時代周報記者 李冰心

　　6連陽，伴隨著QFII(合格境外機(jī)構(gòu)投資者)投資額度及鎖定期放寬的消息，9月8日，兩市八成以上個股飄紅。盡管QFII的總持股量僅僅占A股市場的一小部分，新政或?qū)�帶來的千億資金增量和管理層維穩(wěn)決心還是讓滬指最終站穩(wěn)2900點(diǎn)。

　　境外投資機(jī)構(gòu)對中國股市投資熱情空前高漲，截至目前，外管局已累計向70多家QFII機(jī)構(gòu)批出了超過150億美元的投資額度，其中今年新增額度已超過22億美元。

　　QFII新政帶給市場蛋糕

　　“實(shí)際上我們的工作已經(jīng)準(zhǔn)備了近一年的時間，只是消息被媒體獲知的時間恰逢QFII新政出臺。”上投摩根基金公司內(nèi)部人士對時代周報記者說。

　　作為境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者，上投摩根與QFII新政的關(guān)聯(lián)來自其外方股東摩根富林明資產(chǎn)管理公司。上投摩根總經(jīng)理王鴻嬪日前向時代周報透露，摩根富林明正在籌備一項(xiàng)新的QFII業(yè)務(wù)，相關(guān)申請已遞交中國證監(jiān)會，有望于年內(nèi)獲批。據(jù)悉，該業(yè)務(wù)將由摩根富林明公司在海外進(jìn)行資金募集，并將在上投摩根基金的“協(xié)助管理”下，投資境內(nèi)A股市場。

　　幾乎在此消息傳出的同時，9月4日，國家外匯管理局發(fā)布《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資外匯管理規(guī)定(征求意見稿)》，擬放寬單家QFII機(jī)構(gòu)申請額度，每家機(jī)構(gòu)的投資上限由8億美元增至10億美元；并將養(yǎng)老基金、保險基金及開放式中國基金等中長期QFII機(jī)構(gòu)的投資本金，持股禁售期由一年縮短至三個月；另外，還將允許一個QFII機(jī)構(gòu)對不同來源的資金開設(shè)不同的賬戶。

　　“消息傳出的時間純屬巧合，但這對我們來說的確是一個利好。”前述內(nèi)部人士表示，上投摩根將在該QFII項(xiàng)目中獲得比以往“投資顧問”更加重要的地位，公司為此已經(jīng)籌劃近一年，并曾派專人到倫敦考察相關(guān)業(yè)務(wù)。根據(jù)證監(jiān)會對QFII資格的相關(guān)規(guī)定，內(nèi)地基金管理公司只能以投資咨詢顧問的身份參與QFII資金的投資管理工作。盡管部分公司在實(shí)質(zhì)上掌控著QFII資金的投資運(yùn)作，但礙于身份，其投資管理業(yè)務(wù)往往只能獲得微薄的“咨詢費(fèi)”。顯然，此次“次管理者”的角色提升了上投摩根對QFII的重視和影響力。

　　這不僅是上投摩根一家的好消息。按照《規(guī)定》中的上限提升，理論上QFII的新增資金量或達(dá)到千億規(guī)模。面對巨大蛋糕，無論是合資基金公司、內(nèi)資基金公司，還是券商，甚至陽光私募，均表示將積極爭取充當(dāng)QFII的投資顧問。

　　投資中國新高潮

　　比摩根富林明步伐更快的是現(xiàn)屬美國萬通集團(tuán)旗下的霸菱資產(chǎn)管理公司。中國證監(jiān)會7日公告稱，已于8月份授予霸菱資產(chǎn)QFII資格。

　　2002年底開始啟動的QFII機(jī)制是海外投資者進(jìn)入中國A股市場的唯一渠道。在該制度下，允許一定額度的外幣資金匯入并兌換為本幣，通過嚴(yán)格監(jiān)管的專門賬戶投資當(dāng)?shù)刈C券市場，包括股息及買賣價差等在內(nèi)各種資本所得經(jīng)審核后可轉(zhuǎn)換為外匯匯出。2007年底，國務(wù)院批準(zhǔn)將QFII總額度由設(shè)立之初的100億美元增加到300億美元，此后，額度審批提速明顯。最新統(tǒng)計顯示，目前A股市場上QFII數(shù)量已增至87家，主要由銀行、投資管理公司、國外大學(xué)基金等專業(yè)投資機(jī)構(gòu)構(gòu)成。

