曹中銘

　　證券分析師因為對于市場的研究更加深刻與獨到，或者常常有機會到上市公司中調研，因此對于上市公司能比一般中小投資者掌握更多的第一手資料。事實上，市場上“概念”的出現，　　幾乎都是大資金或證券分析師的杰作。

　　毋庸置疑，“商業化”幾乎是目前各券商研究機構的唯一準則。畢竟，券商的研究報告不可能以免費的方式公之于眾。而且，券商的研究機構基本上都是為基金等機構投資者服務的。這 　樣的事實，也就決定了證券分析師在其研究報告中有時候不得不“講故事”。

　　利益至上，沒有獨立性，是目前券商研究機構的通病，實際上也是“講故事”的根源。但是，如果一個券商分析師失去了“自我”，淪為機構投資者的工具，那么，其無論是從職業操守 　還是勝任能力上，筆者以為都是值得懷疑的。遺憾的是，“不講實話”在業內早就成為了傳統。然而，作為研究人員的證券分析師，又豈能只會“講故事”？

　　證券分析師以其研究成果，只為機構投資者服務，損害的卻是整個市場的利益，也造就了市場新的不公平。特別是那些對證券分析師的研究報告“頂禮膜拜”的投資者而言，其危害性不 　容置疑。筆者以為，在如何監管證券分析師問題上，監管層應該有所作為。必要的資格考試定然是不可少的，與此同時，對于證券分析師的職業操守，同樣也應建立考核指標。對于那些 　只會“講故事”的證券分析師，不妨將其清除出隊伍。如此，才能更好地保護中小投資者的利益，更好地凈化市場環境。

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