一些市場人士表示，創業板直接退市，要有補償機制，即創業板上市公司、公司主要大股東(包括股份套現后退出的原大股東)、公司高管、保薦機構等，都是退市的責任人，應當共同承擔退市補償的責任

　　曲瑞雪

　　當上市公司在鮮花與掌聲中上市后，隨即出現業績變臉、項目擱置、增長停滯等現象時，其主承銷商和保薦代表人該如何被問責或自責？

　　近日，《財經國家周刊》記者了解到，一些屢受市場質疑的創業板上市公司的承銷商和保薦代表人，明顯地感覺到了市場輿論的壓力。首批28家創業板公司之一的網宿科技，上市后不久便質疑纏身，其保薦代表人廖家東在接受《財經國家周刊》記者采訪時，就坦言“壓力極大”。網宿科技的另一位保薦代表人對“業績下滑”這一話題，更是諱莫如深，一聽到記者提出這一問題，該保薦代表人即以“正在開會”為由，迅速掛斷了電話。

　　廖家東告訴記者，網宿科技業績下滑的問題暴露之后，上海市證監局也到公司去進行了現場檢查，把項目制作的底稿也拿出來，進行了核查。

　　這意味著，管理層也關注到了部分創業板上市公司出現的問題，但到目前為止，并沒有相關監管細則的出臺。

　　上海一家中型券商的投資銀行部總經理向本刊記者表示，監管層在2009年對《證券發行上市保薦業務管理辦法》進行修改時，規定了“新股上市當年營業利潤比上年下滑50%以上，相關的保薦機構與保薦代表人要為此承擔保薦責任”的條款，不適用于創業板。

　　但創業板上市公司的保薦人在所保薦的公司上市后，出現業績下滑，其所感受的壓力主要來自于兩個方面：一是上市公司出現市場反映強烈的問題，保薦代表人可能要承擔相應的保薦責任；另外，一旦有了“前科”，今后保薦新的項目時，很可能會受到更為嚴格的審查。

　　據有關人士透露，針對諸如推薦明顯不符合條件的企業上市，沒有進行持續盡職調查等問題，監管層近期處罰了多家保薦機構及相關保薦代表人。處罰手段主要是12個月內不受理保薦代表人保薦的項目、進行監管談話和污點紀錄。

　　由此，雖然保薦代表人一再表示承受“重壓”，但在市場人士看來，當前監管層對于保薦機構和保薦代表人明顯過錯的處罰，仍然是“心慈手軟”。

　　因為這種被認為是“撓癢癢”式的處罰，對于時下流行的IPO中弄虛作假等現象，難有震懾作用。

　　在多家創業板中報業績“變臉”的情況下，市場中有關創業板退市制度的呼聲日漸高漲的同時，關于保薦機構問責制的討論再起。

　　世紀證券創業板研究小組負責人呂麗華向本刊記者表示，應當加強保薦機構的問責制，上市公司退市責任也應與保薦人“捆綁”在一起。一旦公司退市，其保薦人就應承擔相應的責任。

　　對于直接退市可能帶來的問題，一些市場人士表示，創業板直接退市，要有補償機制，即創業板上市公司、公司主要大股東(包括股份套現后退出的原大股東)、公司高管、保薦機構等，都是退市的責任人，應當共同承擔退市補償的責任。

　　如果不能解決這個問題，任憑創業板公司的控制人及主要大股東從市場中圈錢、保薦機構承銷費收入手中或者直投股份變現后，上市公司再直接退市，等于變相懲罰了公眾投資者。