王瓊

　　截至2010年12月31日收盤，洋河股份以224元/股的價格位列A股第一高價股寶座，屈居亞軍的是貴州茅臺(600519.SH)，收報于183.92元/股。以總市值計算，洋河股份的規模已經達到1008億元，在A股兩千多家公司中名列前茅，位于第38位，取代了蘇寧電器(002024.SZ)成為新的中小板第一股，并且遠超萬科A(000002.SZ)、中國鐵建(601186.SH)、中國聯通(600050.SH)等一批主板藍籌。

　　諸如此類之怪象數不勝數，例如同類的貴州茅臺和五糧液(000858.SZ)。作為白酒行業龍頭，貴州茅臺的總市值甚至超過光大、興業等一批大型的股份制銀行，五糧液的市值規模也遠高于中國建筑、中信證券、寶鋼股份等一批大型藍籌。

　　2010年，中國證券市場度過其二十歲的生日，經濟轉軌中的中國股市在不斷變革中前進成長；然而這一年的中國資本市場也有著它與眾不同的特色變形記。

　　變形一：

　　對決“保招金”三大地產

　　洋河市值超越萬科

　　2009年11月份上市以來，洋河股份從60元的發行價，到如今的224元，一路屢創新高。自2010年3月初洋河股份宣布和江蘇雙溝酒業并購后，機構紛紛對其厚愛有加、齊聲看好，申銀萬國的研究報告甚至看高到350元。此后，洋河股份的股價便應聲大漲，從4月份的100多元漲到11月份的高點284元。

　　2010年，A股“喝酒吃藥”行情盛行達半年之久，上百只飲料醫藥股創歷史新高。洋河股份由于發展一再超出市場預期，近三年來營業收入和凈利潤增幅均高達50%以上，受到了機構的熱情追捧，取代茅臺成為白酒股中的最大寵兒。2010年半年報、三季度報顯示，洋河股份的基金持有者占比都在四成以上，年中時有超過70只公募基金持有洋河股份，數量創歷史新高。

　　與此同時，2010年以來地產股跌幅慘重。針對房地產的調控頻頻出臺，地產板塊整體跌幅超過兩成。去年12月26日加息消息一出，地產股再度成了重災區。12月28日申萬地產指數下跌4.08%，成為拖累大盤的主要板塊，龍頭地產商成為下跌的主動力，整體跌幅達5.18%。

　　統計顯示，當前申萬房地產板塊的整體市盈率僅20倍左右，處于近10年的底部區域。就市凈率而言，二三線地產公司只有3倍左右，龍頭地產股和一線城市地產股市凈率則剛剛超過2倍。

　　比較2010年12月31日收盤時的數據，招商地產(000024.SZ)總市值274億元、金地集團(600383.SH)總市值276億元、保利地產581億元、萬科A903.8億元，而洋河股份作為國內二線白酒公司，其總市值規模高達1008億元，相當于3.68個招商地產、1.73個保利地產。

　　變形二：

　　三大鋼鐵股不抵“一瓶”茅臺

　　去年鐵礦石價格遲遲懸而未決，因為價格主導權完全被外方控制，中國鋼鐵產業不得不被動接受大幅提價的苦果，導致生產成本大幅提高，業績下滑。4月房地產調控政策出臺之后，作為房地產行業產業鏈的重要一環，鋼鐵股幾乎和房地產股同步下跌。

　　盤點2010年整年，鋼鐵板塊成為熊股集中營，年度十大熊股中有4只來自鋼鐵股。最熊股華菱鋼鐵(000932.SZ)年度跌幅52.02%。作為被高盛高華等多家券商推薦的2010年金股之一，鞍鋼股份(000898.SZ)年度跌幅51.88%，居跌幅第二位。武鋼股份(600005.SH)和河北鋼鐵(000709.SZ)也以逾40%的跌幅進入十大熊股之列。

　　日前，國際鋼鐵協會發布了全球鋼鐵企業近期粗鋼產量排名，寶鋼集團、河北鋼鐵集團、武漢鋼鐵集團和山東鋼鐵集團進入前十。其中，寶鋼、河北鋼鐵集團位列三、四位，武鋼集團排名第七位。

　　然而，寶鋼股份去年末股價收盤報于6.39元，總股本175億股，總市值為1118.2億元；河北鋼鐵收于3.73元，總股本68.8億股，市值256.6億元；武鋼股份4.28元，總股本78.4億股，市值335.5億元。

　　前三大鋼鐵股總市值相加為1710.3億元，而“國酒”貴州茅臺的總市值則高達1735.8億元。

　　變形三：

　　新股傳染“三高綜合征”

　　截至2010年年底收盤，滬深兩市共有17只個股股價超過100元，而2009年此時，兩市百元俱樂部僅有4位成員，規模擴張明顯。

　　百元股大軍中，除了洋河股份以224元的股價雄踞榜首、貴州茅臺以183.92元/股位列第二以外，其次科倫藥業(002422.SZ)(157.52元)、湯臣倍健(300146.SZ)(150元)、杰瑞股份(002353.SZ)(142.88元)、匯川技術(300124.SZ)(139.88元)、海普瑞(002399.SZ)(139.13元)、東方園林(002310.SZ)(137.99元)、萬邦達(300055.SZ)(135.3元)、沃森生物(300142.SZ)(133.2元)等15只百元股全部是IPO重啟后上市的新股。

