摩根大通首席中國經濟學家接受本報專訪

　　龔方雄：中國已經逃離底部 看好銀行地產汽車

　　商報記者 郭久葳

　　因預言中國政府將用龐大投資拉動以對抗金融危機而出名的摩根大通首席中國經濟學家龔方雄，對本輪行情一直強力看多。昨天，龔方雄在上海接受商報記者專訪時，再次表現出一如既往的樂觀，依然堅持“重倉中國”，堅決看好銀行、地產汽車等板塊的投資機會。

　　龔方雄認為，最近股市上漲的動力來自“消費＋投資”引起的市場估值重估。除了國家4萬億元的政府刺激對穩定經濟起到作用之外，中國經濟最難能可貴的地方在于中國消費者的表現大大好于預期。在中國經濟最困難的時期，也就是第一季度，中國的消費者大量購房、購車，超出了很多人的預期。這一點是中國經濟好于預期，迫使很多經濟學家改變觀點的主要原因，也是這波股市上漲的主要推動力。如果說國際的經濟和市場只是初步回穩的話，中國的復蘇處在加速階段，中國已經遠遠逃離了底部。

　　第三次汽車浪潮正來臨

　　在解釋看好汽車的理由時，龔方雄說，中國已經有兩個汽車牛市，第三次汽車浪潮正在來臨。

　　第一個汽車牛市在上世紀90年代，一線城市的人收入達到了一定水平，持續了兩三年。一線城市只有北京、上海、深圳、廣州，人口加起來很少，大概5000萬左右。

　　第二次汽車牛市開始于2002年，二線城市的居民收入達到了一定程度大量買車，第二次汽車牛市持續了5年。當時在香港上市的所有汽車股票都漲了六七倍。

　　第三次牛市是指三線城市的居民收入達到一定水平，大量買車，這一波汽車的牛市將持續非常長的時間，因為三線城市的人口比二線城市多，中國城市人口是6.6億，一線城市就5000萬，二線城市加起來不過1.5億，剩下全是三線城市。

　　今年汽車銷售1月份增長5%，2月份增長6%，3月份增長10%，4月份增長20%，5月份還是增長20%。由于年初汽車生產廠家普遍比較悲觀，所以生產計劃沒有趕上銷售，導致出現汽車賣光鬧車慌的現象。

　　目前房產庫存量非常低

　　龔方雄還認為，由于連續幾個月成交量上升，導致全國的房產庫存量非常低，平均只有七八個月的庫存，這意味著到今年年底，內地很多城市房地產的庫存會消化得差不多。

　　去年下半年開始，房地產開發商就沒有增量投資了，在這種情況下，明年可能會出現供給和需求不平衡，明年房價就會上漲，開發商一定會加快投資的速度，所以今年下半年中國經濟的亮點就是私人主導，非國有主導的房地產投資可能會比大家想像得都快。

　　中國還是有降息空間

　　他也預測說，未來貸款增速會降下來，一季度貸款4.6萬億元，貸存比例并沒有怎么上升。在貸款大量增加的同時，存款也在增加。貸出去的錢以存款的形式又流回了銀行。一個原因是很多固定資產投資的項目還沒有開工，貸到的暫時存到銀行。隨著貸款的項目越來越多，4萬億元投資越來越大，錢會從存款賬戶里面流出銀行，進入經濟體系。未來雖然貸款會下降，但經濟體系的流動性會繼續改善，存款會下降，銀行的貸存比例會上升。銀行的盈利能力也將隨之改善。目前貸存比例相對較低，銀行的盈利能力反而不高。

　　龔方雄判斷，中國還是有降息的空間，而且存款利率下降的空間比貸款利率大。現在國家在想方設法促進消費，從促進消費的角度來講，通過降低存款利率的辦法來降低存款是一個比較好的想法。

　　從利率市場化的角度來說，存款利率也應該降下來。目前票據融資利率低于存款利率，出現了個別企業用票據融資再存回銀行套利的情況，這種情況對銀行非常不利，要阻止這種套利行為，有必要降低存款利率。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。