馬燕

　　“美國人認識到不用花錢的政策來走出危機，我們很長一段時間卻在打壓股市！” 23日-24日的“2009華山論劍·全球經濟復蘇與中國資本市場高峰論壇”上，中國政法大學法與經濟研究中心教授劉紀鵬，繼續去年“十教授上書”的“股市做多中國”觀點，再次“放炮”：除了積極的財政政策、適度寬松的貨幣政策，也應有積極的股市政策，“股市也要有新文化運動”，并稱股市的基本點位應是4000點。

　　>> 格老提倡的股市政策有啟發

　　劉紀鵬介紹，今年4月，格林斯潘在泰晤士報連續發表文章稱，只有通過股市來帶動經濟復蘇。“他觀點很鮮明：股本是信用之源，股市也是信心所在。”劉紀鵬介紹，換句話說，就是“牛市中會化解矛盾，熊市中積累矛盾”。

　　劉紀鵬說，股市政策可以起到財政政策和貨幣政策的效果，同時“它還是一個不用花錢的政策”。“股市開始上漲時，股本、價格都增加了，每個企業的資本也在增加，銀行間的往來就增加了。這種背景下，人們的信心和信用同時都在增加和上升。”“客觀事實看，也恰恰就是今年4月份后，美國經濟復蘇跡象全部展現，所以格林斯潘對美國經濟財政界的影響，應該說給我們的啟發是非常大的。”

　　>> 中國要提高金融市場定價權

　　“美國人認識到不用花錢的政策來走出危機，我們很長一段時間，卻還在打壓股市。”劉紀鵬去年主持“十教授上書”，曾提出“中國擴大內需，必先提振資本市場”。日前論壇上，他再次高呼“通過股市做多中國”，并舉例荷蘭、英國、美國的興起，無不伴隨著世界第一資本中心的轉移。“中國經濟要想崛起，必須伴隨著中國資本市場中心的轉移。”“為什么在國際市場上我們買啥就漲？賣啥就跌？因為我們在金融上沒有話語權。任憑石油漲跌。華爾街沒有死，仍在控制國際金融市場的定價權。”劉紀鵬認為，中國必須抓住危機中的機遇，去占領金融市場話語權和定價權。

　　>> 積極股市政策的“腿”得站起來

　　劉紀鵬提及，擴大內需政策今年1-3季度已投入8.67萬億信貸，但這種方式被很多人質疑——8.67萬億中60%是中長期項目，明年還要追加投資，而這樣投下去“銀行壞賬必然要發生。”他認為，改變這種局面，就應啟動直接融資。

　　“面對銀行8.67萬億的信貸投放，股市到今年IPO的發行卻剛剛達到1000億，加上增發和配股1600億，各種公司債券2000億左右，合計這個市場融資的比例只有3600多億，3600多億相比8.67萬億，這是什么樣的比例關系？”

　　劉紀鵬認為，當前中國金融政策中，除了積極的財政政策、適度寬松的貨幣政策，也應有積極股市政策。“在各國，直接融資都是重要的一條腿支撐，為什么不能把這條腿站起來呢？”

　　他建議，要保證明年擴大內需政策的成功，在資金匹配上、直接融資和間接融資的一個合適比例是：資本市場能夠提供1萬億的股票融資，1萬億的債券融資，那么它背后支撐的創投風投所投入股市的資金同樣也有1萬億以上。

　　>> 中國股市基本點位應在4000點

　　劉紀鵬認為，實現上述目標不難，譬如2007年我國的IPO融資是4700億人民幣，這一年的融資總額是8800億。但資本市場如果停留在當前點位將很難承擔這樣重任。“因此，我還是那句話，在中國股市發展上，4000點是基本的點位。”劉紀鵬介紹，現在3000點，靜態市盈率25倍左右，因此“搞到4000點，能為擴大融資服務，同時市盈率也在30倍以下，對中國以每年8%、9%的速度在增長的國家是成立的。”

　　>> 建議大股東持股比例上限20%-30%

　　具體到股市現存問題，劉紀鵬認為，“一股獨大”問題多多。不僅國有企業存在，也遺留到民營企業。1700多家上市公司，88%都是第一股東持股比例在45%以上，而對比美國前100強，除了比爾·蓋茨持股16%，其余大股東持股都在3%以下。

　　就當前熱點創業板而言，“夫妻店”、“父子店”比比皆是，“除了兩家有國有控股，其他26家都是私人的‘一股獨大’。”問題將體現幾點，一個治理結構上；二是信息怎么出，“為他們二級市場高拋低吸創造條件”；三引發社會財富分配問題——“28個企業造就74個億萬富翁。我們的上市政策，是把財富留給大股東，還是二級市場股票，還是一級市場打新者？”他建議，通過政策規定，第一大股東持股比例在30%以下，并逐步調整到20%以下。 本報記者 馬 燕

　　【精彩語錄】

　　●中國一行三會要成立一個貨幣資本委員會來統一協調，不能各唱各的調。

　　●今天我們的外匯儲備搞得這么高，沒有人看到金融就是一場戰爭，轉瞬200億美金就走了，財富轉移比戰爭還快。

　　●美國人很痛快，我當然可以保證你資產安全，我借你8000億美元，到時候還你8000億美元，但我不能保證，我借你錢時，一美元能買一個西瓜；到我還你時，只能買一根黃瓜了。

　　●股民就是除了解放軍外最可愛的人，應受到尊敬。對監管者的教育，和對投資者的教育同樣重要。

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