作者：王連洲 原全國人大財經委辦公室副主任；原《證券法》、《信托法》、《投資基金法》起草工作小組組長。

　　用16個字概括中國資本市場是：發展很快、成績巨大、問題不少、前景廣闊。

　　我國用二十年時間走過了西方發達國家需時上百年的路程，建起了主板、中小企業板、創業板以及股指期貨等多層次市場，有近兩千家各類企業成功上市，將數千億、數萬億社會儲蓄資金變為資本，擴充了融資渠道，降低了融資成本。

　　不過，中國資本市場還要繼續發展和壯大。成千上萬的廣大中小企業，特別是高新技術企業亟需資金的支持，而我國目前上市公司不足兩千家，不管是主板、中小板，還是創業板，都有進一步拓展和提升的空間和潛力。

　　金融資產結構亟待優化

　　我國資本市場當前的主要問題，主要是投資者合法權益維護不夠切實有力，信息失真、幕后交易、市場操縱、偽裝上市、侵犯投資者合法權益的現象時有發生，并沒有杜絕。資本市場作為廣大居民增長財產性收益平臺的期許，并沒有獲得令人信服和滿意的效果。有人估計，證券市場建立以來，散戶投資者可能是一盈、二平、三虧損，暴富了極少數。

　　我國金融資本的結構布局嚴重失衡，資源配置不合理、不科學，應該扶持的可能得不到雪中送炭，無需資金扶持的倒可能錦上添花。現行的金融服務體制，股票發行制度，尤其創業板發行，反映出諸多弊端，無法大面積通過市場來滿足實體經濟特別是高科技產業發展對于資金融通的需要，亟需一種戰略思維和觀念創新，提高金融資本市場對于促進經濟結構調整的服務力度。

　　以現有的創業板發行制度為例，有些公司本來也許只要籌集幾千萬的資金就足夠自己事業發展的需要，但偏要允許它募集幾十億、上百億，市盈率高達一兩百倍的超募。這不僅會造成巨額超募資金的嚴重閑置和浪費，高度透支了未來的發展成果，而且將誘發其他一系列顯而易見的問題產生。

　　我國現在應當采取一切可能的政策和措施，優化金融資產結構，滿足高科技產業、公益基礎設施、 “三農”發展對于資金的需求。這是培育經濟核心競爭力，促進社會、經濟全面穩定發展不可或缺的基礎。經濟的良性循環，社會的和諧發展，需要金融資產結構的優化和調整。

　　我國現在的資本證券市場，嚴格說來還是政府驅動下的市場，市場化不足，在功能發揮上還有一定的局限。未來的資本市場，不僅應該成為資源優化配置、加速資產流通、切實服務于經濟發展的投融資平臺，而且應該成為高揚社會公平與正義旗幟、促進社會和諧發展的重要領域。

　　今后的市場，應該進一步推動市場化發展，逐步淡化行政對市場的直接干預和驅動，減少幕后交易、幕后操縱、虛假信息等違法違規行為產生的可能性，使中國資本市場真正成為廣大投資者增加財產性收入的吉祥之地。

　　基金的責任是將投資者利益最大化

　　基金設立之初，不少人對于基金的功能作用，似乎給予了過高、過多的預期，特別是寄望基金能成為市場的重要穩定器。實際上，基金作為承載著千百萬公眾投資者信賴和希望的機構投資者，作為一種金融工具或產品，其自身的根本任務和目標，就是為基金資產增值保值，提高回報率。

　　對于維護證券市場的穩定，應該說基金沒有那個主觀動能和責任，也沒有那個非盡不可的義務承擔。

　　基金的責任，就是在遵紀守法的前提下，基金管理人需要努力發揮積極性、自覺性、主動性和創造性，足夠誠信地履行對基金資產的管理義務，將投資者的利益最大化作為基金運作的全部出發點和歸宿點，以優良的投資業績回報給自己的衣食父母——廣大投資者。因為基金作為機構投資者，代表著千千萬萬基民的權益，追求基金的高收益應當是硬道理。

　　基金法需要修訂完善

　　對基金需要基礎制度的規范和約束，也需要監管單位的強力監管，但應以科學監管、制度監管為主，不宜脫離市場實際。

　　“基金黑幕”事件發生后，增強了加大監管服務力度必要性和重要性的認識，提醒和警示了我們：應當在著重保護投資者利益、穩定及整治市場秩序等方面，做出應對而必要的措施反應。由此，基金的法制建設進入了一個新階段，進一步完善和健全基金市場的基礎制度建設，給決心大力整治、規范基金市場帶來了一個契機和由頭。

　　2003年10月28日，《中國證券投資基金法》得以通過，并于2004年6月1日正式實施，但現行的基金法存在著不少的瑕疵。

　　隨著市場的發展，證券公司、商業銀行紛紛上市，于是基金法的某些規定，日益顯得無法應付現在市場的需要。基金公司的經營權益被束縛住了，甚至一些規定意外地造成了對基金投資者的利益傷害。

　　未來基金法的修訂，總的原則是，應該更多地考慮有助于推動基金進一步市場化發展，有助于平衡基金各當事人的利益訴求、調動基金各當事人的積極性，有助于增強維護投資者合法權益的能力和效力。

　　主要需要修改的內容體現在，一是現行基金投資限制的調整。二是對禁止基金關聯交易的適度調整。關聯交易屬于中性詞匯，有的關聯交易損害投資者，有的關聯交易不損害投資者，甚至有利于投資者。因此，立法上不宜一律禁止關聯交易，應該根據不同情況有區別地做出規定。

　　三是基金法人治理結構的完善和健全。四是基金市場準入門檻的放松。五是試點推行公司型基金。六是民事責任的強化與查處。通過基金的進一步市場化，推動基金能夠適應市場，滿足基金管理體制、組織形式、運作方式、產品開發以及監督管理等多層次、多元化的新需求，促使公募基金和私募基金在運作機制上取長補短，推動財產受托管理基礎制度的建立與平衡。