相關消息或激活券商股走勢

　　隨著創業板的推出，越來越多的媒體開始期待融資融券的政策，因為在今年1月召開的全國證券期貨監管工作會議上，監管部門強調今年要做好八項工作，其中就包括了推出創業板、融資融券等對證券市場影響較大的內容。那么，融資融券對市場有什么樣的影響呢？

　　兩關鍵環節尚難以解決

　　從相關信息來看，融資融券業務在短期來說，仍難以推出。一是因為目前交易制度雖然日益完善，但進展仍然較為緩慢。比如說證券金融公司，目前尚未成形，何時能夠得到市場參與各方的認可，依然是一個謎。

　　二是因為證券金融公司只是融資融券業務的一個關鍵環節，尚有其他環節需要市場參與各方的努力，比如說融資融券業務的利率問題，表面看來，利率問題較為簡單，只需要決策部門定一個基準利率即可，但事實上，融資融券業務的利率其實涉及到市場參與各方的利益，更涉及到我國金融市場利率的確定機制問題，非同小可。正由于此，利率的確定決非一日之功。

　　故筆者推測，雖然目前市場參與各方對于融資融券業務寄予很大的期望值，也為該業務的試點做了大量的基礎性工作，但短期內進行試點的概率并不大，大規模推廣也尚待時日。

　　別過分夸張利好刺激作用

　　而媒體對于融資融券業務為何如此關心，其主要原因在于部分業內人士先入為主，總以為融資融券業務是一個利好，在市場圍繞3200點久攻不下的大背景下，融資融券業務的推出甚至相關報道信息，均有望給市場帶來刺激。但筆者需要提出的是，即便融資融券業務迅速推出，A股市場短線可能會出現脈沖，但隨后，市場仍可能將回歸原有的市場運行趨勢。

　　一是港股、美股等成熟資本市場均有融資融券業務，但似乎也難以擺脫牛熊循環。既如此，我們又怎能指望融資融券業務會改變市場的運行趨勢呢？而且，歷史上也多次表明利好是難以改變市場運行趨勢的。

　　二是融資融券業務只不過是完善市場交易制度的一個基礎性環節，交易制度本身并無利好與利淡之分，只是一個中性制度而已。影響著資本市場中長期運行趨勢的是上市公司業績與宏觀經濟的增長，這是核心主線，而其他諸如交易制度的完善等，并不能改變這一核心主線的趨勢。也就是說，研究市場運行趨勢，更在于研究中國經濟的發展趨勢等實質性的問題，而不應該過分拘泥于諸多利好政策。

　　券商股或可關注

　　當然，融資融券一旦突破，券商股或有所活躍，因為該制度最大的受益的品種無非是券商，不僅僅可以通過融資融券業務拓展新的業務增量空間，而且融資融券業務本身也會激發市場的交投激情，放大市場的交易，這自然反過來也刺激著券商的業績彈升空間。

　　在此輪彈升行情中，銀行和保險指數已較前期高點僅一步之遙，而券商指數尚有22.7%的距離。而券商對市場的彈性要強于保險，但走勢卻明顯偏弱。在市場環境和政策環境雙重向好的背景下，業績和估值均有顯著的提升空間，補漲要求強烈。如此來看，融資融券的輿論氛圍一旦形成，券商股或將迎來題材刺激，再加上補漲優勢，更有業績提振新增長點的優勢，所以，券商股短線仍有望存在著漲升空間。建議投資者可關注國元證券、中信證券等品種。

　　金百靈投資 秦洪

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