■ 觀點

　　著名經濟學家華生表示，如果說過去20年中國證券市場是從懷疑、探索和爭論中走過來的，那么今天盡管挑戰重重，恐怕沒有人懷疑，中國證券市場已經走過自己的幼稚期，進入一個波瀾壯闊的大時代。中國證券市場的進一步發展，至少面臨五大問題和挑戰。

　　第一，國有股成份過重，使得中國股市帶有更多的“政策市”特征。太多的國有控股特別是絕對控股的上市公司，限制了市場并購重組的空間。第二，證券市場之稱謂尚需名副其實，股票交易太大，債券交易太小，形成一條腿長，一條腿短的跛足。這就大大限制了中國證券市場的直接金融對銀行間接金融體制的替代和補充功能。第三，中國股市的市場化程度還不高，在不少方面可說還是半市場化，這樣就極大地降低了市場效率和限制了市場功能。第四，面臨整體上市的股市改造。一個完整的企業剝離部分優質資產上市，是我國證券市場一定歷史發展階段國企改制上市的遺產。它造成了關聯交易、內部信息、資產注入題材炒作等眾多弊端。停止受理非整體上市企業的上市申請，并對已上市的剝離企業實行整體上市的改造，是中國證券市場的健康發展必須面對的問題。第五，證券市場的國際化發展挑戰。(蔡宗琦)