股市瘋漲引國際大行舌戰(zhàn)

　　服也好，不服也好，股市就是一直漲到了現(xiàn)在。

　　盡管經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前路依然漫漫，盡管有人高喊泡沫，但以美股為首的全球股市過去的一周又迎來了紅色一周。道指在經(jīng)過了近兩周的盤整之后，上周再度大漲3%，將自3月9日以來的累計漲幅擴(kuò)大至34%。其他更廣泛的市場同樣表現(xiàn)不俗，覆蓋23個發(fā)達(dá)市場的MSCI世界指數(shù)上周繼續(xù)高歌猛進(jìn)，最高突破1000點，為去年11月初以來新高，自3月初以來的累計漲幅超過40%；新興市場勢頭更猛，自3月初至今，MSCI新興市場指數(shù)已累計上漲約66%，并且在過去13周中有12周都實現(xiàn)上漲。

　　如此持久的強(qiáng)力反彈，令不少專業(yè)人士都不知所措。這不，幾周前還號稱股市還會創(chuàng)新低的羅杰斯上周突然改口說，股市還有得漲，現(xiàn)在千萬不能放空，要不然會輸?shù)煤軕K。而從記者近期從多方獲得的信息看，盡管多了一點謹(jǐn)慎，但不少機(jī)構(gòu)仍不愿輕易退出眼下的市場；而一些之前一直觀望的“大戶”，也已在積極準(zhǔn)備或是已經(jīng)重新高點殺入。

　　超牛！羅杰斯也看走眼

　　讓近期的股市搞得摸不著頭腦，不只是廣大散戶和基金經(jīng)理，一些投資“老手”似乎也感覺跟不上市場的步伐。這其中就包括羅杰斯這樣大師級的人物。

　　上周在接受CNBC采訪時，羅杰斯重申了他幾周前的一個觀點，即接下來的貨幣危機(jī)不可避免。因此，羅杰斯建議，投資人現(xiàn)在不應(yīng)該在放空股市，應(yīng)該堅定做多。

　　“我想，如果他們(指美國政府)繼續(xù)大印鈔票，股市可能漲到2萬甚至3萬點。”羅杰斯說，“當(dāng)然，到那時股票也肯定不如現(xiàn)在值錢，但這確實可能會發(fā)生，如果你選擇做空，就可能賠很多錢。”

　　有意思的是，就在三周前的5月20日，同樣是在CNBC的節(jié)目中，羅杰斯還聲稱，股市可能還會創(chuàng)新低，他沒有買任何股票。當(dāng)時羅杰斯的解釋是，下一輪金融危機(jī)可能爆發(fā)在貨幣市場，這主要?dú)w咎于各國央行紛紛開啟印鈔機(jī)。他預(yù)言，近期持續(xù)火熱的股市年內(nèi)還可能再創(chuàng)新低，因為這一波反彈主要是“央行印鈔行情”，經(jīng)濟(jì)基本面的問題依然沒有解決。

　　羅杰斯稱，一般情況下，他都會同時持有多頭和空頭倉位，但因為預(yù)感到接下來要發(fā)生貨幣危機(jī)，他已經(jīng)清空了自己的所有空頭倉位。他聲稱，這樣的賭博式單邊做多，在他個人幾十年的投資生涯中都非常罕見，上次他采取完全單邊操作策略還是在1987年的股災(zāi)前。

　　從一些數(shù)據(jù)來看，機(jī)構(gòu)投資人的熱情并未因為股指一再創(chuàng)新高而絲毫減退。專業(yè)基金跟蹤研究機(jī)構(gòu)EPFR的最新數(shù)據(jù)顯示，在截至6月3日的一周中，全球投資人仍在大量將資金投入股票、商品和高收益資產(chǎn)。其中，股票基金累計吸引了29億美元資金凈流入，而收益相對較低的貨幣市場基金則出現(xiàn)高達(dá)227億美元的資金凈流出。

　　“這一波漲勢超乎我的想象。”一位香港投資人士告訴記者。他認(rèn)為，這可能是因為各國央行通過超寬松貨幣政策撒出了太多錢，導(dǎo)致的結(jié)果就是短期內(nèi)熱錢泛濫。

　　“對很多機(jī)構(gòu)而言，目前的市場屬于資金市，不宜空手，但是風(fēng)險意識也必須有。”香港寶來證券投資部董事陳至勇對上海證券報記者說。他表示，基金和散戶投資策略有所不同，基金怕績效落后，因此倉位不宜太低。不像個人，更多的是追求絕對報酬，怕的是損失而不是少賺。

