本報(bào)記者 李葉 丁學(xué)梅 北京報(bào)道

　　從1664點(diǎn)到3300點(diǎn)，滬指翻了一倍，指數(shù)似乎再次朝6000點(diǎn)揚(yáng)鞭奮蹄。本周，股市繼續(xù)延續(xù)上漲，在突破了3200點(diǎn)的關(guān)鍵位置后，仍然選擇上行，V字反轉(zhuǎn)華麗轉(zhuǎn)身。截至7月22日，上證指數(shù)收于3296.61點(diǎn)，盤中一度沖破3300點(diǎn)，煤炭和有色再次成為指數(shù)沖高的主力軍。

　　“牛市不言頂。”上海睿信投資咨詢有限公司董事長李振寧在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，本輪行情的終點(diǎn)還遠(yuǎn)未到來。

　　大資金大行情

　　“有資金就有行情，有行情就有資金。”看似相悖的兩種觀點(diǎn)，卻永遠(yuǎn)無法判斷對(duì)錯(cuò)。因?yàn)槭袌鲈谟∽C前者的同時(shí)也印證了后者。

　　新世紀(jì)優(yōu)選成長基金經(jīng)理王衛(wèi)東告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者：“3000點(diǎn)以上，我們的心態(tài)是如履薄冰，隨波逐流。現(xiàn)在基金都不是看基本面分析股票，而是看政策，看資金面。雖然技術(shù)上，短期風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，但只要政策沒有出現(xiàn)變數(shù)，基金還是會(huì)隨波逐流做多，這輪牛市沒有結(jié)束，將來上6000、上10000點(diǎn)是必然趨勢(shì)。”

　　這種升勢(shì)果然在市場的表現(xiàn)中不斷得到印證。本周一，A股市場繼續(xù)上漲，上證綜合指數(shù)與深證成份指數(shù)收盤日漲幅分別約為2.4%與1.9%，當(dāng)日兩市成交金額合計(jì)超過3500億元，為本輪上漲行情以來的“天量”成交水平。

　　“雖然，本周二市場的回調(diào)再次動(dòng)搖了投資者對(duì)于本輪行情向上的神經(jīng)，然而，周三指數(shù)的‘回馬槍’讓所有擔(dān)心再次飄散，牛頭市場已經(jīng)得到確認(rèn)，做多熱情已經(jīng)占了上風(fēng)。”李振寧在對(duì)行情陳述的語氣中，對(duì)于市場空頭擔(dān)心顯得不屑一顧。

　　股市不差錢，流動(dòng)性充裕——這是有跡可循的。雖然新股發(fā)行的日程逐步加快，但是難以逆轉(zhuǎn)供求關(guān)系。根據(jù)聯(lián)合證券的推算，截至上周，散戶資金20天內(nèi)全市場新進(jìn)入資金6000多億。

　　“從目前的信貸增速來看，信貸政策更多的是一個(gè)微調(diào)。政府微調(diào)預(yù)期使得信貸增速逐步放緩已經(jīng)成為市場的一致預(yù)期，此外，景氣回升與不良貸款率下降也使得商業(yè)銀行的貸款意愿并未下降。”聯(lián)合證券策略分析師朱俊春如是看待流動(dòng)性的充裕。

　　6月新增貸款1.53萬億遠(yuǎn)超市場預(yù)期，今年上半年累計(jì)新增信貸7.37萬億，這一規(guī)模要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于年初的預(yù)期；M1增速回升，6月份的活期儲(chǔ)蓄相對(duì)于定期儲(chǔ)蓄多增，說明活期化趨勢(shì)已經(jīng)逐步形成；從外部資金流入情況來看，二季度外匯儲(chǔ)備增加了1779億美元，達(dá)到2.132萬億美元，外圍資金也具有配置中國資產(chǎn)的沖動(dòng)。

