■唐福勇

　　上周A股市場的大幅下跌讓人們不斷去尋找一些造成市場下跌的替罪羊，農行因破發正好成為其中之一。

　　在農行上市前后，對于農行是否選對了上市時間點就一直存有爭議，而農行的定價同樣也存有爭議，表面看農行有所謂“綠鞋”機制保護，但從一開始，市場多數人士就已經看跌農行，認為農行破發是遲早的事，筆者也曾撰文農行破發只是時間問題，雖然農行在一月保護期之后，又在發行價附近掙扎了一些日子，但仍然在上周破發。只是碰巧的是農行選擇了在大盤大幅下跌的時機跌破發行價而已，因此，農行破發自然也被指為市場大幅下跌的推手之一。

　　有人認為農行破發將對金融股產生巨大負面影響，從而導致其他銀行及金融板塊股票集體走弱，但在農行未破發前，銀行板塊就已經處在下跌的弱勢之中。

　　財經評論員葉檀認為，農行破發具有重大的象征意義，并說明金融去杠桿化已如火如荼，傳統的經營模式已經難以為繼。在筆者看來，既然市場認為農行破發是遲早的事，其破發的象征意義倒也并不那么重大了。正如她所說，沒有理由認為農行的重要性高于其他大型銀行。倒是后面的，金融去杠桿化作用愈加顯現，傳統的經營模式越來越不被市場看好才更有實質意義。隨著巴塞爾新協議的推出，各銀行的杠桿率將受到嚴格制約，在全球銀行尤其歐洲銀行必須補充資本充足率的時候，中國國內銀行補充資本充足率的事也從未斷過。

　　與此同時，金融板塊的整體走勢也有其他的因素影響，比如四大行的融資與再融資公告的發布，比如傳聞后又被銀監會否認的要提高核心資本充足率比例等，這些信息都直接影響人們對短期銀行股的不看好，而金融板塊在A股市場所占的巨大市場比重更不容置疑，其板塊整體走弱，A股又豈能有很好的市場表現。

　　其實，自美日表示將出臺新的刺激措施時，筆者就表示市場的短期較大波動來襲，因為外部市場的波動終將傳導到國內市場。在這期間，受消息面影響，美日市場連續上漲，國內A股也一度突破2700點，上周雖有人民幣持續升值的表現，整體市場卻表現下跌，但受益人民幣升值概念的股票諸如航空股仍然走出了一輪上漲行情。比如南方航空，上周深滬股指均持續下跌，但其股價從7.43元上漲至8.12元，遠遠走強于大盤。

　　因此，在未來一段時期，市場的波動加劇仍是大概率事件。要想走出一波好的向上行情，還有待時日。更何況在接下來的月份里，一場更大利空的信息又將傳導到市場，后3個月，A股市場將迎來近4000億限售股、市值約3.5萬億元的解禁狂潮。盡管有人士分析，認為此次巨量解禁股多為國有股份，雖然到了解禁期，但幾乎沒有賣出的可能性，實為假解禁。但對于處于弱勢的市場而言，假解禁也是解禁，不過是賣出時間的選擇罷了。因此，市場在未來一段時間看高的可能性仍然不大，但個別題材板塊比如相關亞運會題材與板塊的炒作有可能會與大盤走勢各異。