今年的股市將會是震蕩向上的行情，第一季度是最好的投資節點

　　張愎

　　“今年第一季度將是入市的好時機，全年將有20%~30%的上漲空間。”摩根大通證券(亞太)有限公司董事總經理龔方雄接受第一財經日報《財商》記者采訪時表示，今年股市將會呈現震蕩上行的格局，通貨膨脹將會下降至4%左右。

　　《財商》：你對今年宏觀經濟的總體預期是什么？

　　龔方雄：總體來說，今年中國經濟增速可能會比去年低一點，但仍然會維持在9%~10%。去年中國的經濟波動幅度比較大，呈現出一個前高后低的走勢，今年應該會相對比較平穩。

　　今年的通貨膨脹應該會呈現前高后低的情況。上半年的通貨膨脹很可能還會高于4%，而下半年可能會回落到4%以下。

　　《財商》：控制通貨膨脹的同時，會不會壓制經濟的發展？

　　龔方雄：前年是宏觀政策非常的寬松，而去年是相對寬松，今年應該是會有一個趨于正常化的過程。

　　去年，我國出臺了一系列打擊房地產的措施，但是從目前的數據看，全國房地產的銷售額還是維持在5萬億元左右。在如此大的政策力度之下，房地產的銷售數據仍然超過了2009年，也就是說如果沒有出臺打壓措施的話，很有可能會出現井噴情況。所以說，政策上緊縮或者是趨于正常化都抑制經濟增長。

　　如果今年GDP維持在9%~10%水平的話，已經反映了中國政策趨于正常化的情況。今年是“十二五”規劃開局之年，中國經濟依然會保持一個相對高速的水平。

　　《財商》：大部分券商認為今年的市場將走出“前低后高”或者是“N”形的行情，你怎么看？

　　龔方雄：去年年初時我認為經濟發展會“前高后低”，股市會“前低后高”，今年我就不這樣認為了。我想說的是，中國股市一定要向前看。我認為今年的股市將會是震蕩向上的行情，從去年第四季度開始到今年的第一季度是股市最好的一個投資節點。

　　去年11月的通脹率是5%以上，如果往前看，通脹未來馬上會見頂然后向下走，經濟會往上走，所以投資人一定不要立足于現在，市場共識往往存在一定的誤區。

　　目前股市的估值相對較低，如果今年經濟能保持9%~10%的增長，上市公司盈利維持在20%以上的增長，今年年底股市上漲20%~30%是很正常的。

　　《財商》：大盤藍籌股今年會不會有行情？

　　龔方雄：跟去年相反，今年我比較看好估值比較低的大盤藍籌股。

　　去年投資者太關注政策方面的不確定性，今年的確定性要大很多。現在大家都知道還會繼續加息，從全球的角度來看，美國的經濟已經開始強勢復蘇，全球的流動性也會繼續充裕。宏觀經濟的不確定性將會給大盤股的上漲帶來動力。另外，經濟平穩成長，通脹由高向低走，加上估值較低，因此今年大盤藍籌股行情可期。

　　《財商》：在加息的預期之下，比較看好哪些行業？

　　龔方雄：加息的預期之下肯定是比較看好周期性的行業。加息說明經濟趨于正常，那么一些周期類型的，比如說金融、商品、資源和消費都會向好。

　　《財商》：怎么看待人民幣的升值問題？

　　龔方雄：人民幣升值肯定是對股市的一個利好，會令中國的通脹得到更加有效的管理。

　　去年中國出口表現特別好，創了歷史新高，但是全球經濟離危機之前的頂部還很遠，在這種情況之下，出口還這么好，從一方面反映出我國出口行業的競爭力，另一方面也反映出人民幣被低估的情況。人民幣在未來肯定會經歷一個長期、持續的升值過程。雖然每年升值的幅度不會很大，在3%~5%，但3~5年之內，人民幣至少有20%的升值空間，幅度將不亞于匯改以后的5年。

　　《財商》：不確定因素有哪些？

　　龔方雄：不確定性肯定還是存在的，也不排除爆發一些新的不可預測的危機的可能。但從去年的情況看，例如歐債危機等金融風暴后的余震并沒有阻止全球經濟的復蘇和成長，也沒有阻止全球股市的上升。