　　然而，上海一家基金公司的投資總監(jiān)似乎還沒有從去年股市大跌73%的陰影中走出來。他雖然承認(rèn)行情總是超出預(yù)期的，自己在掙扎中堅(jiān)持做多，旗下基金倉位一般都高于基金平均倉位5-10個(gè)百分點(diǎn)，但他同時(shí)覺得單邊向上的行情在3000點(diǎn)以上有較大技術(shù)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　不過，英大證券研究所所長李大霄認(rèn)為對(duì)于資金充裕性的擔(dān)心實(shí)屬多余：“1664點(diǎn)是個(gè)關(guān)鍵性的點(diǎn)位，百年不遇的金融危機(jī)使得全球央行把貨幣政策用到了極致，目前只是新一輪行情的開始，資金充裕的局面不會(huì)改變。”

　　基金經(jīng)理的轉(zhuǎn)變

　　半年過去，物是人非。投資人似乎還沒有從6124點(diǎn)至1600點(diǎn)的跌幅中反應(yīng)過來，市場已經(jīng)V字上漲100%。從心有余悸到樂觀做多，這是一大步。但無論是散戶還是機(jī)構(gòu)，都在積極調(diào)整心態(tài)。

　　上述投資總監(jiān)告訴記者，其實(shí)1664點(diǎn)時(shí)大多數(shù)基金經(jīng)理都比較恐慌，因?yàn)槟菚r(shí)經(jīng)濟(jì)比較差，大家都悲觀。“1800點(diǎn)時(shí)國有股增持，倒是給大家了一些信心，后來基金經(jīng)理們就看政策，不看經(jīng)濟(jì)，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)還沒緩過勁來。我們?nèi)ツ?0月開始逐步加倉，四季度加了10-20個(gè)百分點(diǎn)左右。”

　　在本輪行情中，規(guī)模最小的新世紀(jì)基金揚(yáng)眉吐氣了一番，根據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)，截至7月22日新世紀(jì)優(yōu)選成長今年以來收益率89.30%，位居股票基金第3名。作為新世紀(jì)優(yōu)選成長基金經(jīng)理，王衛(wèi)東向記者講述了從1664點(diǎn)以來的戰(zhàn)術(shù)轉(zhuǎn)變。

　　2008年，王衛(wèi)東對(duì)底部做出了成功的判斷。“去年10月份，我認(rèn)為投資價(jià)值已經(jīng)跌出來了，所以開始陸續(xù)加倉，不過在2000點(diǎn)的時(shí)候，還有一些猶豫，因?yàn)橐患径仁袌龅姆制邕�比較大，爭議不斷。”王衛(wèi)東告訴記者，由于年初經(jīng)濟(jì)和股市均不明朗，他所掌控的基金主要重倉穩(wěn)定增長類股票。

　　隨后，國家寬松的貨幣政策和財(cái)政政策使王衛(wèi)東做多的信心更加堅(jiān)定，他滿懷信心地把握了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線。王衛(wèi)東說：“我們倉位從年初七八成一直加到現(xiàn)在保持九成，因?yàn)榇蟮男蝿?shì)到現(xiàn)在也沒變。但我覺得現(xiàn)在牛市的第一波接近尾聲，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期已經(jīng)反應(yīng)過度。”

　　轉(zhuǎn)變投資思維的不僅僅是基金經(jīng)理，散戶的心態(tài)也開始由謹(jǐn)慎變?yōu)闃酚^。7月23日，滬指開盤便站上3300點(diǎn)，轉(zhuǎn)眼又創(chuàng)新高。股民趙先生坐在電腦前，看著大盤感慨道：“太強(qiáng)了！真希望跌，跌下來我就買。”

　　趙先生兩周前清的倉，3000點(diǎn)以上出局，當(dāng)時(shí)覺得自己很聰明，可是現(xiàn)在又開始吃后悔藥，他對(duì)記者說：“回頭看看，我朋友3000點(diǎn)買指數(shù)型基金的都賺了，我們這些小散戶3000點(diǎn)賣了當(dāng)時(shí)還很高興，后來才發(fā)現(xiàn)全讓機(jī)構(gòu)撿去了，現(xiàn)在想買又覺得3300點(diǎn)實(shí)在不合適。”

