1990年到2010年，中國證券市場走過了第二十個年頭。如今它正如一個青年人，朝氣蓬勃、風華正茂，偶爾會犯些小錯誤，從中吸取教訓，然后更加健康和壯大。

　　他還是一個非正常成長的年輕人，從一出生就被賦予了太多的希望和呵護，被寄予了太厚重的責任。在他們的成長過程中，有一些長輩，目睹了他們的出生和成長、時時給予鞭策和激勵、處處送出關懷和溫情。

　　在二十年之際，他們對這個青年人有什么話要說？哪一些成長的故事令他們記憶深刻？他們如何憧憬和規劃他的未來？

　　新浪財經陸續推出“二十年記憶”約稿，由親歷證券市場二十周年的代表人物來為您講述他們的“二十年記憶”。

圖為復旦大學金融與資本市場研究中心主任謝百三教授。

　　　　——紀念中國股市創立20周年

　　謝百三教授 復旦大學金融與資本市場研究中心主任

　　經濟發展的推動力

　　改革開放30多年來，中國經濟取得了空前的成就，1978年GDP為 3645億元，1990年為18718億元，2009年為343464億元，30年中增長了93.2倍。之所以取得如此驕人的成就得益于政局穩定，得益于改革開放，得益于中國人民的勇敢勤勞、勤奮、拼搏及高度吃苦耐勞的精神及持之以恒30年的不懈努力；得益于大力的開放政策；得益于經濟改革的兩大戰役：物價改革與企業所有制改革。

　　而進入九十年代后，作為極其重要的一個分戰場，中國股市出現了。(1990·12·1深交所成立；1990·12·19上交所成立)。從此，一個億萬人民參加、轟轟烈烈、巍巍壯觀，對中國改革開放、經濟發展起極大催化作用，起極大促進作用的重要分戰場躍然而起了。它推動中國大步向前，在經濟規模已大幅增長后，2009年仍比1990年的GDP增長17.35倍。

　　可以說，當代中國能在世界東方迅速崛起，能成為世界經濟的又一重要引擎，能為世界人民尊敬，崇敬，股票市場功不可沒，股票市場大發展無可爭議地是中國近20年經濟高速增長中的最重要的推動因素之一。可以毫無愧言地說，沒有股市就沒有中國經濟大發展的今天，就沒有令人稱羨的中國的經濟政治的今天。

　　中國股市現在已有1740多家上市公司，24.26 萬億市值，融資總額3.76萬億，參加股市的登記人數為1.33億戶以上，基金投資賬戶超過1.78億戶。中國股市當之無愧地成為中國經濟最重要的組成部分。

　　回想起來，中國股市真正受到國家重視之日，就是中國證券市場大發展之時，也是它對中國實體經濟促進作用最大之際。

　　如：1994年7月底的“三大政策”救市；1997年夏天朱镕基視察東三省后回京的救市；1999年的“5·19”行情；2005年的股權分置改革；2008年七·八月的多次救市等等。中國政府在國家經濟的一次次困難之際都曾想到了啟動股市，并且作用顯著。

　　中國股市的九大作用

　　中國股市的最主要作用是：

　　①為1740多家中國經濟中最重要、最活躍的大企業募集了大量生產、投資資金，極有力地促進了投資，就業，出口，消費，成為中國經濟的重要分戰場。

　　②使億萬人民閑散資金集中化，使長期投資之風險短期化。為城鄉居民開辟了一條條新的投資理財的通道，無論是經濟高漲時期、通脹時期，還是經濟調整時期、通縮時期，中國證券市場機會多多(如蘇寧電器上市6年漲了39倍)。股市走牛時買股票基金，股票走熊時買債券，買可轉債。這改變了居民無處可投資的“后計劃經濟時代”。

　　③為中國經濟改革最重要的一場大戰役，企業所有制改革作出重大貢獻。傳統計劃經濟下體制僵化、效益低下的一批批國有企業改革為產權相對清晰，效益相對較高的股份有限公司，使最艱難的國有企業改革順理成章地一步步地扎扎實實地得以完成。

