2009年中國股市十大被炒作
⊙總策劃：董少鵬 ⊙統籌：閆立良
⊙撰稿：閆立良 朱寶琛 劉麗靚
自“炒作”一詞引入中國人的話語體系以來，多被用于貶義；不過，就資本市場而言，“炒作”一詞有時卻是褒貶難辨的——因為在很多時候，價值發現或價值重估是以市場炒作的形式來表現的。
我們認為，對于基于價值發現或價值重估的炒作，應當予以肯定；對于部分“無厘頭”的炒作，則必須加以批判。所以，在今天推出的專題中，“炒作”完全作為中性詞使用。
回望即將過去的2009年，從十大產業振興規劃到央企重組、天量信貸、區域經濟、全流通、國有股轉持、地王、B股、IPO、創業板，既是中國經濟克服困難、逐步企穩回升的重要觀察點，也是股市中熱炒的題材。
由于從一定意義上說，有些現象是“被炒作”了，“被炒作”不應當成為判定某一事物正反價值的標準。為公允和不被歧解，這個專題冠以《2009年中國股市十大“被炒作”》。
最有激情的炒作——創業板
入選理由：
2009年10月的最后一個交易日，首批28家創業板公司在深交所掛牌交易。
十年辛勞籌備，堪稱厚積薄發；十年漫長期待，方始水到渠成。創業需要激情，但創業板不應成為一個肆意炒作的場所。針對首批上市公司被爆炒，監管層協力糾偏，做出了種種努力。
為抑制創業板市場股價大幅波動，防止首日爆炒，盡可能控制相關風險，管理層可謂下足了功夫。首先是開展投資者風險教育。通過新聞媒體宣傳，開展投資者適當性管理，促使投資者充分認識創業板市場的固有風險，審慎參與創業板市場。
其次是嚴控上市首日盤中股價的異常波動。除了采取與中小板相同的常規性措施外，還增加如下條款，創業板公司上市首日的漲幅超過20%和50%后，各停半小時，如果再漲到80%的話，會一直停牌到收市的前3分鐘，目的就是要給投資者冷靜思考的時間。
第三是增加交易所的一線監管職權，加強聯合監管，充實監管隊伍。目前，深交所也已經對“解某某”、“張某某”等重大異常交易賬戶實施了限制交易措施。
經過監管層的努力，我們看到，第二批同花順等8只創業板公司上市首日普遍高開低走，收盤平均漲幅不足五成，遠低于第一批上市28家公司106%的平均漲幅；首日換手率約70%，也遠低于第一批公司。
最跌宕起伏的炒作——IPO
入選理由：
如果要用幾個關鍵詞來描述2009年的新股發行制度改革和IPO重啟，“市場化”一詞必不可少，這是改革的核心和大方向；“6月29日”與“桂林三金”也不能少，畢竟，一個是重啟時間，一個是首單；“招商證券”不可舍棄，因為它是IPO重啟后首只“破發”的股票。
此次新股發行體制改革的成效顯著，二級市場有效地校正了一級市場的不理性定價。
從盲目追捧到理性認知，投資者對新股的態度在股價的跌宕起伏中成熟起來。
IPO重啟之初受到投資者熱烈追捧，可以說達到了沸點，市盈率、上市首日漲幅均高舉高打。桂林三金發行市盈率為33倍，接近二級市場的平均市盈率水平，而其上市首日收盤漲幅高達81.87%。
而隨著市場逐漸消化新股發行制度改革的成果之后，投資者逐漸對IPO新規有了新的詮釋，新股市盈率和上市首日漲幅也逐漸回歸正常水平。這一點在主板市場顯得尤為明顯。
11月17日上市的招商證券發行價31元，其56.26倍的發行價市盈率，成為今年IPO重啟以來大盤股發行的第二高市盈率。但是，上市尚未“滿月”，12月14日，招商證券就跌破發行價，成為今年IPO重啟以來首只破發股。
有分析認為，這是市場的內在約束機制在發揮作用。市場化定價以后，新股上市首日不僅漲幅在收窄，“破發”的風險也越來越大。
