新快報訊 玫瑰石顧問公司董事謝國忠日前發表文章稱，中國股市和房地產市場再起泡沫，是由于銀行海量貸款刺激，加上對出現通脹的恐懼共同造成的。他認為中國股市和房地產市場價值被高估了50%，甚至100%，并預計這兩個市場很可能在今年四季度出現調整。 

　　但謝國忠同時預期，在明年某個時候，兩個市場可能會再次顯現出泡沫。美元再次轉強之日(可能在2012年)，也是美麗的泡沫破滅之時。嚴重的通脹將迫使美聯儲加息，或許會成為擊碎泡沫的催化劑。 

　　中國資產市場成“龐式騙局”

　　謝國忠指出，中國資產市場已成為一個巨大的“龐式騙局”———價格完全靠升值預期來支撐。隨著越來越多的人和流動資金被吸入市場，價格被進一步哄抬，不斷驗證著人們看多的預期。于是，又有更多的人加入這場狂歡。然而，到沒有足夠的流動資金來喂飽這頭“野獸”之時，泡沫也就破裂了。

　　他認為，從目前來看，流動性還不構成制約因素。盡管上半年新增貸款達到7.4萬億元人民幣，但6月貸存款比例僅為66.6%(去年12月這一比例為65%)，增幅甚微。這意味著，許多貸款沒有進入實體經濟，而是成了資產市場交易的杠桿。中國房地產市場與1997年香港的情況極為相似。 

　　泡沫源于流動性過剩

　　很多人認為，中國沒有泡沫。高資產價格只是反映了中國高增長的潛力。謝國忠對中國資本市場的現狀看法卻很明確：“存在大量泡沫。” 中國資產泡沫源于流動性過剩，表現為較高的外匯儲備水平以及較低的貸存款比例。美元疲軟和出口強勁，造成了中國流動性過剩的狀況。

　　雖然目前中國正在經受出口疲軟的折磨，但弱勢美元使中國得以大肆釋放其在過去5年內積聚的流動性，而不必擔心貨幣貶值的風險。

　　他預言，當美元再次變得強勢時，流動性將會重重地擊破泡沫。

　　股市處于最后的瘋狂

　　過去的經驗顯示，股市大落之前，總出現大量的新投資者涌入股市，目前的情況正是如此。謝國忠認為，股市又處于最后的瘋狂。無知的散戶投資者都被上升的勢頭吸引。他們再次夢想一夜致富。和過去一樣，散戶投資者通常會賠錢，特別是現在剛跳進股市的那些人。最后的瘋狂往往不會持久。

　　謝國忠指出，在中國，股市的轉折點經常與政治日歷相關。散戶投資者普遍認為，政府不會讓股市在共和國60周年大慶之前掉下來。短期內，這種信念會自我實現。從歷史經驗看，這一波上漲將在“十一”之前逐漸熄火。

　　謝國忠說，中國可能將今年下半年的新增貸款額度削減一半，以擠掉迅速膨脹的國內股市泡沫。預期中國政府將在10月左右采取措施，屆時股市與樓市都將承受壓力。

　　謝國忠警告，在這一輪的投資者暴增潮平息時，就是股市開始往下走的時候。 

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