通脹預(yù)期越來越大，尤其是在公布了上半年的信貸規(guī)模之后，但是與此同時，現(xiàn)實生活中的通縮壓力不但沒有減小，反而也在加大。

　　統(tǒng)計局最新公布的數(shù)字表明，盡管GDP在第二季度達(dá)到了7.9%，但是6月份的CPI卻比5月份還下降了0.3個百分點(diǎn)，達(dá)到了負(fù)的1.7%，這個趨勢能不能在9月份得到緩解或者逆轉(zhuǎn)，現(xiàn)在真有點(diǎn)看不清楚。

　　看不清楚的主要原因在于我們現(xiàn)在的CPI主要由那只豬決定。由于權(quán)重的關(guān)系，豬肉的價格和糧油的價格在CPI中占據(jù)了七成的權(quán)重，換句話講，中國的CPI基本是吃貨構(gòu)成的。包括水皮在內(nèi)的許多人預(yù)期9月份豬肉價格能止跌回升，作出這個判斷的依據(jù)是根據(jù)自然的供求關(guān)系，并沒有考慮到成本因素，原油期貨價格暴跌帶來的玉米價格大幅回落客觀上降低了養(yǎng)豬的成本，肉價的回升就顯得心有余而力不足，如果糧油和肉價沒有明顯的回升空間，CPI如何由負(fù)轉(zhuǎn)正？

　　如果CPI都是負(fù)的，通脹豈不是杞人憂天？

　　沒有錢肯定沒有通脹，但是錢多了就一定通脹嗎？

　　我們現(xiàn)實生活中又有什么東西是供不應(yīng)求的商品，誰能舉出具體的事例？

　　這大致是水皮參加?xùn)|方衛(wèi)視頭腦風(fēng)暴的觀點(diǎn)，在電視臺主持人的分類中，這種觀點(diǎn)被劃為反方的觀點(diǎn)，而正方的觀點(diǎn)是最傳統(tǒng)的也是最書本的最弗里德曼的最央行的最貨幣供應(yīng)學(xué)派的，一切通脹都可以歸于貨幣現(xiàn)象。

　　有意思的是，正方舉不出商品價格的例證，只能反復(fù)舉證資產(chǎn)價格，在他們看來，資產(chǎn)價格的上漲就是通貨膨脹，這種邏輯如果成立，那么中國現(xiàn)在就不是什么通脹預(yù)期的問題，而是惡性通脹現(xiàn)實的問題，因為從上漲的幅度看，股市從最低點(diǎn)到現(xiàn)在已經(jīng)有翻倍的漲幅；而房地產(chǎn)的價格也已創(chuàng)出了歷史的新高。

　　弗里德曼的貨幣供應(yīng)學(xué)說在中國相當(dāng)一批專家學(xué)者中擁有宗教般的神圣地位，不容懷疑不容變通，所以只要看到CPI在上升，不管是輸入型的還是內(nèi)生型的，不管是成本推動的還是需求拉動的，一律抽緊銀根，2008年的從緊的貨幣政策就是一個典型。

　　其實，流動性過剩是有出口的，這個出口就是投資，中國老百姓日益增長的投資需要恰恰被所謂的專家學(xué)者忽略了。

　　IPO重啟滿足的就是這種需求，從而從側(cè)面緩解了商品價格上漲的壓力，而直接融資又降低了企業(yè)間接融資的成本，進(jìn)一步對沖商品價格上漲的動力。

　　但是IPO重啟容易，確保有效可持續(xù)卻并不容易，特別是IPO過程中的定價機(jī)制直接影響到IPO的成敗。

　　最先恢復(fù)IPO的三金藥業(yè)和萬馬電纜均屬帶傷發(fā)行，一個發(fā)行價19.8元，一個發(fā)行價11.50元，雖然兩個公司的價格各不相同，但是市盈率卻都在30倍左右，首日上市的結(jié)果也大同小異，都被惡炒，都被停牌，卻套牢了大批的炒新族。目前，股價對應(yīng)的市盈率卻在60倍，遠(yuǎn)高于大盤平均市盈率，對于股市而言起到的不是雪中送炭的作用，而是火上澆油的效果，除了失敗還是失敗。

　　相對而言，已經(jīng)有H股發(fā)行在外的成渝高速的回歸就理性得多，成渝高速這次發(fā)行的A股既有規(guī)模的限制，又有股份的限制，發(fā)行的規(guī)模不超過20億元，股份不超過5億股，IPO的定價為3.6元，市盈率不到20倍，A股和H股的溢價大約為20%，無論是市盈率還是A股H股的溢價率均低于市場平均水平。特別值得一提的是，根據(jù)3.6元發(fā)行價確定的融資規(guī)模為18億元，低于核準(zhǔn)融資規(guī)模10%，和三金藥業(yè)超規(guī)模融資46%形成鮮明對照，多多少少為IPO挽回了一點(diǎn)“圈錢”的惡名實屬不易，這樣的IPO才是A股需要的IPO，才算成功的IPO。

　　IPO可以讓市場瘋狂，也可以讓市場崩潰，一切都要有度，有度的IPO才可能為消減通脹壓力分流資金，否則于事無補(bǔ)。

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