應當說，新股發行進一步市場化后，依靠資金優勢集中打新的比重會逐步減少。以往一、二級市場冰火兩重天的局面將成為歷史，一、二級市場定價機制接軌才是正途。
最無奈的炒作——B股
入選理由：
自QFII制度設立以來，B股市場便處于一種尷尬的狀態：喪失融資能力，不進行擴容，前途迷茫。但每當B股市場沉寂久了，就會有資金不時來炒作一把。
今年11月份，B股市場就走出了一波獨立行情，漲幅遠遠高于同期A股。與此同時，關于B股改革的聲音也是不絕于耳：與國際板合并；對于同時具有A股、B股的上市公司，實行A、B股合并；直接轉到A股市場掛牌交易。解決B股市場問題的思路，應當進一步清晰起來。
2009年6月23日，長安汽車首次實施了回購部分B股方案，回購數量為1809333股，占公司總股本的比例為0.0775%。這是我國上市公司回購B股的第二例。首例發生在2008年12月5日，麗珠集團首次宣布回購B股。
今年11月份，B股市場忽然異軍突起，走出了一波獨立行情，指數創出了年內新高，其漲幅遠遠高于同期A股。分析認為，此次B股又是在炒朦朧預期，難以持續，但不可否認，長期被低估的B股是存在交易機會的。
B股市場誕生于1992年，最初是為了吸引外資。但從設立之初到現在，我國對外開放的局面已經有了很大的改觀，國際資本是市場也出現了很大的變化，B股在吸收外資上的作用已經顯得不那么重要了。B股改革應當提上議事日程。
更新換代最快的炒作——“地王”
入選理由：
“地王”，絕對可以算得上是2009年的一個熱門詞匯。
與不斷飆升的房價相呼應的是，“地王”記錄也一次次被刷新。房地產公司借殼上市成為熱潮；房地產上市公司也成為各大機構爭相配置的籌碼。
255億！這是廣州創下的中國“地王”新記錄！
2009年是中國“地王”年：12月22日，富力聯合體以255億元的天價競得廣州亞運城項目，成就地王之王，樓面地價達5810元/平方米；11月20日，大龍地產拿下北京順義區天竺開發區22號地塊，成交總價50.5億元，平均樓面地價達29859元/平米；9月30日，綠地集團以72.45億元的價格，力克群雄拿下徐匯龍華路1960號地塊，樓面價格27231元/平方米，溢價率111%；9月8日廈門恒興置業有限公司以10.47億元拿下廈門思明區云頂南路2009G23地塊，樓面地價高達30940元/平米，成就了廈門新地王；6月30日由中化方興公司以40.6億競得北京朝陽區廣渠路15號地，樓面均價約為1.6萬。
各地“地王”頻頻出現，在行業內、社會上招致了不少指責，因為“地王”與一些房產商的囤地行為有拉扯不清的關聯。“地王”的目標始終過大，并且被指為拉高房價的“禍首”。
作為“地王”現象的折射，一些地產上市公司的業績也是漲幅巨大，特別是那些龍頭企業、現金流充沛的實力企業。有統計數字顯示，2009年前三季度，房地產上市公司整體實現營業收入1486.9億元，同比增長17%，實現凈利潤207.4億元，同比增長23.4%。
“地王”、“天價地”現象風氣蔓延，已引起政府高度重視，到年底，接連出手加以整飭。我們期待，房地產市場回歸理性，這樣才能保持發展后勁。
而作為經濟晴雨表的資本市場，也應重新定位房地產上市公司的估值體系。
最高調的炒作——國有股轉持'
入選理由：
今年6月19日，國務院決定在境內證券市場實施國有股轉持政策。隨后，財政部、國資委、證監會、社保基金四部委聯合發文，社保基金將在承繼原國有股東的禁售期義務上再延長三年禁售期。這一舉措不僅將有效緩解社保基金巨大的資金缺口，而且有助于直接減緩國有限售股解禁壓力，傳達出呵護市場的強烈信號。
