1990年到2010年，中國證券市場走過了第二十個年頭。如今它正如一個青年人，朝氣蓬勃、風華正茂，偶爾會犯些小錯誤，從中吸取教訓，然后更加健康和壯大。

　　他還是一個非正常成長的年輕人，從一出生就被賦予了太多的希望和呵護，被寄予了太厚重的責任。在他們的成長過程中，有一些長輩，目睹了他們的出生和成長、時時給予鞭策和激勵、處處送出關懷和溫情。

　　在二十年之際，他們對這個青年人有什么話要說？哪一些成長的故事令他們記憶深刻？他們如何憧憬和規劃他的未來？

　　新浪財經陸續推出“二十年記憶”約稿，由親歷證券市場二十周年的代表人物來為您講述他們的“二十年記憶”。

圖為深圳市創業投資同業公會常務副會長、秘書長王守仁。

　　王守仁口述  新浪財經熊俊萍整理成稿

　　王守仁  深圳市創業投資同業公會常務副會長、秘書長

　　深交所起初只有5家上市公司

　　20世紀70年代后期，我國經濟出現通脹，而改革處于關鍵時刻。當時改革存在兩種思路：一、市場派：以吳敬璉為首的價格、財政稅收政策方面的改革；二、以厲以寧為首的企業改革，搞股份制改革。

　　因當時改革稅收財政制度非常困難，隨后，中央正式提出應按發展股份制經濟來增加供給、轉化投資、抑制通脹。

　　從1986年開始，深圳市政府制訂《國有制體制改革試點辦法》，我參與了《辦法》的制訂。于是，各行業選了一批企業開始推進股份制改造。

　　1988年4月1日，深發展銀行成為第一家開始交易的股票。隨后，萬科、金田、安達、原野(世紀星源的前身)也陸續發行了股票并進行交易。這五家公司可以說就是深圳證券市場的雛形。

　　要求干部帶頭買股票

　　作為新生事物，交易所剛成立時并不被大家認可，所以當時就要求干部帶頭買股票。深發展銀行剛發行股份時沒人買，萬科200萬股的股票也賣不出去。而當時有個村里的干部帶頭說：“我要了。” 當時大家都覺得買股票就像交了黨費，結果那個村干部發了大財。

　　創辦深交所的倡導者和決策人之一、當時的深圳市委書記李灝也帶頭買起了股票，

　　股票是很陌生的東西，這使很多人對此產生了懷疑，認為股份制就是資本主義的代名詞，分不清楚搞股份制到底姓“資”還是姓“社”。這個爭論直到1992年鄧小平南巡講話時才得以解決。

　　當時買賣股票可以自由議價，就是在交易所門口，大家拿著身份證，雙方自由談好價格后進行交易，這才叫OTC。

　　那時有個年輕人，天天騎著自行車去市場上了解情況，回來就整理這些了解的情況，不久便成立了一家證券市場咨詢公司。這就是第一家證券市場咨詢公司誕生的背景。

　　后來，深圳證券交易所的模式推廣到全國，地方政府推薦企業上市，由證監會進行審核，這是資本市場股權分置改革之前的情況。

　　五大問題

　　總體來說，中國的資本市場這個發展過程是符合國情的。其發展可以說是平穩的，盡管在過程中出現過一些問題。

　　證券市場發展了20來年，尚屬年輕，現在還存在著五大問題需要進一步改善：

　　一、法制化不夠。盡管現在國家在逐步打擊證券市場的違法現象，但對于證券違法現象的法律不健全，司法不公正，監管不到位，處罰不嚴格，這是造成資本市場腐敗的根源。

　　二、中小板、創業板發展太慢。這兩個板塊整個價值鏈未完全建立起來，要建立長效互動機制，要培育更多優質上市資源。

　　三、資本市場運作效率不高。這涉及到相關機構運作問題，整個運作機構還不行，這些機構要強化社會責任感和誠信感，這個非常重要。

　　四、發行制度問題比較大。進行市場化改革方向是對的，但要遵循兩條：保薦人、承銷商等詢價機構不能只是形式，目前企業本身再融資沒有常態機制，使得企業只有一次性地融很多資金；機構定價不合理，問題很嚴重，要學習臺灣，擴大詢價對象。

　　五、退市制度是個大問題。如果企業要退市的話需要先從主板開始，不能先從中小板和創業板退市。由退市制度缺失而帶來的痼疾，只有從主板開刀才能迅速祛除。

　　六、要有補償制度。上市企業如退市后如何對投資者進行補償，這是需要解決的。投資者花大量資金購買了一支股票，一旦退市，不能讓投資者蒙受損失，這會造成社會問題，因此，應該有合理的補償制度。

　　20多年過去了，每每想起深圳證券交易所當時成立的背景和情況，其中有許多故事，讓人忍俊不禁。

　　附錄

　　王守仁簡介

　　深圳市創業投資同業公會，秘書長深圳市創業投資同業公會秘書長，北大創業投資研究中心特約研究員，1982年獲中國人民大學經濟學碩士，曾先后在國家有關部門從事宏觀經濟管理工作，中國人民大學和深圳大學從事經濟管理、特區及港澳經濟、股份制經濟等教學和研究，擔任過深圳市政府決策顧問，是深圳股份經濟和企業集團化經營的倡導者和推動者，后又在深圳賽格集團公司任戰略研究室主任，中國農村發展信托香港集團公司任總經濟師，先后從事過大型項目BOT融資、公司上市策劃、資產重組、收購兼并、境外創業投資基金管理等，并多次應邀參與深圳及國家有關法規政策制定和修改的討論與咨詢等。