⊙陳寧遠(yuǎn)

　　近日，創(chuàng)業(yè)板很是吸引眼球：先是瘋漲，接著暴跌。

　　最為典型的，莫過于兩市股價(jià)第一高峰神州太岳，在本周一創(chuàng)下了237.99元的最高價(jià)，這比上市第一天的收盤價(jià)，漲了差不多2.3倍。不過好景不長，第二天就跌停了，還帶動(dòng)整個(gè)創(chuàng)業(yè)板和中小板次新股集體急挫，一度出現(xiàn)大面積跌停。

　　創(chuàng)業(yè)板的公司盤子小，拉高需要的資金不多，所以很容易雞犬升天。但到了連雞犬都升天了，想在高位找到人來接盤，卻也不容易。稍有風(fēng)吹草動(dòng)，一起高臺(tái)跳水也是正常的。

　　在創(chuàng)業(yè)板這種高度起伏的波動(dòng)之中，人們最容易犯的錯(cuò)誤，不是看不清波動(dòng)，不是不知道如何回避個(gè)中的投資風(fēng)險(xiǎn)，而是缺乏寬容，缺少耐心，把創(chuàng)業(yè)板固有的高成長性和高投機(jī)性對(duì)立起來，因噎廢食過度地看待創(chuàng)業(yè)的投機(jī)性，忽視其成長性。這從這幾天的部分輿論中已可見一斑。

　　其實(shí)，創(chuàng)業(yè)板的魅力，就在于高成長性和高投機(jī)性的合二為一，沒有高投機(jī)的創(chuàng)業(yè)板，也許就沒有高成長的創(chuàng)業(yè)板。說這里有巨大的風(fēng)險(xiǎn)，不如說的確需要有超人的遠(yuǎn)見。非如此，不能談創(chuàng)業(yè)，更不能談創(chuàng)業(yè)投資。

　　中國創(chuàng)業(yè)板的孕育，歷盡磨難。十年前，我們的學(xué)習(xí)參照是美國的納斯達(dá)克。那時(shí)的納斯達(dá)克，比現(xiàn)在風(fēng)光多了。2000年，納指最高曾經(jīng)到過5048.62點(diǎn)，但好景也很短，2002年，曾跌至1108點(diǎn)的最低點(diǎn)，比全球次貸危機(jī)最危急的時(shí)候還低200多點(diǎn)，至今才爬回到2500點(diǎn)左右，何時(shí)才能回到5000點(diǎn)上方，全球的投資家們從來沒有樂觀過。

　　但這只是一種大而不當(dāng)?shù)暮暧^思路，若不是講究避險(xiǎn)，買賣納斯達(dá)克指數(shù)期貨，根本無需看這種無法預(yù)計(jì)的大盤波動(dòng)。因?yàn)榇笃鸫舐漭喕刂�中的納斯達(dá)克，有的是偉大的公司，比如微軟(Microsoft)、英特爾(Intel)、 戴爾(Dell)和思科(Cisco)等等。這些公司如今的市值比之2000年幾乎都是攔腰一半，有的更是只有十年前的零頭。但誰能夠否認(rèn)這些公司依然是偉大的公司呢？誰能否認(rèn)這些公司在各自的行業(yè)里依然是全球市場的領(lǐng)頭羊呢？

　　就說以商業(yè)運(yùn)行改變?nèi)祟愋袨榉绞降奈④浌�司吧，其市值也是大有沉浮的�?000年，最高有5500億美元的市值，今年4月，它 市值僅為2700億美元。但這十年微軟并非沒有高成長，它近5年的平均凈利潤率為27.86%。這是很高的增長速度。它依然是世界首富的公司，依然保持著市場份額第一，保持著輕資產(chǎn)但獲利能力強(qiáng)大的經(jīng)營方式。微軟品牌的含金量之高，尤其讓人眼饞。微軟公司實(shí)物資產(chǎn)規(guī)模近年來保持在700億美元左右，但品牌的價(jià)值也基本保持這個(gè)水平。合計(jì)無形資產(chǎn)，通常可以將其資產(chǎn)規(guī)模視為1400億美元。

　　而1986年這個(gè)公司剛剛上市的時(shí)候，只有區(qū)區(qū)200萬美元的凈資產(chǎn)。若是比較24年7萬倍的增長，這十年來市值波動(dòng)的浮沉，何足道哉？這還不包括這個(gè)公司給人類社會(huì)生活帶來的一系列巨變。這些變化，從某種程度可以說，是人類文明根本性的變化。地球上使用微軟視窗的人們，有多少知道這個(gè)公司的資產(chǎn)變化、股票市值變化呢？微軟給投資者帶來的回報(bào)，肯定是不如它給世界帶來的變化大，雖然好和壞可以爭論。

　　我們準(zhǔn)備了十年，才運(yùn)行了半年的創(chuàng)業(yè)板，共有65家上市公司，曾有7家公司到達(dá)百元股價(jià)。這與十年前滬深股市第一只百元股、完全是違規(guī)違法終告破產(chǎn)的億安科技相比，這些公司股價(jià)無論怎么高估了，都還是在正常投資渠道里，是由市場真實(shí)交易出來的股票價(jià)格，背后支持股價(jià)的，是真實(shí)的創(chuàng)業(yè)和對(duì)創(chuàng)業(yè)執(zhí)著點(diǎn)燃的市場氣氛。當(dāng)然，這種氣氛里，有狂熱，但這種如可燃?xì)怏w的狂熱，也容易迅速冰冷，這就需要全社會(huì)以大寬容的心態(tài)，更長的眼光來看待。而這大寬容和長遠(yuǎn)眼光，此時(shí)此刻顯得非常重要。因?yàn)槲覀兊膭?chuàng)業(yè)板實(shí)在還太小，截至4月14日，總市值不過3123億，大約是工行總市值的六分之一，中國石化的四分之一。它目前的股價(jià)起伏，是不能對(duì)中國資本市場產(chǎn)生什么大影響的，也就是說，它的波動(dòng)，不會(huì)帶來系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)。

　　可是它的活躍卻必不可少，因?yàn)檫@是面向未來的市場。就如同微軟依靠IBM成長，但發(fā)展至今，無論哪一個(gè)角度看都并不遜色于IBM一樣；就如同Google是通過微軟的視窗來到人間，并在品牌能力上超過微軟一樣。如今的創(chuàng)業(yè)板公司里，有不少這樣的例子。神州太岳的飛信業(yè)務(wù)就很典型，是依靠中移動(dòng)的。他們就一定沒有機(jī)會(huì)超過大公司嗎？若是真的，那中國創(chuàng)業(yè)板的未來就未必不能催生一系列偉大的、市值和品牌直逼傳統(tǒng)行業(yè)的藍(lán)籌公司，如果那樣，創(chuàng)業(yè)板如今短期高度波動(dòng)，才是只收獲了投機(jī)的渺小。

　　總之，創(chuàng)業(yè)板的高成長、高投機(jī)和大波動(dòng)，最需要我們有大寬容，這個(gè)寬容的前提就是耐心，是10年磨一劍謹(jǐn)慎之后的最積極態(tài)度和最樂觀方式。

　　(作者系財(cái)經(jīng)專欄作家)