這一政策利國、利市、利投資者。市場也以高調回應這個政策，涉及轉持的公司均受到了各路資金的追捧。國有股轉持也成為最高調的炒作題材。
與8年前國有股減持通過二級市場出售股份把資金轉給社保不同，此次將部分國有股劃撥充實社保基金在技術上，被定格為 “轉持”。這次轉持政策出臺一周，上證指數突破2900點，一字之差，導致的結果完全不同。
8年前的減持政策給股市造成直接壓力，投資者擔心國有股源源不斷拋出，股市所以一路走熊。而現在的轉持政策由于不是立即套現，基本上不增加短期股票的供應量，所以受到廣泛好評，引發“被炒作”。
從二級市場來看，國有股的轉持，不但引入了新的長線投資者，而且還在相當程度上進一步減緩了人們對限售股流通的擔憂。轉持政策某種程度上表明了國家對股市的呵護態度，起到了穩定市場的作用。
據統計，涉及此次劃撥的上市公司有131家，應劃撥或轉持股份約83.94億股，市值800多億元。
從6月22日開盤至7月3日收盤，涉及此次劃撥的131只個股平均漲幅為4.79%，有38只個股同期表現好于上證綜指，其中漲幅超過10%的個股有27只，漲幅超過20%的個股則有10只。其中北化股份兩周內上漲37.27%，位列131只個股漲幅之首。
最情緒化的炒作——大小非解禁
入選理由：
2009年下半年及2010年中國股市最大的結構性變化之一就是“全流通”。數據顯示，到2010年底A股市場將有超過90%的股份流通，開始全面進入全流通時代。
在全流通的進程中，“大小非”解禁成為市場輪番炒作的話題。今天來看，對解禁股情緒化炒作是不明智的，過分夸大全流通壓力也是缺乏依據的。廣大投資者越來越認識到，解禁并不等于減持，全流通并不等于全拋售。
2009年，在中國銀行等多只大盤股限售股解禁的引領下，A股市場流通股市值首次超越非流通股市值。而隨著工商銀行約1.24萬億市值的限售股解禁，A股市場流通股市值占比已超過60%。到2009年12月31日，流通A股將增加至13871.02億股，限售A股將減少至6154.54億股，占總股本比例為23.80%。
為了穩定市場，監管層出臺了一系列調控“大小非”減持的政策利好：“大小非”減持的大宗交易制度、引入可交換債券《金融企業國有資產轉讓管理辦法》等等。
“正是由于這些政策效應，政策流動性充裕、投資者信心逐步恢復的市場環境下，才使得大小非減持對市場的負面影響淺淺弱化，甚至有些股票價格因為大小非減持而上漲。”業內人士表示。例如，4月15日石油濟柴1198萬限售股解禁流通，其股價不跌反漲。招商銀行、工商銀行、中國聯通、中國石化等大盤股巨量限售股上市流通首日，公司股價與大盤指數都處于平穩運行狀態，2008年逢解禁便單邊下跌的走勢已經一去不復返。很明顯，2009年投資者對“大小非”、“大小限”問題的態度已經趨向理性。
在即將到來的2010年，全年涉及限售股解禁的上市公司共有766家，合計解禁股數為3791.15億股，為2009年的53.65%；合計解禁額度為61015.13億元，比2009年增加16.77%，占A股總市值的25.62%。其中，限售股解禁的額度在100億元以上的有55家公司。超過500億元的有中國石油、中國人壽、中國神華、中信銀行、中國太保、交通銀行等共13家公司。
到2010年底，限售股僅占到A股總股本的10.10%，A股市場將開始全面進入全流通時代。
最受歡迎的炒作——央企重組
入選理由：
