□本報(bào)記者 申屠青南

　　《個(gè)人轉(zhuǎn)讓上市公司限售股所得征收個(gè)人所得稅有關(guān)問(wèn)題的通知》實(shí)施后，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，這將緩解限售股減持壓力。他們還建議，進(jìn)一步完善政策，稅率隨持有期限變長(zhǎng)而降低，鼓勵(lì)投資者長(zhǎng)期持有。

　　緩解減持壓力

　　WIND最新統(tǒng)計(jì)顯示，2010年全年兩市共有688家上市公司合計(jì)3830億股的限售股解禁，解禁市值約為58429億元，較2009年的52419億元小幅增加11%，為2005年股權(quán)分置改革以來(lái)的最大解禁規(guī)模。

　　目前，A股市場(chǎng)的限售股主要分兩種。一種是IPO限售股，一種是由股改產(chǎn)生的限售股，即一般所稱的“大小非”。與2008年和2009年“大小非”解禁高峰不同的是，2010年將迎來(lái)首發(fā)限售股，即“大小限”的解禁洪峰。

　　財(cái)政部財(cái)科所副所長(zhǎng)劉尚希說(shuō)，對(duì)限售股轉(zhuǎn)讓所得征稅弱化了套利動(dòng)機(jī)，套利資金流出引發(fā)股市“失血”的風(fēng)險(xiǎn)就降低了，無(wú)疑對(duì)股市的長(zhǎng)期發(fā)展是有利的。

　　渤海證券研究所表示，2009年以來(lái)，限售解禁股的減持規(guī)模不斷創(chuàng)出新高，對(duì)市場(chǎng)資金供給形成了巨大壓力，再加上擴(kuò)容速度加快，很容易就出現(xiàn)市場(chǎng)階段性的流動(dòng)性短缺局面，造成股指的大幅波動(dòng)。在“資本市場(chǎng)服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展”的政策方針下，解決“大小非”轉(zhuǎn)讓中存在的稅收漏洞，充分發(fā)揮稅收的調(diào)節(jié)作用，既保證了資本市場(chǎng)融資職能，又增加國(guó)家財(cái)政收入，還維護(hù)了資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，形成了多贏格局。

　　建議實(shí)行浮動(dòng)稅率

　　不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，該政策對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的影響有限。東莞證券研究發(fā)展中心研究員黃凡認(rèn)為，在股價(jià)上漲過(guò)程中，有減持意愿的個(gè)人投資者不會(huì)因?yàn)檎鞫惗�延緩減持。

　　廣州萬(wàn)隆在研究報(bào)告中表示，征稅很可能導(dǎo)致“大小非”們進(jìn)行相應(yīng)洗籌。這是因?yàn)�，拋售轉(zhuǎn)讓后的限售股就不再屬于限售股范疇，也不再受征稅限制。那么，市場(chǎng)中的不少限售股持有者，很可能通過(guò)制造利空壓低價(jià)差出售從而減少稅收，隨后在較低位置買回的策略來(lái)盡量規(guī)避征稅。另外，限售股也可以通過(guò)“過(guò)橋”減持的方法，先低價(jià)賣給關(guān)聯(lián)賬戶，隨后讓其在二級(jí)市場(chǎng)高價(jià)賣出。

　　業(yè)內(nèi)人士建議，個(gè)人轉(zhuǎn)讓限售股征稅的新政，在緩解減持壓力的同時(shí)，應(yīng)在稅率上區(qū)別對(duì)待，持有期限越久，稅率越低，從而鼓勵(lì)投資者長(zhǎng)期持有，成為戰(zhàn)略投資者，而不是財(cái)務(wù)投資者。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新建議，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，應(yīng)該用所得稅取代印花稅，盈利則納稅，虧損不必納稅。

　　從國(guó)際上看，美國(guó)在稅收上支持投資者長(zhǎng)期持有股票，如果持有超過(guò)一年以上，就會(huì)有稅收優(yōu)惠，如果不足一年，將會(huì)征收很重的稅。