閻岳

　　針對市場熱炒的分拆上市，有投資者質疑，分拆上市與監管層倡導的整體上市不是矛盾的嗎？

　　其實這并不矛盾。在回答這個問題之前，先把這兩個概念搞清楚。

　　現在市場上的熱門題材分拆上市與由東北高速分立而來的龍江交通、吉林高速完全不是一回事。后者具有不可復制性。

　　當下的這個分拆上市是源于創業板發行監管業務情況溝通會傳出的一則消息，即監管層已允許境內上市公司分拆子公司到創業板上市，但需滿足6個條件，同時也要滿足創業板市場的行業定位。

　　整體上市則是解決同業競爭、減少關聯交易，提升公司治理水平的一種手段。監管部門對此持明確的支持態度。

　　好，現在回到文章主題。為什么說分拆上市與整體上市不矛盾呢。這主要可以從三方面進行闡述。

　　第一，分拆上市與整體上市都是在貫徹轉變經濟發展方式的總體要求。

　　加快經濟發展方式轉變，是在后國際金融危機時期的國際競爭中搶占制高點的必然要求。分拆上市的公司業務肯定都是符合國家界定的戰略性新興產業的范疇，這也是創業板市場承擔的歷史使命。

　　以已經辟謠稱沒有分拆上市計劃，更不存在有關分拆計劃已獲證券監管部門批準的大唐發電為例。市場傳說其將旗下煤化工及新能源業務進行分拆到深圳創業板上市，其業務正符合創業板市場的需求。所以，這個傳聞是有一定水準的。

　　整體上市可以從源頭上解決同業競爭和不規范關聯交易問題，進而提升上市公司質量。在資本市場進行此項操作，也是對經濟結構調整和發展方式轉變的呼應。如南鋼股份將鋼鐵主業資產整體上市，就將使其鋼材產品形成體系，公司行業地位和盈利能力也將得到極大地提升。

　　第二，分拆上市與整體上市都可以提升公司的估值，為投資者提供具有業績增長潛力的投資標的。

　　先說分拆上市。上市公司分拆子公司在創業板上市，等同于直投，一方面將大幅提升子公司的估值，另一方面母公司的凈資產也將相應增加。如果母公司減持部分股權，則勢必增厚公司收益。創業板上市公司帶來的財富效應已經進行了”現身說法“。

　　而整體上市則將給上市公司創造一個價值重估的機會，外延式增長助推業績提升的威力不可小視，況且這種增長最終將演變為內生性的增長。從已經整體上市的公司情況看，盡管幅度不同，但業績提升是必然的，投資者權益也相應的得到增加。

　　第三，分拆上市與整體上市都有助于公司治理的提升。

　　監管層對創業板的監管是很嚴厲的，從上市立項、提交材料、發審及至上市、信息披露等都有著超過主板、中小板的嚴格規定，這些肯定會對創業板上市公司治理水平的提升起到積極促進作用。

　　在上市公司整體上市的過程中，監管層制定了成套的嚴格監管措施，并且還在繼續強化整體上市的制度安排。如完善并購重組停復牌制度、建立并購重組網上咨詢平臺、督促上市公司嚴格履行決策程序和信息披露義務等，這些措施都將促使上市公司提高其公司治理水平。

　　分拆上市和整體上市促進了公司治理水平的提高，影響投資者進行投資決策的信息也就相應地變得透明了。

　　綜上所述，分拆上市和整體上市不但不矛盾，還是落實國家決策、提升公司估值和公司治理水平的重要途徑，同時也對投資者的投資行為進行了保護。從一定意義上來說，分拆上市和整體上市是相輔相成的。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。