　　④推進了民營經濟中成千上萬家中小企業高速發展。中小企業板及創業板開設以來，使大批如饑似渴的中小企業募得巨資。中小企業板上市440個，創業板上市93個，成為中小企業及創業企業的一個革命圣地、革命根據地。

　　⑤中國經濟在加入WTO前夕，人們最擔心的商業銀行呆壞賬問題，這個中國金融命脈上多年難治的腫瘤，在股市中終于被順利切除。中國銀行、工商銀行、建設銀行、農業銀行、光大銀行、招商銀行、浦發銀行、寧波銀行、南京銀行、興業銀行等，90%以上的大中小商業銀行一家家順利上市，大大補充了準備金，募集了大量資本金，化解了金融風險與危機，使中國商業銀行處于歷史上最好的時期。中國經濟在2008年的全球金融危機中，堅實地巍然地成為世界經濟中的定海神針。

　　⑥真正促進中國經濟實現了資源的最佳配置，中國股市擴大了資金供給者與需求者的接觸機會，為雙方開辟了廣闊的投融資途徑。市場實現了績優、藍籌、新經濟、新能源、新興產業的股票的高股價，高人氣，幫助中國經濟較快完成了優勝劣汰，及資源的最佳配置；使資金人才等盡可能地流向了社會最需要的產業與企業。使較有發展較有希望的朝陽、新興產業總是得到投資者的青睞，獲得高價配股、增發機會，獲得社會大量資金，并以高薪等吸引了大量優秀人才，最后導致企業與產業的蓬勃發展。

　　⑦ 股市成為宏觀經濟天然的調節器，成為通脹之泄瀉地、貨幣之蓄水池，調節功能顯著。中國經濟高速增長，貨幣發行量也增長較快。1999年M2為9萬億，現在為69.9萬億，巨大的過剩的流動性涌向了不可再生物領域：黃金、石油、房地產，也導致了通脹的發生。

　　而中國證券市場在貨幣過多時，由央行吐出大量央行票據和國債，以吸納資金；在通縮、貨幣緊張時，央行又令通過公開市場業務操作，吐出大量貨幣，滋潤宏觀經濟。此外，中國股市的新股上市增發、配股(融資與再融資功能)，是全世界最強的，每年募集資金數千億元。如果，沒有股市的蓄水池、分洪區作用，中國通脹早已超過2位數了。

　　⑧中國股市正在推進人民幣國際化進程，人民幣終將成為世界硬通貨，人民幣的真正購買力是很高的，是世界上含金量最高的貨幣。加之，中國已成為世界第二大經濟體。由此，人民幣成為世界硬通貨是早晚的事情。

　　然而過快過早的升值，可能會導致中國成為20世紀90年代大蕭條20年的第二個日本。因此，中國頂住壓力、步步為營。中國極可能通過先小步，部分開放股市，債市，再逐漸擴大，先開放資本市場，再開放全部資本項目及貨幣市場，完成人民幣升值及國際化過程。

　　⑨中國股市已是全球股市最重要最主要的分市場之一。其市值24.26萬億，全球排名第三位，融資總額3.76萬億元，中國股市一聲吼，全球股市抖三抖。近2-3年來，只要中國股市大跌，大漲，都會造成全世界股市的大波動。

　　中國經濟GDP占世界份額不斷增加：1978年全球GDP為79214億美元，中國為1481.8億美元，占比1.87%；2000年全球GDP為316749.5億美元，中國11984.8億美元，占比3.78%；2009年全球GDP為562624.9億美元；中國49847.3億美元，占比8.86%。中國股市市值占世界股市市值的比值也同步上升，成為世界證券市場最重要的分市場。全球股市已經完全改變了“唯美國股市馬首是瞻”的被動局面。

　　“革命尚未成功，同志仍需努力”——中國股市還有很重要的事情要做，任重道遠。

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