陳寧遠

　　雖然中國各大券商的研究機構早在11月就已基本完成了對2010年A股市場的研判分析，但作為賣方報告的銷售，直到12月下旬才陸續完成。市場上包括60家基金在內的各投資機構，除了緊盯中央經濟工作會議，也騰出波段不止、交易不休的“身”來，參加券商的策略年會。

　　雖然這些機構和投資人對券商的報告早就審美疲勞了。不僅因為報告太多，還因為中國券商報告的水平實在很有限。說他們從來“測不準”有些苛刻了，但說他們不那么靠譜，卻是肯定的。

　　比如去年就沒有一家券商機構預測到2009年中國A股能出現單邊上漲行情、最高漲幅比最低點能翻倍。他們當時心情黯淡地預計2009年A股最多會有一個反彈，當時平均給出的是1600點~2700點左右的箱體震蕩，最樂觀的銀河證券也只看到3000點，甚至有些券商判斷大盤會跌到1200點。

　　那么，今年的預測情況能有好轉嗎？筆者并不看好。

　　關于2010年A股的趨勢分析，主流和非主流的券商給出了一個最低從2200點(民族證券)到最高5000點(中信建投)的區間。平均看，大多數券商都認為滬指明年將站穩在2700點上方，市場頂部則集中于4300點至4700點。

　　這雖然是個相差近2000點的大箱體，有些模糊，但有一點是明確的，就是大都樂觀。已經無人再說2010年會到2000點以下了。甚至今年8月以后9月1日創出的調整低點2639點，都被集體看作是市場的安全底線了。

　　也許這種即使牛市結束、下限也比較確定的集體樂觀態度，并非毫無根據。手邊現成的證據可以信手拈來：中國經濟今年看上去已經走出了低谷，保“8”已成現實；今年A股行情一路高歌，僅半年完成的IPO，加上香港的，就已超美國一倍。這證明中國除了經濟基本面好之外，流動性也十分充沛。

　　但筆者以為，對于券商的預測，還是要保持一份清醒和理性。中國的券商機構肯定不是笨蛋，但也就是個“正常人”。它們手里分析A股的工具和理論，看上去雖五花八門，有很多曲線、數據和公式等按部就班的程序，能夠分析大盤區間、整體估值、盈利預期、行業趨勢、資產配置之類，但除了漢字以外，還沒有一個數據處理的方式、一個估值計算的公式、一條曲線，是它們自己想出來的。在這個領域，中國的券商研究機構還很年輕，指望他們有什么驚人的突破并不現實。

　　甚至，我們投資者還需要警惕，因為它們儼然已經成為了A股市場的主流意見。

　　風險自擔的投資者，真要靜下心來想想怎么來讀它們的報告。或者認真地想想，不讀他們的報告又如何？這影響到你的投資了嗎？若是你從他們的報告中，讀出了A股市場盲從的情緒，那么恭喜你，因為這或許是了不起的發現，發現了券商報告和A股市場的關系。

　　券商報告，或許當成心理安慰的心靈雞湯來讀，更為合適。

　　(作者系上海資深投資人士)