2009年被定義為央企重組年。這一年，軍工、鋼鐵、煤炭、汽車等行業波瀾壯闊的重組，為市場帶來了一道亮麗的風景線。無論是央企的重組方還是被重組方，乃至各種形式的投資者，在2009年都給予了央企更多的關注與追捧。
2010年將是央企重組決戰的一年，超過30家央企的整合機會將會掀起一波前所未有的央企重組投資熱潮。
統計顯示，今年以來，共有9組20戶次中央企業進行了聯合重組；共有9家中央企業控股公司成功完成IPO；中國建筑、中冶集團實現了主營業務整體上市。中國國電所屬龍源公司在香港公開發售24.6億股H股，創下中國電力企業首次公開發行最大融資額。一些企業正在抓緊進行主營業務整體上市的前期準備工作。
從前11個月來上市公司發布的公告來看，央企重組購并的案例更多是在資本市場完成的。如國家電網分別通過股權劃撥和增資方式收購平高電氣、許繼電氣的集團公司；華僑城、華電集團等通過資本市場實施購并等。
年末，央企調整和重組的速度明顯加快。兩個月前，中國生物技術集團公司與中國醫藥集團總公司實行聯合重組，拉開了醫藥板塊央企重組的序幕。11月初，中國兵器裝備集團公司和中國航空工業集團公司對外宣布，將聯手對長安汽車集團進行重組，汽車行業的央企重組浪潮由此開始。大秦鐵路在11月12日發布了增發方案，募集資金向控股股東太原鐵路局收購運輸主業相關資產和股權。中國遠洋將成為中國遠洋集團的上市旗艦，將成為公司資產整合的最重要平臺。
央企重組題材股更是成為市場資金追逐的對象，如賽格三星、大秦鐵路、*ST昌魚、濟南鋼鐵等股價大幅飆升，皆因重組概念。
最具實惠的炒作——十大振興規劃
入選理由：
產業強則經濟強，經濟強則國家強。今年以來，國家確定的鋼鐵、汽車、船舶、石化、紡織、輕工、有色金屬、裝備制造和電子信息、物流等十大重點產業振興規劃全部出齊，其實施時間將從2009年至2011年。
不僅2009年十大產業振興調整規劃“被炒作”，投資者獲利頗豐，可以預見，3年的實施時間跨度將使這一題材繼續成為最具實惠的炒作對象。
2009年1月14日到2月25日，政府在40天內相繼出臺了涉及紡織、裝備制造、船舶工業、電子信息產業、輕工業、石化、有色金屬、物流業等十大產業的調整和振興規劃。隨著相關實施細則陸續頒布，為期三年的調整和振興規劃已經進入緊鑼密鼓的實施階段。
時至年底，十大產業調整振興規劃的效應逐漸顯現。規劃不僅涉及面廣、關聯度高，對拉動消費的作用同樣是不容小覷。
十大產業調整和振興規劃的核心是稅率調整、專項資金支持技術創新和推進行業的兼并重組。在這些支持產業調整和振興的政策里，對資本市場影響最大的就是企業的兼并重組。
長豐汽車5月23日公告稱，公司控股股東長豐集團5月21日與廣汽集團簽訂了《股份轉讓協議》，轉讓完成后，長豐集團對長豐汽車的持股比例將從此前的50.98%降至21.98%，廣汽集團則以29%的持股比例成為長豐汽車第一大股東。這是十大產業振興規劃出臺后并購的第一單。之后，鋼鐵、汽車等行業并購案例層出不窮。
由于市場對長豐汽車的重組早有預期，從今年年初到重組消息公布的這段時間里，該公司股價上漲了兩倍多。
最具焦慮感的炒作——天量信貸
入選理由：
中國股市從來沒有像今年這樣對信貸投放規模高度敏感。7月，人民幣各項貸款僅增加3559億元，環比驟降77%，同比也下降約6.8%。
這樣一個似是而非的政策“動態微調”把市場攪得“驚慌失措”。在8月份開始的兩周時間里，上證指數下挫17%。對流動性的擔憂和臆測，已經幻化為“股市焦慮癥”。
在信貸投放數據公布之前，各路財經媒體紛紛進行競猜，言之鑿鑿，絲毫不亞于彩民對彩球的迷戀。股市跟著信貸規模起伏，成為今年市場最具焦慮感的炒作題材，投資者陷在信貸數據里難以自拔。
