日信證券 宋強

　　盡管年初也有不少人迷惑甚至有少數人踏空至今，但伴隨著行情的觸底、反彈，熱點持續炒作，中國A股市場運行至七月，已不像年初那樣易懂易贏。為此，本人結合基本面等多種因素，分析一下下半年市場的運行特點及投資策略。

　　股市有其自身的運行規律。雖然會受到政策面、上市公司基本面等因素的影響，但市場終究不會破壞自身內在的運行軌跡，所以，本人認為A股市場仍有許多機會。中國已步入全球經濟一體化的進程，伴隨著引擎地位的確立，中國也負責任地擔起這份重任，并將認真地兌現自己的承諾；同時，中國也充分化危機為挑戰，并采取了果斷有效的應對措施，如四萬億資金的有序到位和實施，行業、區域經濟的振興計劃的相繼推出，跨國實施戰略性兼并重組，以及適度的寬松的經濟貨幣政策的實施等，其目的只有一個：推動內需。固定資產投資當然重要，但真正刺激居民消費才是拉動內需的原動力。這在汽車、房地產等方面已初見成效。

　　擔子上肩，在初期定是適應階段，而現在的中國股市正表現出與中國經濟運行態勢的一致。

　　眾所周知，下半年CPI有望逐步回升，這會造成農產品價格的反彈預期，而軍工板塊也會出現實質性的重組，兩者機會不少。

　　具體來看：如果將滬綜指2008年的3000點-3200點視為政策大底，3500點視為股改后的價值中樞，那么，下半年的股市仍會在政策的引導下，在市場的不斷挖掘、炒作的前提下，圍繞在3500點這一股改后的價值中樞上下運行，在深度炒作地產二、三線股的同時，不斷挖掘價格比底低的個股。

　　從技術面來看：目前各項技術指標均已顯示超強勢。頂背離時有發生，技術派多建議以少許參與為主。而從心理方面來看：在2600點一線的謹慎、離場、觀望已演化為一部分資金的短線參與。許多人在等候股指調整，但部分資金參與熱情不減。熱點持續性、輪動性積極。

　　下半年的功課：近期股指越過3100點，市場心理上會有一定壓力，或短線沖高回落，股脂借機短暫休整，炒作熱點會在重組題材、地產股上。隨著區域振興規劃的出臺，如上海的金融和航運中心、福建海峽兩岸經濟區、江蘇沿海地區、甘肅關中——天水經濟區、珠海橫琴總體發展規劃區、遼寧沿海經濟帶及過去公布的濱海新區、成渝特區、武漢城市圈建設等題材將受到有序炒作。此外，市場的二次挖掘與炒作仍將延伸，新能源板塊也將伴隨著新政策的出臺重拾升勢。而主流資金介入的銀行、能源股仍會起到定海神針，激活人氣的作用，基建、機械板塊也不會落后。

　　風險提示：除非政策干預，否則深幅回調不易。如果央行緊縮銀根，通脹苗頭顯現，央行加息乃至全球加息，投資者就該果斷離場。

　　總之，今年下半年的前半程，可進取；后半程，有限度地進取則可。

　　(日信證券 宋強)

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