□本報記者 申屠青南

　　《個人轉讓上市公司限售股所得征收個人所得稅有關問題的通知》實施后，業內人士普遍認為，這將緩解限售股減持壓力。他們還建議，進一步完善政策，稅率隨持有期限變長而降低，鼓勵投資者長期持有。

　　緩解減持壓力

　　WIND最新統計顯示，2010年全年兩市共有688家上市公司合計3830億股的限售股解禁，解禁市值約為58429億元，較2009年的52419億元小幅增加11%，為2005年股權分置改革以來的最大解禁規模。

　　目前，A股市場的限售股主要分兩種。一種是IPO限售股，一種是由股改產生的限售股，即一般所稱的“大小非”。與2008年和2009年“大小非”解禁高峰不同的是，2010年將迎來首發限售股，即“大小限”的解禁洪峰。

　　財政部財科所副所長劉尚希說，對限售股轉讓所得征稅弱化了套利動機，套利資金流出引發股市“失血”的風險就降低了，無疑對股市的長期發展是有利的。

　　渤海證券研究所表示，2009年以來，限售解禁股的減持規模不斷創出新高，對市場資金供給形成了巨大壓力，再加上擴容速度加快，很容易就出現市場階段性的流動性短缺局面，造成股指的大幅波動。在“資本市場服務經濟發展”的政策方針下，解決“大小非”轉讓中存在的稅收漏洞，充分發揮稅收的調節作用，既保證了資本市場融資職能，又增加國家財政收入，還維護了資本市場的穩定發展，形成了多贏格局。

　　建議實行浮動稅率

　　不過，也有業內人士認為，該政策對二級市場的影響有限。東莞證券研究發展中心研究員黃凡認為，在股價上漲過程中，有減持意愿的個人投資者不會因為征稅而延緩減持。

　　廣州萬隆在研究報告中表示，征稅很可能導致“大小非”們進行相應洗籌。這是因為，拋售轉讓后的限售股就不再屬于限售股范疇，也不再受征稅限制。那么，市場中的不少限售股持有者，很可能通過制造利空壓低價差出售從而減少稅收，隨后在較低位置買回的策略來盡量規避征稅。另外，限售股也可以通過“過橋”減持的方法，先低價賣給關聯賬戶，隨后讓其在二級市場高價賣出。

　　業內人士建議，個人轉讓限售股征稅的新政，在緩解減持壓力的同時，應在稅率上區別對待，持有期限越久，稅率越低，從而鼓勵投資者長期持有，成為戰略投資者，而不是財務投資者。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新建議，長遠來看，應該用所得稅取代印花稅，盈利則納稅，虧損不必納稅。

　　從國際上看，美國在稅收上支持投資者長期持有股票，如果持有超過一年以上，就會有稅收優惠，如果不足一年，將會征收很重的稅。