1至11月，人民幣各項貸款增加9.21萬億元，同比多增5.06萬億元，貨幣供應量增長29.74%。稱之為天量信貸是毫不過分的。從1月份的1.65萬億開始，市場就隨著信貸投放數據而波動，上證指數在今年前7個月拉出了7根陽線。在此期間，信貸投放最低的4月也達到了5918億元的規模，相應的該月上證指數漲幅也比較小。
隨著7月份3559億元信貸投放數據的披露，8月份上證指數出現了超過800點的落差。之后信貸投放漸趨平穩，市場也回歸平靜。
在這個時期內，影響市場的因素除了信貸數據的波動外，還有有關信貸流向的各種傳言在作怪。
比如有媒體稱，主管部門正在調研信貸資金入市問題，中國社科院也聲稱有證據可以作證“確實有大量銀行資金流入股市的觀點”，另外也有業界權威專家發表觀點稱，確有一部分資金流入了股市和樓市。
正是這些言論加速了市場的動蕩。隨后，銀監會領導出面澄清，還沒有發現有資金流入股市。統計局的官員也表示沒有證據說明信貸資金進入股市樓市。
盡管如此，市場對于信貸投放規模變動引發的流動性變化仍呈現焦慮狀態。這也成為部分資金在A股市場上興風作浪的契機。
我們認為，看待流動性問題必須依據中國具體國情，不應照本宣科，照貓畫虎。中國有超過兩萬億的外匯儲備，有世界規模第一的儲蓄存款，有兩倍于GDP總量的行業資產。過分焦慮地炒作信貸增量其實大可不必。
適度寬松的貨幣政策明年還將實施，隨著經濟增長目標的實現和上市公司業績的回升，活躍在股市上的資金就不會撤離，股市流動性將繼續充沛。
最具競技精神的炒作——區域經濟
入選理由：
從年初以來，陸續有8個區域經濟規劃出臺，還有兩個在研究中。各地將你追我趕、不甘落人后的競技體育精神被演繹得爐火純青。
與這些區域經濟振興相關的股票也成為市場競相炒作的對象，并且有可能成為市場樂此不疲并不斷翻炒的熱點題材。
無論是東北的圖門江，還是遠在天涯海角的海南島；無論是已批復的，還是正在積極申請和研究中的，紅紅火火的區域經濟發展規劃正在中國遍地開花。目前，中國共批復7個國家戰略性區域發展規劃，獲批數量是前4年的總和；既注重沿海布局，也注重開發沿邊，從東部、南部延伸到中部、西部、東北等地。
相關上市公司的股票也跟著這些規劃的進展進行著此起彼伏的“炒作”。
有專家表示，關鍵要看規劃中有沒有“干貨”，光是表面的定位就好比戴了一朵先進小紅花，看看行但沒用，但如果有料的話就是地方經濟發展的助力了。
這位專家話中的“料”指的是獲批的去也規劃要有實質性的金融，財稅等配套政策支持。如天津濱海新區，允許在一些金融業務創新方式先行先試；9月底，國務院出臺應對國際金融危機保持西部地區經濟平穩較快發展的意見，被視為作西部二次創業啟動的標志，其中新疆將成為重點。此前，西部大開發已進行了十年，實實在在投入了很多的資金支持。
央行金融市場司司長穆懷朋曾肯定的表示，今后央行將積極改進和完善西部大開發的金融支持政策，引導金融機構合理加大對西部地區資金投入，加大政策指導力度。
插上金融支持政策的區域發展規劃，在成為推動中國經濟持續穩定增長重要力量的同時，也將成為中國證券市場上的一朵奇葩。今年以來，天津、海南、東北、西部等與區域經濟規劃相關的股票成為各路資金輪番追逐的對象，而這僅僅是開始，隨著未來相關優惠政策的頒布以及具體項目實施，區域經濟發展的效力才會逐步在各個具體板塊中得以體現。
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