每經(jīng)評論員 葉檀

　　如果陳發(fā)樹成為巴菲特，那我為中國股市慶幸。不過，現(xiàn)在歡慶為時過早。

　　中國股市由政府之手扶持而成，與華爾街梧桐樹下的自然形成截然不同。如果說巴菲特是依靠自身的刻苦、跑斷腿的精神熬成了資本市場的巨鱷，陳發(fā)樹則是坐上直升飛機(jī)，直接成為中國資本市場的大腕。

　　引用一組數(shù)據(jù)，2004年陳發(fā)樹列《福布斯》內(nèi)地富豪榜第111位；2005年第56名；2006年為第29名；2007年則躍進(jìn)為富豪榜第16名，計(jì)199.3億元個人財(cái)富；去年以77億元財(cái)富高居胡潤2008年發(fā)布的“礦產(chǎn)富豪榜”之首。

　　陳發(fā)樹的財(cái)富三級跳并非得益于堅(jiān)守?zé)煹傩推髽I(yè)的價值投資，而成為一家金字塔式的由新華都控股、參股的實(shí)業(yè)帝國。如果僅止于商業(yè)零售實(shí)業(yè)，陳發(fā)樹到現(xiàn)在恐怕還只是一個中型企業(yè)家；一切得益于資本市場。其執(zhí)掌的新華都集團(tuán)，“被迫”成為紫金礦業(yè)的第二大股東，陳發(fā)樹直接和間接持有紫金礦業(yè)的股份達(dá)14.1%，隨著紫金礦業(yè)在香港和內(nèi)地的上市，陳發(fā)樹身家逾100億元。

　　金融資本與產(chǎn)業(yè)資本在中國相結(jié)合的妙處，在陳發(fā)樹身上體現(xiàn)得淋漓盡致。陳發(fā)樹還將沿著這條路飛奔下去，其控制的信息、旅游、房地產(chǎn)等公司可能陸續(xù)上市。在這條路上，我們依稀可以看到德隆帝國的影子，卻很難看到巴菲特的影子。雖然陳發(fā)樹本人十分警惕重蹈德隆系和涌金系的覆轍。

　　巴菲特苛以待己寬以待人，他喜歡沒日沒夜工作的職業(yè)經(jīng)理人，他把投資者的利益看得高于一切，痛恨所有的欺詐與失信行為。當(dāng)他不得不挽救所羅門公司時，對于高管欺詐的憤怒讓他難眠。巴菲特并非圣人，有吝嗇而精明的一面，但他純樸的商業(yè)倫理，使他遠(yuǎn)離任何可能涉及的巨大道德風(fēng)險。

　　巴菲特沒有陳發(fā)樹的好運(yùn)氣，可以拋售限售股套取大筆現(xiàn)金。從今年4月27日到5月22日，陳發(fā)樹合計(jì)減持紫金礦業(yè)股份1.47億股，占公司股份總數(shù)的1.01%;從5月25日到7月1日，又減持無限售條件流通股1.47億股，在市場獲得28億元的現(xiàn)金。

　　他的風(fēng)險投資收益從4800萬元變現(xiàn)就達(dá)到30億，這絕非巴菲特所能奢望的收益。巴菲特的投資之所以成功是因?yàn)閺?fù)利，而不是因?yàn)橛凶辖鸬V業(yè)這樣的暴利。當(dāng)然，在中石油上，巴菲特獲得了中國式的暴利，這要?dú)w功于中石油的國際主義胸懷。

　　在投資青島啤酒上，有巴菲特投資實(shí)業(yè)的影子，巴菲特總是通過參股、控股，購入數(shù)量龐大的公司，從家具企業(yè)、刀具企業(yè)、報社到數(shù)家保險公司，虧損的保險公司因?yàn)橼A利企業(yè)而被彌補(bǔ)，整體戰(zhàn)略投資維持平衡。但在巴菲特投資中，很少看到一條財(cái)務(wù)或者戰(zhàn)略投資，通過二級市場高位套現(xiàn)的鏈條。現(xiàn)在陳發(fā)樹也開始參與實(shí)體企業(yè)股權(quán)投資，其助手唐駿先生曾表示，陳發(fā)樹減持紫金礦業(yè)大部分現(xiàn)金用于收購青啤股權(quán)�，F(xiàn)在要觀察的是，收購了之后究竟如何行動，是改進(jìn)管理，是進(jìn)一步控股，還是在二級市場套現(xiàn)。不同的行為直接決定了陳發(fā)樹是股市玩家，還是股權(quán)與實(shí)業(yè)帝國的締造者。

　　1997年，陳發(fā)樹結(jié)識了當(dāng)時的福建省體改委股份制與證券管理處處長劉曉初，后者加盟新華都，使陳發(fā)樹在資本市場上得到了第一個得力助手。而現(xiàn)在他花大價錢找到了唐駿，唐駿在資本市場的長袖善舞和海歸的背景，可以看得出來陳發(fā)樹想在資本市場上走得更遠(yuǎn)。

　　巴菲特最看重的職業(yè)經(jīng)理人在哪里呢？那個活到100多歲還守著家具大賣場的B夫人在哪里呢？陳發(fā)樹說有，一些媒體說有，但職業(yè)經(jīng)理人的重要性被淹沒在資本玩家的光環(huán)之后，這是幸運(yùn)還是不幸？

　　長期的正確投資、一個平衡的實(shí)體企業(yè)帝國、對每家企業(yè)管理的改進(jìn)、商業(yè)倫理、對股東的回報，構(gòu)成了巴菲特投資王國的支柱。陳發(fā)樹帝國還在孕育之中，但他的帝國從出生之日起，就沾染上了資本市場的無數(shù)爭議。這不是陳發(fā)樹的責(zé)任，而是市場環(huán)境的責(zé)任。但如果對資本市場暴利食髓知味、樂此不疲就是陳發(fā)樹及助手的責(zé)任，而不僅僅是市場的責(zé)任。

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