⊙記者 唐真龍 ○編輯 衡道慶

　　繼招行和中行之后，今日交通銀行公布了再融資方案，根據該方案，交行通過A+H股配股的方式融資不超過420億元人民幣，用于補充公司資本金，提高核心資本充足率。

　　根據招行和中行此前披露，中國銀行擬發行400億元可轉債；招商銀行則通過配股的方式擬融資不超過220億元，并已獲得證監會批準。

　　根據監管部門的要求，目前我國大型銀行和中小銀行的資本充足率下限分別為11%和10%，主要商業銀行的核心資本充足率不得低于7%。從目前上市銀行已公布的數據來看，截至2009年三季末(扣除部分未披露數據的銀行)，平均資本充足率為11.32%，平均核心資本充足率為8.59%，未來部分銀行核心資本的補充將可能成為重點。

　　而從補充資本的途徑上來看，目前商業銀行主要通過增發、配股等股權融資，發行次級債券、金融債券，以及通過銀行自身利潤來補充。在這些方式中，目前市場對于增發、配股等股權融資方式較為敏感，擔心銀行大規模融資將導致二級市場流動性壓力增大。

　　對此，國泰君安銀行業分析師伍永剛指出，是否選擇配股的方式融資主要取決于大股東的態度，如果大股東愿意拿錢出來參與配股，則選擇配股融資的方式對于補充銀行資本最為直接有效。在目前公布再融資方案的銀行中，招行和交行都采用這種方式。他認為，這一方式對于工、中、建等大銀行并不適用，如果工行、建行再融資應該不會采用配股的方式。

　　根據伍永剛的測算，如果不考慮農行上市，假定2010年工行和建行不融資，目前上市銀行再融資整體規模不超過2000億元，其中中國銀行700億元的融資安排中有300億元在香港市場融資，以此計算，上市銀行在A股市場的融資規模在1600億元左右。“市場是可以承受1600億元融資壓力的。”伍永剛表示。

　　另據東吳證券研究所測算，在相對理想的狀態下，僅民生銀行、中信銀行存在一定后續融資壓力，兩者合計資本缺口為894.7億元，其中包括321.16億元的股權融資缺口。不過，東吳證券指出，隨著新資本協議的實施，對資本充足要求將更為嚴格，對于部分處于警戒邊緣的銀行同樣需要警惕，例如浦發銀行、深發展。另外，一旦銀行融資計劃未能完成，那么合計資本缺口將達到2391.67億元。

　　“銀行業再融資壓力其實并未有想像的那么大，市場應理性面對銀行再融資問題，這是中國銀行業迅速做強做大過程中必然要經歷的。再融資在提升股東價值、增厚凈資產的同時，更利于銀行業長遠、穩健增長與可持續發展。”東吳證券指出。

　　除再融資之外，目前市場還普遍擔心上調存款準備金率和加息將對銀行股產生負面影響。伍永剛認為，上調存款準備金率對銀行的負面影響甚微。根據他的測算，存款準備金率每上調0.5個百分點，對銀行凈利潤的直接影響為0.29%。“這僅僅是從靜態上進行測算，而從動態上進行測算，影響更是微乎其微。”因為上調存款準備金率之后，銀行的議價能力將增強，這在某種程度上將抵消存款準備金率帶來的負面影響。

　　對于加息，伍永剛認為主要取決于宏觀經濟形勢。他認為近期加息的可能性不大，加息最早應該在4月份之后。“如果在宏觀經濟復蘇形勢尚未完全確立的情況下，加息對銀行業將產生負面影響，因為這將加大銀行不良率上升的風險。”而如果宏觀經濟復蘇形勢確立，在此情況下加息，對銀行業的影響偏中性。

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