本報訊(記者張輝)“5·19”十周年意味著什么？是牛市，還是熊市？昨日，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新教授表示：“5·19”是一個陳舊的符號，代表的只是中國股市過去的一段歷史、一個場景——政策市、暴漲暴跌、投機猖獗。

　　董登新認為，回顧過去10年所走過的道路，中國股市運行由“政策主導”轉變為“政策引導”。而這個具有轉折性的變化，大體上以股權分置改革為節點。

　　1998年，國務院首次確立“中國國有企業改革的目標是建立現代企業制度”，并啟動“股市為國企融資服務”的巨大功能。從1998年底開始，大批量的國有企業，尤其是大型、特大型、超級航母型的國有企業紛紛登陸A股和H股市場。

　　1998年—2008年，十年間，各行各業的大型國有企業基本上完成改制上市，這直接改變了中國股市的供給總量與結構，隨著股市容量擴張，尤其是權重大盤股的大量上市，它們賦予了中國股市穩定與健康發展的重要基石，不僅有利于解決中國“袖珍”股市的暴漲暴跌問題，而且有利于“股市作為經濟晴雨表”功能的發揮。

　　起步于2005年5月的“股權分置改革”具有深刻而偉大的市場意義：通過股本全流通，通過解禁“大小非”，可以釋放出巨大的交換能量，擴大市場供給，還原市場真實定價機制，重新激活市場資源配置的人氣。因此，股本全流通意味著中國股市的“市場化”邁出了最為關鍵的一大步。

　　董登新認為，在股本全流通時代，中國股市仍將面臨兩大重要難題：一是市場化和法制化改革；二是國際化改革。

　　背景資料

　　5·19行情

　　1999年5月，正當世界牛市不斷創出歷史新高之時，中國股市卻反其道而行之，并企圖再次探底1000點，危難之際，中國政府果斷出手，立即推出了系列“救市”政策：清理整頓場外交易市場、開辟證券公司合法融資渠道、擴大證券投資基金試點等重大“利好”。

　　“救市”政策立竿見影，1999年5月19日，滬深股市爆發了歷史上著名的“5·19”行情。當天，中國股市高開高走，一路凱歌高奏，并收出了一根光頭光腳的大陽線，上證綜指一日暴漲4.64%，上交所一日成交額從此前20億元暴增至42億元。

　　“5·19”行情持續了32個交易日，上證綜指從1047點暴漲至1756點，即一個月時間大盤暴漲了78%！在這一個多月中，最大日成交額超過400億元人民幣，是“5·19”當天成交額的10倍。其后，中國股市以科技股為引領，爆發一波延續兩年多的行情。上證綜指接連突破整數關口，創下了2245點的歷史新高。

　　這就是中國股民和股評家們一直津津樂道而不忍忘懷的“5·19”行情。

　　(記者張輝整理)

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