⊙記者 馬婧妤 ○編輯 艾家靜

　　創(chuàng)業(yè)板周歲之際，中國社科院副院長李揚(yáng)從一個(gè)學(xué)者的角度出發(fā)，進(jìn)行了更為深度的思考。

　　針對創(chuàng)業(yè)板的未來，李揚(yáng)也做了三點(diǎn)“延伸”。

　　經(jīng)濟(jì)恢復(fù)需進(jìn)行五方面調(diào)整

　　“我認(rèn)為此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的恢復(fù)期會(huì)相當(dāng)長，這不是說它會(huì)一直衰退下去，而是在波動(dòng)中逐步恢復(fù)，在此過程中，需要完成五方面調(diào)整，經(jīng)濟(jì)才可能恢復(fù)到原來的增長軌道當(dāng)中。”李揚(yáng)說。

　　他提出，第一個(gè)調(diào)整是全球分工格局的調(diào)整。此次危機(jī)源于全球經(jīng)濟(jì)失衡，而失衡恰是全球分工格局經(jīng)過近幾十年發(fā)展已經(jīng)到了扭曲的程度所致，經(jīng)濟(jì)本身用危機(jī)的方式展示了這次調(diào)整可能的深度之大，完成這一調(diào)整任務(wù)非常繁重，并且需要各國共同努力。

　　二是經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的調(diào)整。調(diào)整經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的問題是全球性問題，部分國家過度消費(fèi)、過度借貸、財(cái)政赤字過高的狀況需要轉(zhuǎn)變，我國也已走到經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期，經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式調(diào)整同樣任重道遠(yuǎn)。

　　三是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。這與經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式調(diào)整有關(guān)聯(lián)，但強(qiáng)調(diào)的重點(diǎn)不太一樣。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整也不僅是中國的問題，而是涉及諸多發(fā)達(dá)國家。我國面臨的問題是第三產(chǎn)業(yè)不夠發(fā)展、過于依賴投資等；發(fā)達(dá)國家則面臨服務(wù)業(yè)，尤其是金融服務(wù)業(yè)過度發(fā)展的結(jié)構(gòu)性矛盾問題。

　　四是是金融結(jié)構(gòu)的調(diào)整。此次危機(jī)源于金融領(lǐng)域，概括其特征就在于過度杠桿化、過度負(fù)債，調(diào)整這個(gè)問題是個(gè)“痛苦的過程”，要降低杠桿率就必須提高儲(chǔ)蓄率，提高儲(chǔ)蓄率則需要減少消費(fèi)，這將對經(jīng)濟(jì)增長造成影響，這對發(fā)達(dá)國家來說尤其困難，

　　五是財(cái)政結(jié)構(gòu)的調(diào)整。危機(jī)過程中各國赤字占GDP的比重都有跳躍性增長，要想恢復(fù)無非就是增收節(jié)支，就是裁減人員、降低福利，然后就是抗議、罷工、社會(huì)動(dòng)蕩，這些事情不解決的話，我們很難指望經(jīng)濟(jì)恢復(fù)到正常的過程。

　　創(chuàng)業(yè)板可發(fā)揮兩方面引領(lǐng)作用

　　李揚(yáng)表示，創(chuàng)業(yè)板作為整個(gè)資本市場的組成部分，也具有資本市場固有的問題，如信息不對稱、交易機(jī)制仍待完善、存在內(nèi)幕交易風(fēng)險(xiǎn)、上市公司治理結(jié)構(gòu)不完善等，應(yīng)當(dāng)對創(chuàng)業(yè)板給予全面、辯證的評價(jià)，不應(yīng)只看到表面化的問題，而應(yīng)該看到“這個(gè)市場就是在紛繁混亂之中引領(lǐng)了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，在逐步完善中促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展”。

　　李揚(yáng)認(rèn)為，包括創(chuàng)業(yè)板市場在內(nèi)的整個(gè)資本市場，正面臨著重大的發(fā)展機(jī)遇，而這個(gè)機(jī)遇正是寓于此次危機(jī)。在前述五方面調(diào)整中，包括創(chuàng)業(yè)板市場在內(nèi)的資本市場至少可在引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、引領(lǐng)金融結(jié)構(gòu)調(diào)整兩方面發(fā)揮重要作用。

　　在引領(lǐng)國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面，經(jīng)濟(jì)需要從以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主，逐漸向高新科技產(chǎn)業(yè)發(fā)揮重要作用轉(zhuǎn)變，同時(shí)用高新科技產(chǎn)業(yè)的成果全面改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；國家經(jīng)濟(jì)則需要從一個(gè)模仿型、學(xué)習(xí)型的經(jīng)濟(jì)向創(chuàng)新型的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從依賴資源、低成本勞動(dòng)力、依賴對環(huán)境的破壞，到依賴競爭力的提高。“這個(gè)階段必須依賴科技，必須依賴科技和金融的結(jié)合，必須依賴我們的創(chuàng)業(yè)板市場，必須依賴我們的資本市場。”李揚(yáng)說。

　　在引領(lǐng)金融結(jié)構(gòu)調(diào)整方面，李揚(yáng)表示，全面降低杠桿率已經(jīng)構(gòu)成經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的必要條件，去杠桿化即在整個(gè)資金結(jié)構(gòu)中增加股本資金的比重，減少負(fù)債成本。我國是銀行主導(dǎo)的國家，儲(chǔ)蓄率較高，“銀行的錢出來就形成負(fù)債，形成負(fù)債就會(huì)提高杠桿率，如果杠桿率高到一定程度，就會(huì)引發(fā)金融危機(jī)。”李揚(yáng)表示，作為戰(zhàn)略性任務(wù)，我國必須提高國家資金構(gòu)成中股本所占的比重，而實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，資本市場是首當(dāng)其沖的主力。“在這個(gè)意義上說，創(chuàng)業(yè)板市場，以及整個(gè)資本市場的發(fā)展，對我們國家戰(zhàn)略調(diào)整、對全球經(jīng)濟(jì)調(diào)整，都將發(fā)揮非常重要的作用。”

　　創(chuàng)業(yè)板應(yīng)向三方面延伸

　　李揚(yáng)表示，創(chuàng)業(yè)板下一個(gè)階段的努力方向，可以概括為“三個(gè)延伸”。

　　一是平行的延伸，即更加積極主動(dòng)地推動(dòng)大量基于高新技術(shù)行業(yè)的企業(yè)上市，推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板市場的擴(kuò)容。

　　二是向草根延伸，中國中型以上企業(yè)籌資并不存在問題，草根企業(yè)則迫切需要資金，中小板的推出解決了一部分中小企業(yè)融資的問題，但更多的小企業(yè)融資問題仍未解決，這也需要依靠創(chuàng)業(yè)板市場，以及多層次資本市場體系當(dāng)中的場外市場。

　　三是向前期延伸，把眼光跳出股權(quán)交易的范圍，將股權(quán)形成在創(chuàng)業(yè)階段，鼓勵(lì)促進(jìn)資本形成的各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，在此過程中，創(chuàng)投、風(fēng)投、PE等資金將發(fā)揮很大作用，在整個(gè)國家形成一個(gè)創(chuàng)業(yè)風(fēng)潮。

　　“總之，創(chuàng)業(yè)板建立一周年來起到了非常大的作用，它的歷史功勞功不可沒，中國創(chuàng)業(yè)板市場、中國的資本市場一定會(huì)有大發(fā)展，而且必須有大的發(fā)展，一定會(huì)對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生重大的作用，為中國由經(jīng)濟(jì)大國發(fā)展為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國作出積極貢獻(xiàn)。”李揚(yáng)說。