1990年到2010年，中國證券市場(chǎng)走過了第二十個(gè)年頭。如今它正如一個(gè)青年人，朝氣蓬勃、風(fēng)華正茂，偶爾會(huì)犯些小錯(cuò)誤，從中吸取教訓(xùn)，然后更加健康和壯大。

　　他還是一個(gè)非正常成長的年輕人，從一出生就被賦予了太多的希望和呵護(hù)，被寄予了太厚重的責(zé)任。在他們的成長過程中，有一些長輩，目睹了他們的出生和成長、時(shí)時(shí)給予鞭策和激勵(lì)、處處送出關(guān)懷和溫情。

　　在二十年之際，他們對(duì)這個(gè)青年人有什么話要說？哪一些成長的故事令他們記憶深刻？他們?nèi)绾毋裤胶鸵?guī)劃他的未來？

　　新浪財(cái)經(jīng)陸續(xù)推出“二十年記憶”約稿，由親歷證券市場(chǎng)二十周年的代表人物來為您講述他們的“二十年記憶”。

　　全國政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任 厲以寧

　　現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的資源配置必須以股市作為主渠道與主機(jī)制，必須把直接融資作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要推動(dòng)力量。20年來，中國股市已經(jīng)有了長足的發(fā)展和顯著的進(jìn)步，股市已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)體制改革不可逆轉(zhuǎn)的重要屏障，并且日益成為資源配置和優(yōu)化的主要場(chǎng)所。

　　20年來中國股市的發(fā)展，主要取得了五個(gè)方面的明顯進(jìn)展：

　　一是建立了以《公司法》、《證券法》為基礎(chǔ)的法律架構(gòu)，依法治市的法律環(huán)境已具雛形。

　　二是建立了兩個(gè)證券交易所并且形成了日益完善的市場(chǎng)體系，股指期貨的推出使得市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)與功能進(jìn)一步完善，股市的國際化與市場(chǎng)化進(jìn)程也正在逐步推進(jìn)。

　　三是讓兩千多家公司在股票市場(chǎng)上市，既從股市得到了直接融資又接受了市場(chǎng)的洗禮，培育了市場(chǎng)意識(shí)與金融意識(shí)。現(xiàn)在中國最好的企業(yè)大都已經(jīng)成為上市公司，這對(duì)推動(dòng)整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展功不可沒。

　　四是形成了機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者共生共存的投資者隊(duì)伍，1.2億多城市人口成為了市場(chǎng)的投資者，這對(duì)中國經(jīng)濟(jì)與社會(huì)的發(fā)展都具有深刻與長遠(yuǎn)的影響。

　　五是進(jìn)行了以股權(quán)分置改革為主要標(biāo)志的重大制度創(chuàng)新，基本解決了長期困擾中國股市的一些重大和關(guān)鍵性難題，并且為股市的未來發(fā)展開辟了更加廣闊的道路和空間。

　　20年的股市發(fā)展給中國和中國經(jīng)濟(jì)都帶來了比較明顯的變化，股市的地位日益加強(qiáng)，股市的作用日益明顯，股市的機(jī)制日益完善。可以毫不夸張地說，中國股市已經(jīng)成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)大廈建設(shè)的一個(gè)重要和不可動(dòng)搖的基石，它既在經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)型中逐步得到發(fā)展和完善，同時(shí)也在促進(jìn)著整個(gè)經(jīng)濟(jì)體制向現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)方向發(fā)生質(zhì)變。這是一個(gè)雙向的互促互動(dòng)過程，中國的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制就將在這樣的雙向互動(dòng)中得以形成和逐步完善。

　　我們說中國股市在發(fā)展中取得了巨大成就，并不是說它本身沒有缺點(diǎn)和缺陷。相反，由于中國股市誕生和發(fā)展的特殊背景，特別是雙重經(jīng)濟(jì)體制的掣肘和制衡，使得股市在運(yùn)行與發(fā)展中也出現(xiàn)了一些矛盾和問題，有些甚至還比較嚴(yán)重。主要是：

　　1、股市的行政化色彩過于濃烈，“政策市”的問題一直也沒有得到有力和有效的解決。

　　2、股市的投入產(chǎn)出效率還不夠高，上市公司的基礎(chǔ)地位還不穩(wěn)固，公司對(duì)投資者的回報(bào)水平還比較低。

　　3、股市的透明度還比較低，信息披露的監(jiān)督機(jī)制和完善機(jī)制還很不健全，內(nèi)幕交易問題也日益嚴(yán)重，股市的長期投資理念還沒有形成。

　　4、市場(chǎng)的監(jiān)管體系還很不健全，市場(chǎng)的監(jiān)管角色還存在著錯(cuò)位，調(diào)整監(jiān)管機(jī)構(gòu)的層次分工與功能定位還任重道遠(yuǎn)。

　　5、投資者的權(quán)益保護(hù)機(jī)制還很不健全。這個(gè)問題應(yīng)該作為股市創(chuàng)新的重中之重，因?yàn)橥顿Y者是市場(chǎng)資金的提供者，是市場(chǎng)交易的參與者，是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)著，不能有效地保護(hù)投資者的合法權(quán)益，不能讓市場(chǎng)具有明顯的財(cái)富效應(yīng)，股市的長遠(yuǎn)發(fā)展就會(huì)受到阻礙，股市的根基就會(huì)很不牢固。

　　6、股市在調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的功能與作用還非常薄弱。

　　中國股市存在的這些問題都是發(fā)展中的問題，必須也只能通過發(fā)展的辦法來加以解決。雖然在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與整體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型中股市也要承受必要的陣痛，但隨著轉(zhuǎn)型的推進(jìn)和上市公司盈利能力的提高，股市終究還會(huì)重新步入上升通道，并且會(huì)讓更多的投資者分享中國改革與發(fā)展的整體成果。