央行加息意欲何為？面對目前大量涌入的境外熱錢，中國經(jīng)濟是否有足夠的能力來抵擋其沖擊？如何解決過高的房價？11月18日晚，剛剛飛抵成都的央行貨幣政策委員會委員、中國與世界經(jīng)濟研究中心(CCWE)主任李稻葵，針對上述問題接受了本報記者的專訪。

　　未來央行還會“溫和”加息

　　10月20日，央行決定將金融機構(gòu)一年期存款基準利率上調(diào)0.25個百分點，由現(xiàn)行的2.25%提高到2.50%，對此，市場普遍認為中國已經(jīng)進入了一個加息周期，那么下一次加息會是什么時候？

　　李稻葵認為，首先應該認清此次加息的背景。加息之前各種宏觀數(shù)據(jù)的出臺，都表明中國GDP增速放緩的現(xiàn)象已經(jīng)得到遏制，轉(zhuǎn)而成為良性的增長態(tài)勢，因此經(jīng)濟增速不是大問題了。另外，目前物價上漲的原因不是因為需求帶來的，而是由成本上漲所推動的。“因此政府當時有兩難，即有對通脹的擔憂，也有對經(jīng)濟可能出現(xiàn)下滑的擔憂。”“但從目前的情況看，新的數(shù)據(jù)出臺后政府對經(jīng)濟增速不用太擔心了。我預計經(jīng)濟增速在今年將保持在10%左右，而明年也將保持在9.5%左右。那么政府在這樣的情況下，就應該擔憂通脹的問題了。”李稻葵說。

　　“因為目前一年期的存款利率達2.5%，明顯低于今年1—10月份通脹的水平，即3%左右，負利率不可能長期持續(xù)下去，因此在這樣的背景下，管理層出臺了此次加息政策。”

　　至于下次加息的時間點，李稻葵認為盡管難以預計，但相信政府會靈活應對。“我希望大家能理解政府的政策”，李稻葵表示，“因為現(xiàn)在政策擔憂的是價格的繼續(xù)上漲，擔心熱錢的涌入會對中國的資產(chǎn)價格帶來向上的壓力，因此現(xiàn)在實行逐步收緊的貨幣政策是非常好理解的。其次，政府也不愿看到證券市場和其他市場出現(xiàn)大的波動，這就注定了央行的政策是走一步看一步，而不可能一次性大幅加息以讓存款利率抵消通脹，應該是溫和的加息”。

　　而對于此次加息的目的，李稻葵認為主要是防止中國經(jīng)濟出現(xiàn)系統(tǒng)性風險。李稻葵表示，目前中國的基本情況是中國10萬億美元的貨幣存量已經(jīng)高居世界第一，貨幣與GDP之比更是達到了創(chuàng)世界記錄的200%，而和今年前10月份的通脹相比，目前一年期利率為負，因此李稻葵表示，加息不是為了針對股市和房地產(chǎn)市場，更不是為了壓制目前物價上漲。“我相信通過利率的方式在短期內(nèi)不可能抑制物價”，李稻葵表示，“因為本輪物價的上漲，不是因為需求過旺，而是因為成本壓力、環(huán)保要求的提高等，這和上個世紀八十年代、九十年代不一樣，彼時是因為工資上漲帶來的居民需求水平的上漲。此次加息的目的是為了防止遠期中國系統(tǒng)性的風險。”

　　管好自己就能解決“熱錢”問題

　　有分析認為，在美國推行的量化寬松貨幣政策，進一步導致了熱錢向包括中國在內(nèi)的新興經(jīng)濟體涌入，而不少市場人士也擔憂熱錢對中國經(jīng)濟產(chǎn)生影響。對此，李稻葵提出了不一致的觀點，他認為中國經(jīng)濟的風險來自于內(nèi)部，而不是把問題推給境外熱錢的涌入。

　　“我們應當有一個清醒的認識”，李稻葵指出，“如果我們的金融體系足夠牢固，我們的股市制度足夠完善，那么即使有境外熱錢進來，看到中國這么好的投資環(huán)境，熱錢也會變成冷錢，即短期投機資金轉(zhuǎn)變?yōu)殚L期投資資金。”另一方面，李稻葵認為目前一年境外熱錢的流入量僅千億左右，而中國高達10萬億美元的貨幣存量有能力去消化，因此境外熱錢并不是大問題。

　　值得一提的是，李稻葵還特別強調(diào)了一點：“不要一提到熱錢就想到外國的投資銀行等QFII，如高盛等QFII沒必要在中國做違規(guī)交易，因為一旦被中國的監(jiān)管層發(fā)現(xiàn)，則會損失大量的正常業(yè)務。而這是得不償失的舉動。我特別擔心的不是QFII，而是中資機構(gòu)，因為這些中資機構(gòu)通過在境外獲得幾十萬、上百萬外幣貸款后，再回國進行投機性交易，因為他們比QFII更懂得我們國家管理機制上的漏洞。”

　　“因此有人問我怎么去管理熱錢？我認為最好的辦法就是”管好自己“，即管好境內(nèi)機構(gòu)投資者，防止其過度的投機交易，擾亂正常的市場交易”，李稻葵說到。

　　那么前期股市的上漲是否是由熱錢所推動？李稻葵給出了否定答案。他還特別強調(diào)：股市是應對通脹最好的工具，而今天的中國股市的市盈率處于歷史低點的，而此前是長期高于國外，在中國貨幣存量十分龐大的基礎上，我十分看好中國股市未來的發(fā)展。

　　解決房價關鍵在財稅體制改革

　　居高不下的房價問題一直是市場關心的熱點問題，對此頗有研究的李稻葵給出了自己的觀點：“體制問題是造成高房價的最根本問題”。他解釋到，如地方政府所施行的土地財政會間接地推高房價，“我認為房價的50%—60%都是政府的稅收。這樣的結(jié)構(gòu)當然會導致高房價，以及地方政府抑制房價上漲的效果不明顯”。

　　“我相信未來五年，財稅體制肯定會改革。因為現(xiàn)在施行的財稅體制是1994年推出的，當時的情況是中央財政沒錢，地方富有，如廣東北京有錢，廣西、貴州沒錢。中央的舉措是為了使得地方財稅向中央集中。但16年過去了，中國經(jīng)濟發(fā)生了巨大的變化，現(xiàn)在的問題是中央集中了大量的財權(quán)，以及產(chǎn)生了大量的高利潤央企。因此現(xiàn)行的財政體制是中國所有經(jīng)濟問題的根源”。李稻葵強調(diào)，“現(xiàn)行的財稅體制非改不可，不改十二五規(guī)劃難以實現(xiàn)”。

　　不過，在政府出臺加息、抑制房價等措施后，有經(jīng)濟學家擔心中國經(jīng)濟會出現(xiàn)滯漲的風險。對此，李稻葵表示并不需擔憂。他認為，中國經(jīng)濟依然是一種趕超型的大國經(jīng)濟，國內(nèi)還有很多地方的經(jīng)濟增長能力不足，因此在內(nèi)需還未得到滿足的情況下，未來10年國內(nèi)的經(jīng)濟增長將保持在8%到9%左右，因此經(jīng)濟增長不會出現(xiàn)滯漲的情況。

　　“而通脹會有”，李稻葵表示，“未來通脹應該是溫和的，因為需要注意的是中國經(jīng)濟是產(chǎn)能過剩和需求投資相對不足的經(jīng)濟，因此不會產(chǎn)生惡性通脹，即使有通脹也是成本推動型的，而我擔心的是是金融投資的風險，如10萬億貨幣存量的風險，而非經(jīng)濟滯漲的問題。”