周小雍

　　2007年上證指數(shù)從6124點的高點急速下跌的經(jīng)歷至今還深深印在眾多股民的腦海中。從2008年4月上證指數(shù)跌破3000點，到2009年7月再度突破3000點，市場的熱情似乎再度高漲起來。這次的反彈真的是牛市的開啟，還是又一輪大跌的預(yù)演？

　　長城證券首席分析師張勇則撰文認(rèn)為，目前大盤運行與2007年后“5·30”行情相比，僅僅是簡單重演。指數(shù)快速上漲格局仍將延續(xù)，藍籌股的亢奮近期不會減弱，大盤仍然沒有到達最瘋狂頂點。

　　近期，多家證券和基金公司發(fā)布的2009年中期策略報告，其中對后市長期趨勢向上的偏樂觀的預(yù)判占據(jù)多數(shù)。

　　大成基金認(rèn)為，歷史上每次趨勢形成時，趨勢的力量總是大于估值的力量。因此認(rèn)為未來的宏觀經(jīng)濟將呈現(xiàn)V形反轉(zhuǎn)，企業(yè)利潤在2010年有望增長30%以上，在目前的點位上尚不具備做空的動力。總體判斷是趨勢不改，震蕩加劇。

　　“整體經(jīng)濟復(fù)蘇的趨勢已經(jīng)確立。”國信證券首席策略分析師湯小生表示，企業(yè)盈利預(yù)期等各項指標(biāo)有所增強。長城基金認(rèn)為，中國經(jīng)濟的強勁復(fù)蘇已成為市場共識，下半年市場流動性充裕局面不改，三季度市場可能會保持震蕩并趨向上漲。

　　但是一些不確定性也仍然在潛伏中，“超級大盤股是否會重新開始發(fā)行，信貸是否將開始收縮，以及政策是否會開始提示風(fēng)險等不確定因素都可能是刺破股指泡沫的針。”

　　“未來大宗商品價格的大幅度上揚，是否會影響到終端的需求；以及未來通脹的走勢和流動性的影響是否會改變投資者的預(yù)期。”大成基金在報告中提到。

　　分析人士認(rèn)為，雖然目前股指仍處于連續(xù)上漲之中，但獲利回吐的壓力在逐漸增大，出現(xiàn)震蕩回調(diào)的可能性也在集聚。

　　在眾多策略分析中，對下半年通脹預(yù)期相關(guān)行業(yè)的投資主題也是關(guān)注的焦點。從具體行業(yè)板塊來看，在6日的3100點爭奪戰(zhàn)中，銀行、煤炭石油、鋼鐵、券商等龍頭股漲幅較大，對滬指拉升明顯。

　　“把相對估值、業(yè)績前景及季節(jié)效應(yīng)三要素與通脹投資主線相結(jié)合，下半年配置應(yīng)向下游消費與服務(wù)側(cè)重。”湯小生認(rèn)為，包括金融、地產(chǎn)、醫(yī)藥、食品飲料、商業(yè)零售等行業(yè)可能將會受益。

　　而太平洋證券的研究報告顯示，今年1月到3月，A股市場行業(yè)漲幅居前的是：有色金屬、房地產(chǎn)、電子元器件和證券，漲幅分別達到93%、63%、60%、56%。在通脹預(yù)期下，資金主要流向了大宗商品、地產(chǎn)和資本市場。而從3月到6月期間，漲幅最高的是煤炭、銀行、房地產(chǎn)和鋼鐵四個行業(yè)，漲幅分別為43%、42%、40%、29%。

　　太平洋證券研究院副院長劉軍分析，煤炭和房地產(chǎn)繼續(xù)上漲仍是通脹預(yù)期的推動，與經(jīng)濟增長同步的銀行和強周期行業(yè)鋼鐵業(yè)的上漲反映了市場對經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期大幅增強。

　　長城基金分析三季度應(yīng)把握的四條投資主線認(rèn)為，通脹預(yù)期正在形成并將成為三季度最重要的投資主線，金融、地產(chǎn)、能源等資產(chǎn)和資源行業(yè)將明顯受益。

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