□本報(bào)記者 朱宇

　　香港投資評論家曹仁超本周接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，在未出現(xiàn)一浪高于一浪前，A股后市仍然看跌，作為小投資者是不應(yīng)抄底的。趨勢投資法是股市見底后回升15%才追，股市見頂后回落15%才拋。

　　后市仍然看跌

　　中國證券報(bào)記者：5月21日上證指數(shù)在探至2481點(diǎn)附近開始反攻，您認(rèn)為上證指數(shù)是否已經(jīng)調(diào)整到位？目前點(diǎn)位是反彈還是反轉(zhuǎn)？

　　曹仁超：上證指數(shù)在2009年8月4日見3478高點(diǎn)后，進(jìn)入A、B、C調(diào)整浪。上證指數(shù)C浪低點(diǎn)最大跌幅可能是前期升幅(1664點(diǎn)至3478點(diǎn))的61.8%，即可見2357點(diǎn)。5月21日見2481點(diǎn)是否完成？不能回答。在未出現(xiàn)一浪高于一浪前，A股后市仍然看跌，小投資者不應(yīng)抄底。

　　中國證券報(bào)記者：目前大盤股和中小市值股都已有20%左右的調(diào)整，如果市場迎來反轉(zhuǎn)之機(jī)，中小投資者應(yīng)該更加關(guān)注率先下跌的銀行、地產(chǎn)等權(quán)重股，還是代表新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的中小盤成長股？

　　曹仁超：每次低點(diǎn)上升應(yīng)由大藍(lán)籌股領(lǐng)先而非中小企業(yè)股。今時(shí)今日小投資者需要的是一份耐性。“忍、狠、準(zhǔn)”乃投資策略──當(dāng)形勢不利時(shí)要忍，形勢有利時(shí)要狠，看事物要準(zhǔn)。

　　中國證券報(bào)記者：有一種投資理念認(rèn)為，“估值管行情的兩頭，流動(dòng)性管行情的中段”，您認(rèn)為A股的銀行和地產(chǎn)板塊，給多少倍的市盈率是合理的？

　　曹仁超：世上沒有合理P/E這回事。在香港過去40年，本人見過五倍P/E，亦見過一百倍P/E。趨勢投資法是股市見底后回升15%才追，股市見頂后回落15%才拋。從來不猜頂，也不估底。

　　看不到流動(dòng)性上升

　　中國證券報(bào)記者：近日市場上樂觀情緒開始擴(kuò)散。有投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著大宗商品價(jià)格走低，國內(nèi)通脹預(yù)期開始降溫，加息的威脅已經(jīng)遠(yuǎn)離，您是否認(rèn)同這種觀點(diǎn)？市場的流動(dòng)性會(huì)否恢復(fù)？

　　曹仁超：近日市場上樂觀情緒開始擴(kuò)散令人擔(dān)心。理論上C浪見底日到來時(shí)，投資者的情緒應(yīng)該是悲觀而非樂觀。大宗商品價(jià)格走低早已是預(yù)料中事，但是內(nèi)地通脹仍未降溫，通脹的高潮應(yīng)該出現(xiàn)在今年的7、8月。至于加息與否其實(shí)對股市影響不大。股市升降不受利率升降支配。影響股市升降主要是流動(dòng)性問題，但至今仍看不到內(nèi)地流動(dòng)性上升。

　　中國證券報(bào)記者：有關(guān)房產(chǎn)稅的傳聞，似乎已經(jīng)成為近期左右市場走勢的重要因素，您認(rèn)為房產(chǎn)稅的出臺會(huì)對樓市和股市產(chǎn)生怎樣的影響？

　　曹仁超：房產(chǎn)稅如出臺，樓市及股市將有更大跌幅，房產(chǎn)稅的殺傷力很大。至于政府會(huì)否出此招？目前還看不清楚。

　　中國證券報(bào)記者：海外市場方面，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)會(huì)否造成全球資本市場的二次探底？

　　曹仁超：歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)會(huì)影響歐洲及北美洲，不一定影響全球。例如1997年-1998年亞洲金融風(fēng)暴也沒有影響歐洲和北美洲。理論上歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)應(yīng)該不影響中國經(jīng)濟(jì)。至于下一步投資熱點(diǎn)在哪里？不知道。我們應(yīng)該先完成尋底再作下一步打算。