■主持人：汪世軍  ■特約嘉賓：東方證券 鐘建 私募研究員 劉振賢

　　主持人：上市公司的三季報目前已公布完畢，整體業(yè)績情況體現出怎樣的特點？宏觀經濟復蘇的跡象是否從中得以體現？

　　鐘建：今年以來，上市公司業(yè)績環(huán)比持續(xù)增長，第一季度扭虧，第二季度環(huán)比增長37.67%，第三季度環(huán)比增長4%。盡管前三季度業(yè)績同比微降2%，但第三季度業(yè)績卻同比增幅達到26%，反映出隨著國家各項經濟刺激政策的落實，各個行業(yè)的景氣度繼續(xù)回升。

　　劉振賢：所有可比的1630家A股上市公司歸屬母公司所有者凈利潤在三季度同比下降1.6%，雖然沒有轉正，但仍較二季度末大幅收窄，三季報業(yè)績基本體現了宏觀經濟超預期復蘇的狀況。

　　主持人：在今年的經濟復蘇過程中，哪些行業(yè)最受益？相關上市公司的業(yè)績有什么樣的變化？股價表現與業(yè)績變化是否體現出同步相關性？

　　鐘建：今年三季度業(yè)績較好、復蘇明顯的行業(yè)以電力、房地產、醫(yī)藥生物、汽車、輪胎及食品飲料等最為突出，其次是建材、家電、造紙等行業(yè)。受市場影響，各家公司股價的變動與業(yè)績的增長并不同步。不少股價大幅上漲的上市公司業(yè)績并沒有上漲很快，而一些季報環(huán)比連續(xù)增長的公司股價卻在持續(xù)走低，后者應是投資者關注的最佳對象。

　　劉振賢：三季度利潤回升較大的行業(yè)主要有原材料、房地產、汽車、水泥等行業(yè)，主要與資源價格的上漲和固定資產投資、局部行業(yè)爆發(fā)性需求等因素相關。大多數股票隨同業(yè)績的增長走出一定幅度的上漲行情；但有些業(yè)績出現環(huán)比下滑的行業(yè)，如化工板塊以及前期炒作極為充分的水泥板塊等，走勢相對較弱。

　　主持人：三季報顯示，很多基金從金融、地產、有色等三大領域的股票上集中減倉，體現出機構對這三大行業(yè)前景怎樣的看法？

　　鐘建：對基金而言，減持金融、地產、有色并非基于對這三大行業(yè)前景的看淡。從基金三季報的平均資產規(guī)模上，三季度全部基金共出現凈贖回1148.79億份，凈贖回份額占期初總份額的5.08%。在應付突如其來的大量贖回壓力時，基金只有減倉金融、地產、有色這三大流動性最為活躍的板塊，才能兌付基民及機構的贖回壓力。

　　劉振賢：機構的減倉行為發(fā)生在8月份開始的急促調整行情中，加之當時上述三大行業(yè)都面對一定的利空因素，機構減持也屬正常，但并不意味三大行業(yè)未來前景不樂觀。隨著市場趨勢和宏觀經濟的逐步明朗，近期機構對金融、地產的看法明顯變得樂觀，我個人認為仍值得中線看好，機構后市可能還會再度增持。    

　　主持人：從三季報上市公司業(yè)績情況和機構持倉的變化上，兩位嘉賓覺得，哪些行業(yè)的股票應該能成為投資者在后市掘金的對象？

　　鐘建：目前投資者應重點關注兩類股票。一是目前被低估的即將步入業(yè)績增長期行業(yè)公司的股票；二是業(yè)績已經顯露增長跡象且盈利增長可持續(xù)的行業(yè)公司股票。

　　劉振賢：目前階段最好布局業(yè)績具有持續(xù)回升能力的行業(yè)，如電子元器件、醫(yī)藥、食品釀酒、專用設備、水泥等行業(yè)。此外，投資者還應從大局出發(fā)，緊盯人民幣升值主線，因此可中線看好金融、地產等板塊。

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