劉意

　　4月16日，滬深300股指期貨上市；4月19日，滬深大盤跳空低開，隨后持續暴跌。于是乎，有很多人士“順理成章”地將市場暴跌與股指期貨上市聯系在了一起，更有人做驚人語：股指期貨“使廣大股民深受其害”，“T+0搶走了T+1的奶酪”。

　　每當看到這種言論，筆者總有種荒謬的感覺。作為一個剛剛在中國資本市場問世的新生事物，股指期貨被寄予了太多的希望，也承擔了太多其本不該承擔的責任與重擔。例如期指還未上市前，看多者認為期指上市會促使風格轉換，大盤藍籌股行情有望啟動；而上市之后，僅僅由于大盤跌跌不休，大家觀點又一百八十度大轉彎，把它看成了暴跌的罪魁元兇。

　　應該這樣說，股指期貨既不是“天使”，也不是“魔鬼”，它只是一個工具，它可以促進現貨市場價格發現，幫助機構管理風險、資產配置。從某種程度上來說，它可以看作是一面鏡子，反映的是現貨市場(也就是A股)的情況。決定期指的根本因素，最終仍是現貨市場。

　　而從邏輯上來說，目前股指期貨開戶數不過數萬戶，沉淀資金量不過百億。與A股上億的投資者，20多萬億的市值相比，就像“螞蟻”比“大象”。如果說這數萬戶投資者，上百億資金，就能撬動大盤，那我們的A股市場未免也太“弱不禁風”了吧？而說期指空頭為了賺對手盤手里的幾十億資金，就在現貨市場花大力氣拋售滬深300成分股，那代價是否太高了點？這是標準的“損人不利己”，市場上應該沒有這樣的傻瓜。

　　當然，作為一個“新生兒”，我們的滬深300股指期貨還有很多可以改進與完善的地方：例如機構套保者遲遲未能入場，缺乏相對穩健的機構力量……但這些并不能作為否定股指期貨的理由。

　　西方成熟市場數十年的實證經驗可以證明，股指期貨在促進多層次資本市場的建設中，起到了不可或缺的作用。而股指期貨在我國的問世，也可以看作我們資本市場走向成熟的標志之一。還是那句話，股指期貨，既不是“天使”，也不是“魔鬼”，它只是一個工具。而它也動不了股市的“奶酪”。

　　路很長，我們需要給股指期貨一點時間。