　　不過，受國際金融危機(jī)和中國股市劇烈震蕩的影響，近兩年QFII在國內(nèi)A股的投資并不十分活躍。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，有部分QFII即便獲得了額度也沒有實(shí)際使用，甚至還出現(xiàn)了個別QFII在好不容易取得了資格與額度后又主動放棄的現(xiàn)象。

　　直到2009年隨著A股企穩(wěn)向上，QFII的投資才逐漸活躍并取得了不俗業(yè)績。根據(jù)太平洋證券數(shù)據(jù)，QFII在二季度持股量僅增加1%的情況下，市值增加107.5億元，環(huán)比一季度增長41%，雖略落后于同期上證指數(shù)增幅(滬指增長45%)，但遠(yuǎn)高于國內(nèi)一般基金整體水平(凈值平均增長為23%)。研究評級機(jī)構(gòu)理柏(Lipper)的報告也顯示，7月QFII整體平均業(yè)績更大幅增長14.21%。今年以來，QFII的A股基金平均上升83.32%，持續(xù)拉開與內(nèi)地股票基金的領(lǐng)先幅度。

　　當(dāng)PE紛紛涌入在國內(nèi)設(shè)立人民幣基金的時候，QFII對中國A股態(tài)度也從猶疑轉(zhuǎn)變?yōu)闃酚^。來自外管局的信息顯示，近期QFII投資中國的熱情空前高漲，已有多家機(jī)構(gòu)向外管局遞交了額度申請。

　　明確發(fā)出的維穩(wěn)信號

　　正如國家外匯管理局的官員所表示的，放寬QFII投資政策，主要目的是完善和規(guī)范有關(guān)QFII外匯管理，是中國資本項(xiàng)目開放的既定過程，同時也為了“配合有關(guān)部門促進(jìn)國內(nèi)資本市場發(fā)展”，現(xiàn)時正是出臺QFII新管理辦法的適當(dāng)時機(jī)。

　　“在外管局網(wǎng)站登出征求意見稿以后，香港股市立刻大漲，可見很多資金對此極為關(guān)注。”申銀萬國研究所市場研究總監(jiān)桂浩明在接受時代周報記者采訪時指出，盡管有不少資金將《規(guī)定》視為重大利好，但由于此前設(shè)限太多，QFII現(xiàn)狀與預(yù)期有差距。“雖然QFII在中國資本市場上擁有一定的話語權(quán)，但這主要體現(xiàn)在輿論上，因?yàn)槠湟?guī)模有限。”

　　桂浩明表示，《規(guī)定》最主要的內(nèi)容也就是增加QFII的額度以及減少對它們在流動性方面的限制。一旦新政實(shí)施，在國際金融危機(jī)開始緩解，而中國又是率先實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景下，這必然會對外資進(jìn)入中國股市產(chǎn)生積極的效果，是中長期利好。“就短期來說，將會增加股市向上的推動力。但QFII數(shù)量畢竟太少，指望新政推出后境內(nèi)股市會有非常強(qiáng)烈的反應(yīng)，恐怕是不現(xiàn)實(shí)的。”

　　“《規(guī)定》的意義并非僅在于為外國機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入中國股市提供了便利的條件”，中國社會科學(xué)院金融研究所研究員易憲容則認(rèn)為，放寬QFII投資政策是向國內(nèi)外股市發(fā)出了一個十分明確的信號，在當(dāng)前的特殊環(huán)境下，如何保證國內(nèi)股市持續(xù)穩(wěn)定上行，是提振中國經(jīng)濟(jì)信心及促使世界經(jīng)濟(jì)走出衰退困境的關(guān)鍵。

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