　　根據(jù)記者在業(yè)內(nèi)的了解，在這波股市上漲之初，不少大型機(jī)構(gòu)都認(rèn)為這只是空頭回補(bǔ)的結(jié)果，成交量相對較低。在那之后，確實有一些國際機(jī)構(gòu)開始重新考慮投資股市，但就當(dāng)時的階段而言，美歐很多機(jī)構(gòu)并未重倉持有股票，特別是新興市場。

　　不過，在這波反彈的后期，特別是到目前的這一段時間，的確有一些機(jī)構(gòu)投資人開始重新投入股市，這也令很多投資者難以確定，到底是否應(yīng)該現(xiàn)在重新投入股市，還是等待可能出現(xiàn)的回調(diào)。

　　一家知名國際投資機(jī)構(gòu)的駐華代表上周告訴記者，這段時間他們特別忙，因為老是會有客戶來咨詢。“畢竟從長線來看，現(xiàn)在還是有一些機(jī)會。”他說。

　　信心爆棚也使得各界對股市后市的預(yù)期水漲船高。投行摩根大通近日發(fā)布報告稱，除日本外的MSCI亞太指數(shù)到年底可望比目前點位再漲約20%，這將意味著，該指數(shù)將出現(xiàn)1993年來最大年度漲幅。而華爾街則有分析師喊出了標(biāo)普500指數(shù)未來三個月將再漲40%的預(yù)言。

　　不過，在這波反彈的后期，特別是到目前的這一段時間，的確有一些機(jī)構(gòu)投資人開始重新投入股市，這也令很多投資者難以確定，到底是否應(yīng)該現(xiàn)在重新投入股市，還是等待可能出現(xiàn)的回調(diào)。

　　一家知名國際投資機(jī)構(gòu)的駐華代表上周告訴記者，這段時間他們特別忙，因為老是會有客戶來咨詢。“畢竟從長線來看，現(xiàn)在還是有一些機(jī)會。”他說。

　　信心爆棚也使得各界對股市后市的預(yù)期水漲船高。投行摩根大通近日發(fā)布報告稱，除日本外的MSCI亞太指數(shù)到年底可望比目前點位再漲約20%，這將意味著，該指數(shù)將出現(xiàn)1993年來最大年度漲幅。而華爾街則有分析師喊出了標(biāo)普500指數(shù)未來三個月將再漲40%的預(yù)言。

　　這樣的推論似乎也得到了一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家的認(rèn)同。摩根士丹利亞洲區(qū)主席羅奇上周表示，最近國際金融市場上出現(xiàn)的上漲行情難以經(jīng)受住考驗，金融危機(jī)遠(yuǎn)未結(jié)束。羅奇指出，目前還難以得出世界經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈的結(jié)論。

　　債券天王、太平洋投資管理公司掌門人格羅斯上周也警告說，現(xiàn)階段大家不應(yīng)該對經(jīng)濟(jì)前景太過樂觀。他表示，盡管最近有更多數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)形勢有所改善，但接下來的復(fù)蘇幾乎肯定會是緩慢而漫長的。

　　對投資人而言，格羅斯表示，貨幣市場利率低企可能促使投資人將現(xiàn)金投向其他收益更高的資產(chǎn)，其中當(dāng)然也包括股票。“但你需要格外謹(jǐn)慎，因為最終股市的走勢還是要取決于經(jīng)濟(jì)增長，但在今后一段時間，經(jīng)濟(jì)增長不大可能很快重新回到以往的正常水平。”

　　在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景依然高度不明朗的背景下，“當(dāng)然，我們在(投資上)會更加謹(jǐn)慎。”凱基證券分析師蔡鐵康說。因為很多股票的市盈率都已升至較高水平，即便是以2010年的預(yù)期盈利計算。一旦央行開始大量收回救市資金，股市可能面臨較大風(fēng)險。就港股而言，蔡鐵康認(rèn)為，目前恒指的預(yù)期市盈率達(dá)到16至17倍，已經(jīng)不再具有吸引力。