　　百元股數量的突增，也從一個角度表現了新股發行三高(高發行價格、高市盈率和高超募)病癥。

　　2010年全年新股平均發行市盈率高達59.22倍；超募資金2099億元，超過2006~2009年4年的總和。其中，星河生物發行市盈率高達138.46倍，超過此前沃森生物133.8倍的發行市盈率；海普瑞發行價高達148元，超過此前的最高發行價世紀鼎利的88元。

　　據統計，2010年共有117家創業板公司上市，共計劃募資289.91億元，實際募資979.11億元，超募資金達到了689.2億元，平均每家公司超募5.89億元。

　　為改善新股發行的三高病癥，2010年10月12日證監會正式出臺了《關于深化新股發行體制改革的指導意見》和《關于修改〈證券發行與承銷管理辦法〉的決定》，新股發行第二階段的改革措施11月1日開始施行。

　　變形四：

　　融資額第一，漲幅倒數第三

　　一邊是海水，一邊是火焰。2010年的中國股市便是呈現如此景象。

　　2010年，A股融資額近萬億元，冠居全球。全年首發股票349只，超過2007~2009年3年的總和；首發股份580.40億股，募集資金4879億元，超過之前最高的2007年。

　　然而與“圈錢”大豐收形成強烈對比的是，全年滬指下跌469.06點，跌幅 14.31%。在全球股票指數漲幅排名中列倒數第三，僅略強于身陷歐債危機的希臘和西班牙。

　　隨著指數的重挫，A股的市值損失十分驚人。剔除年內上市和停牌的股票，可比的 1692只A股股票年初市值合計24.21萬億元，而以12月30日收盤價計算，最新市值已經下滑至 22.44萬億元，市值減少了17720億元。

　　變形五：

　　妖股頻現 興風作浪

　　雖然去年A股表現全球墊底，但一些題材股的炒作是你方唱罷我登場。震蕩市場中，成飛集成(002190.SZ)、中航精機(002013.SZ)、壹橋苗業(002447.SZ)、太原剛玉(000795.SZ)、棕櫚園林(002413.SZ)、聯環藥業(600513.SH)等一批妖股興風作浪。

　　去年7月6日成飛集成公告稱，擬以不低于9.70元/股定向發行1.06億股，募資不超過10.2億元增資中航鋰電(洛陽)有限公司建設鋰離子動力電池項目。受此刺激，成飛集成連續漲停，其后38個交易日內出現12個漲停，五度遭遇證監會特停，深交所更是向一些大券商發出了對成飛集成等股票的臨時“禁炒令”。然而其最新收盤價，已較高點下跌超過三成。

　　2010年8月初，超級病菌相關消息傳出，此前業績平平、鮮有亮點的聯環藥業被指產品對超級細菌有效，股價開始走強并于8月13日后屢屢沖擊漲停板。由于短期漲幅較大，聯環藥業不得不發布股票交易異常波動公告。然而，公告并未涉及超級病菌，資金炒作熱情不減，此后16日、17日和18日，聯環藥業再現漲停。19日，聯環藥業發布關于超級細菌的澄清公告。據統計，8月11日至9月9日22個交易日中，聯環藥業漲幅超過160%。

　　2010年10月22日中航精機公布重組方案，擬通過定向增發收購實際控制人中航工業旗下的多項資產，復牌后連續9個交易日內中航精機“一”字漲停。其間，公司因價格漲幅偏離值超過規定、換手率過高等原因，曾6次登上深交所的“龍虎榜”。從相關席位來看，“游資”頻繁涉足其中。

　　變形六：

　　高管離職潮

　　隨著創業板的開閘，高管辭職成為2010年中國股市的又一特色高頻詞匯。據不完全統計，整個2010年A股上市公司高管辭職人數超過70名，多數發生在創業板。這些高管的請辭申請均是在其任期未到期時作出的，而個別上市公司高管通過董監事換屆選舉而“隱性辭職”的現象則并未統計在內。

　　高管辭職的原因五花八門，多數出于“個人原因”，對于創業板上市后高管密集辭職，業內人士普遍將其解讀為減持手中股票鋪路。

　　其中一些高管離職的行為令人匪夷所思，例如回天膠業(300041.SZ)董秘曾學毅辭職后，竟然搖身一變成為該公司的現任行政管理顧問；立思辰(300010.SZ)的張旭光、海蘭信(300065.SZ)的高連才等人則紛紛上演“離職不離崗”的戲碼。康耐特(300061.SZ)在上市剛滿半年之際，獨立董事、董事兼副總經理、監事等五名高管先后辭職，理由都是因工作安排原因。

　　為改善這一現象，2010年11月1日首批創業板28家企業解禁后，創業板企業高管隨即掀起了一波套現潮。為了遏制這個風潮，深交所在2010年11月份不得不出臺了《關于進一步規范創業板上市公司董事、監事和高級管理人員買賣本公司股票行為的通知》。

　　另外，有的創業板公司剛上市幾個月內業績就迅速“變臉”，也令投資者嘩然。

　　首批創業板公司網宿科技(300017.SZ)在2009年掛牌的當季，業績即出現虧損；去年7月份發行上市的國聯水產(300094.SZ)，僅上市一周后就發出業績預虧公告，預計中期虧損1200萬~1400萬元；另外，華伍股份(300095.SZ)、尤洛卡(300099.SZ)也是在2010年下半年上市，中期凈利增幅卻也紛紛變臉，由盈轉虧。