　東北電氣自1995年底上市以來，15年間共有12年虧損或微利，其中，5年明虧，4年微利不足1分錢，另有3年微利均為3分錢。自2001年以來，東北電氣每股凈資產一直處在面值1元之下，2010年底的每股凈資產為0.36元，直逼資不抵債的臨界值，公司每股未分配利潤為-1.73元，賬面累積虧損高達15億元。

　　董登新表示，如此垃圾股票，既未戴上ST的帽子，更未戴上*ST的帽子，類似潛伏的老牌虧損公司還有不少。

　　他舉例，深信泰豐上市15年，共有8年虧損，2年微利，目前每股凈資產只有0.18元，每股未分配利潤-2.787元，賬面累積虧損近10億元，但一直未戴帽。還有上市14年連續8年虧損或微利的深國商，也不戴帽，2010年它每股凈資產為0.25元，每股未分配利潤為-1.69元。

　　最誠實股：4虧損公司不造假

　　在虧損或微利A股公司中，竟然有4家公司每股收益為負1分錢，然而，它們堅決不搞“報表重組”，財務數據不造假。

　　董登新認為，這值得充分肯定，這是誠信的表現，應該讓許多垃圾股公司自感慚愧。

　　2010年每股收益為-0.01元的四家公司分別是SST華新、ST能山、*ST星美、準油股份。

　　最“精簡”股：總資產、職工人數與主營收入最少

　　2008—2010三年間，*ST星美總資產分別只剩下5.11萬元，8.48萬元和94. 91萬元，2007年—2009年期間的公司員工數均為4名，2010年公司員工數也僅為7名。

　　2008年到2010年的主營業務收入分別為1.1萬元，0元和55.2萬元。2006年公司開始步入嚴重資不抵債的狀態，當年凈資產為-12億元，至今它已連續5年“資不抵債”。

　　最會虧損股：賬面虧損103億元

　　截止2010年底，滬深A股共有292家公司存在賬面累積虧損，其中，賬面累積虧損最多的前五名A股公司分別是：東方航空-103.4億元；京東方-49.7億元；*ST寶碩-33億元；ST科龍-29.4億元；*ST中華-27.8億元。

　　此外，從每股未分配利潤來看，每股賬面累積虧損最大的A股公司前五名分別為：*ST科健-9.69元；*ST寶碩-8.02元；ST廈華-6.24元；*ST盛潤-5.05元；*ST中華-5.04元。

　　本報記者 崔晶晶