10月是大小非解禁的最高峰，在美股頻創新高的時候，A股仍在3000點下方徘徊，國金證券首席經濟學家金巖石做客央視財經頻道《市場分析室》時表示，A股主要隱憂就是大小非解禁帶來的壓力，如果沒有大小非，A股將奔向4000點。他同時預測，A股年底前運行區間在2700——3300點之間。

　　創業板是一把火 大小非是一盆冷水

　　“市場的震蕩區間還是在2700到3300點，從3478點急劇下跌，其實導火線一個是信貸收縮，最重要的因素是流通市值首次超過了非流通市值，這就是大小非的陰影，這個陰影在10月份，11月份，12月份持續存在。” 國金證券首席經濟學家金巖石認為這輪下跌的元兇，大小非的陰影依然存在。

　　從資金壓力來說，10月迎來創業板密集發行，同時大小非解禁也創出歷史最高峰。但金巖石認為，目前的市場是不差小錢差大錢。

　　“創業板來了會分流資金，這叫小錢，因為創業板就是上個50、60只，也就是半支藍籌，講缺大錢，講的是大小非集中減持到今年年底，A股市場流通市值會超過75%。”

　　而對于兩個分流資金的事件，金巖石卻認為一個是火，一個是冷水。“創業板如果創出了一個天價，也就是以現在的發行市盈率，30倍到80倍翻一倍，出現60倍到180倍，我相信這個市場會往上拉動。這會給市場帶來一把燃燒的火”。“大小非則是一盆冷水，這盆水而且潑的很大，因為從8月4號，A股市場流通市值過半，到12月31號，A股市場流通市值會再提高25%，再提高50%，這就是一個市場股指體系下沉的壓力。” A股主要隱憂就是大小非解禁帶來的壓力，如果沒有大小非，A股將奔向4000點。

　　道瓊斯將在8000點—10000萬點之間徘徊

　　在A股一直徘徊不前的時候，國際市場卻是異常熱鬧。美股創出了新高，道指還逼近了萬點大關。黃金不斷刷新歷史新高記錄。美元指數則是越走越低。對于美國股市，金巖石認為，美國經濟觸底，但是沒有復蘇。股市從6500點最低，一下子反彈到接近萬點，這個其實是由于當時的特殊狀態下，金融業整體存在著一個全行業破產的危險，在這樣一個危險存在的情況下，整個市場充滿了一種恐慌情緒，導致股市大幅下跌到6500點，所以當市場一旦化解了金融業的系統性風險之后，我們看到整個這個行業板塊，回升了3到5倍，所以這種恐慌結束了，回升到8500點是非常正常的，即使沒有經濟復蘇，他也會達到8500,那么8500到9000點，是美國市場的合理估值的價值中樞，所以在我看來，市場現在并沒有出現大幅度的上升，就是在8000到10000點之間徘徊 。

　　對于美元指數的持續創出新低，黃金持續創出新高。金巖石認為，是美元危機，美元危機為什么反映在黃金呢？是因為大家失去了對美元的信心，那么美元動搖了，等待的是什么呢？等待的是我們大家期待的一個國際貨幣制度的改革，到目前大家沒有拿出一個像樣的方案，所以在這樣一種情況下，美元疲軟，大宗商品價格上升，其實是在抑制經濟復蘇，而不是在幫助經濟復蘇。

　　A股運行區間2700-3300點

　　對于市場未來運行趨勢，金巖石認為應該從情緒面，資金面，基本面三方面考慮。基本面支持，因為中國經濟的確在復蘇，資金面內外支持，因為銀行體系在繼續釋放流動性，全球的資金在伺機流入中國市場，那么情緒面在目前這個階段，存在著兩種情況，第一從8月4號直線跌到2700點之下，市場如驚弓之鳥，也就是說如果再碰到3400點，這種回憶是會存在的。另外情緒面我們看到的是，10月份有一把火，創業板，特別是創業板會帶來一種新的概念。創業板最典型的三個特征，第一全民營，第二高成長，第三高估值， 那么高成長意味著中國的創業激情和高成長會支持股市的長期趨勢，特別是高股指，如果發行市盈率都是30倍到80倍，開盤翻番， 那么如果出現了100倍，甚至160倍的市盈率，我們就會看到創業板會對主板產生關聯性的激勵， 就都開始起飛了，所以創業板會是一把火。

　　另外從估值看，“就是2700到3300按照上市公司業績增長17%來計算，是一個20倍市盈率，正負10%到15%的區間，那么如果我們現在把3000點作為當前的價值中樞，股市在正負15%到20%區間波動，所以我們看窄幅震蕩2700到3300,寬幅震蕩2500到3500,這就是我們到目前，也就是我們對整個下半年的一個基本的判斷。”

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