　　在亞太地區(qū)管理超過150億美元資產(chǎn)的研富資產(chǎn)管理(RCM)認(rèn)為，近期的股市反彈，很大程度上是對于不斷出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利好消息刺激，不過，這樣完全靠消息推動的行情在某種程度上也是很脆弱的。“事實上，如果你問基金經(jīng)理，大多數(shù)人都對眼下的股市發(fā)展持懷疑態(tài)度。”RCM的研究團(tuán)隊表示，“當(dāng)真正的轉(zhuǎn)折點出現(xiàn)時，很難基于基本面來做出投資判斷，因為這個時候所有因素都在調(diào)整和變化。”

　　泡沫？中國股市能漲多久

　　在這波股市上漲中，新興市場一直是最大的熱點之一，這樣的趨勢仍在延續(xù)。EPFR的統(tǒng)計顯示，在截至3日的一周時間中，該公司跟蹤的各類新興市場股票基金吸引的資金凈流入達(dá)到37.9億美元，而同期美國、日本和歐洲股票基金則出現(xiàn)了資金凈流出。今年迄今為止，新興市場股票基金累計吸引了261億美元的資金凈流入，去年全年這類基金則出現(xiàn)高達(dá)500億美元的資金凈流出。

　　就中國股市而言，盡管總體上中國概念仍受到追捧，但中國內(nèi)地股市近期對海外投資人的吸引似乎稍有下降。相比之下，臺灣股市則成了新寵，在截至3日的一周中，EPFR跟蹤的臺灣股票基金吸引了1.92億美元資金凈流入。

　　在摩根士丹利前經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠上周提出了A股“泡沫論”之后，對于A股后市走勢的爭論也日益升溫。去年4月也曾提過泡沫論的謝國忠上周在接受彭博電視訪問時表示，中國股市已重回泡沫化水平，他認(rèn)為，投資人樂觀預(yù)期中國可以解救全球經(jīng)濟(jì)，這是不切實際的想法。

　　同樣對中國股市持謹(jǐn)慎看法的還有幾家大行。花旗中國研究部主管薛瀾上周表示，中國股市今年來大漲53%，有漲得太快和太兇之嫌。她認(rèn)為，企業(yè)獲利并未同步復(fù)蘇，因此預(yù)期漲勢將告一段落，市場急需修正。

　　安本(Aberdeen)資產(chǎn)管理中國股票投資主管姚鴻耀表示，除非政府的推出的大規(guī)模開支計劃最終轉(zhuǎn)化為民間需求的增長，否則中國股市的上漲可能難以持續(xù)。“中國經(jīng)濟(jì)最糟糕的階段可能已經(jīng)過去，但復(fù)蘇的質(zhì)量和持續(xù)性仍是問題。”姚鴻耀說。“我們更可能看到一個W型的復(fù)蘇，而不是U型。”

　　法國巴黎銀行則發(fā)表報告，下調(diào)對中國股票的評級，由“增持”降至“中性”。該行建議投資人轉(zhuǎn)而增持印度股市，因為股價較便宜，資金流入及流動性更佳。不過，法巴仍非常看好中國股市中的中小盤股。

　　瑞士銀行則認(rèn)為，中國股市會橫向整理一段時間，之后繼續(xù)上攻。該行認(rèn)為，投資人風(fēng)險偏好回升與強(qiáng)勁資金流入將推動中國股市進(jìn)入下一波漲勢，而此時是布局時機(jī)。

　　也有人堅定看多中國，如摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龔方雄近日就多次表示，中國經(jīng)濟(jì)正處于加速復(fù)蘇的過程中，A股、H股仍處于牛市初期。太平洋投資管理公司中國業(yè)務(wù)發(fā)展主管孫昊上周五在一個論壇上指出，在未來一段時期內(nèi)，中國國內(nèi)市場資本回報要高于國際市場。他認(rèn)為，短期內(nèi)國際市場上沒有哪一個的系統(tǒng)性回報高于中國，因此他建議中國的QDII此時考慮出海宜審慎。

　　研富則依然維持對中國內(nèi)地股市將出現(xiàn)區(qū)間震蕩格局的看法。該公司認(rèn)為，如果全球經(jīng)濟(jì)衰退能在今年年底見底，中國很有希望在2010年出現(xiàn)可持續(xù)復(fù)蘇，在這種情況下，股市在年底前應(yīng)該會提前做出正面反應(yīng)。考慮到充足的流動性，股市短期內(nèi)仍有望獲得支撐。但是，股市進(jìn)一步上行可能因為企業(yè)盈利的不確定性而受到抑制。

    新浪聲明：此消息系轉(zhuǎn)載自新浪合作媒體，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。