　　股市短期漲幅過高，又有部分投資者由樂觀變?yōu)橹?jǐn)慎，市場就是在多空分歧中一步一步前行。“總是有人跌也怕，漲也怕，目前政府在政策上并沒有打壓市場，而股票市場反映的是未來，講究的是未來經(jīng)濟(jì)好壞，目前復(fù)蘇的經(jīng)濟(jì)正在為股票市場打氣，與復(fù)蘇相關(guān)的股票的投資價(jià)值也正在逐漸凸顯。”李振寧如此對(duì)待多空分歧。

　　靠攏6000點(diǎn)？

　　3200點(diǎn)之后的路還有多遠(yuǎn)？

　　“3000點(diǎn)到4000點(diǎn)是A股的合理價(jià)值中樞，去年做得出問題了，今年大家就覺得太恐慌了，于是就有了今年的糾錯(cuò)行情。目前的估值仍然處在合理水平，雖然已經(jīng)漲了1600點(diǎn)，仍然有上漲空間。”李振寧一直在重申股市的糾錯(cuò)行情。

　　的確，宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇已經(jīng)給了投資者牛市延續(xù)的信號(hào)。中國國家統(tǒng)計(jì)局日前公布官方最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國今年第一季度GDP年增6.1%，第二季度年增7.9%。

　　國金證券財(cái)富管理中心投資經(jīng)理張立在接受記者采訪時(shí)也對(duì)本輪行情頗為樂觀。他說：“從統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)來看、從國際大宗商品市場原油、黃金、銅價(jià)格的止跌回升來看，從市場主力資金的倉位來看，指數(shù)只能選擇向上。”

　　種種因素都推動(dòng)著指數(shù)向6000點(diǎn)挺進(jìn)，就連本輪金融危機(jī)的始作俑者——美國，其經(jīng)濟(jì)觸底已經(jīng)成為市場共識(shí)，在經(jīng)濟(jì)增速開始回升的情況下，即使在利率上升的寬松貨幣政策微調(diào)的過程中，股票市場仍呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。而中國作為本輪金融危機(jī)的受害者，沒有理由為美國制造的危機(jī)“買單”，只能走得比美國更好。

　　對(duì)于估值來說，市場也有不同的說法。部分人認(rèn)為，短期市場的估值已經(jīng)過高，然而估值必定是動(dòng)態(tài)因素，隨著股指的不斷上揚(yáng)，各券商分析師在不斷修復(fù)市場的估值，A股仍然不貴。

　　正如信誠基金首席投資官黃小堅(jiān)所言：“現(xiàn)在不是逃頂?shù)臅r(shí)候。你現(xiàn)在感覺到估值高、股票貴是因?yàn)槔麧欉�沒起來，而利潤的修復(fù)是滯后的。將來利潤一旦修復(fù)你就又會(huì)覺得便宜了，利潤的彈性是很大的。”

　　“市場會(huì)始終在意見分歧中向上推進(jìn)，從6000點(diǎn)到1600點(diǎn)是跌過了頭，那從1600點(diǎn)向上，也可以漲過頭，市場已經(jīng)進(jìn)入牛市，況且牛市不可能在半年之內(nèi)就結(jié)束，只能會(huì)一浪更比一浪高，震蕩不改牛市格局。”不難看出李振寧對(duì)于牛市行情的堅(jiān)持。

　　的確，市場的做多情緒依然高漲，在一片質(zhì)疑聲中，指數(shù)已過萬重山。受前期華夏滬深300及匯添富上證綜指兩只基金募集巨量資金入場的影響，目前發(fā)行新基金的公司也在伺機(jī)提高自己的目標(biāo)，對(duì)募集百億資金滿懷信心，基金調(diào)倉馬不停蹄。種種跡象都表明，指數(shù)已經(jīng)下不去了。

　　李振寧補(bǔ)充說：“目前板塊的輪動(dòng)還不夠，糾錯(cuò)的行情還沒有完。雖然在前進(jìn)的過程中難免會(huì)有震蕩，調(diào)整幾百點(diǎn)都很正常，但要記住偶爾幾次的收拳是為了出力更猛。”

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